Aktien-Upgrade: Internationale Öffentlichkeit optimistisch hinsichtlich Milliarden-Kapitalfluss

Bildunterschrift — Kunden tätigen Transaktionen in der Zentrale der Bao Viet Securities Company. Illustrationsfoto: Tran Viet/VNA

Ein bahnbrechender Schritt nach vorn

Die meisten großen Nachrichtenagenturen bezeichneten dies als Meilenstein für Vietnams Wirtschaft und Finanzmärkte. Die Financial Times erklärte, Vietnam sei zum ersten Mal von einem Indexanbieter in den Status eines sekundären Schwellenlandes hochgestuft worden. Dieser Schritt könnte „Milliarden Dollar an Investitionen in den vietnamesischen Aktienmarkt bringen“. Die Zeitung zitierte Bill Hayton, Fellow des Asienprogramms von Chatham House, mit den Worten, die Hochstufung sei „sehr wichtig für Vietnam“ und ein weiterer Schritt in Richtung einer Volkswirtschaft, die nach internationalen Standards und Praktiken operiert.

Nikkei Asia betonte, dass dieser Wandel voraussichtlich Milliarden von Dollar an die Börse bringen wird, da internationale Investoren Vietnam in ihre Portfolios aufnehmen. Gary Harron, Leiter des Wertpapierdienstes bei HSBC Vietnam, wurde in dem Artikel mit den Worten zitiert: „Für Vietnam könnte die Abschaffung des ‚Grenzland‘-Labels das Verhalten und Vertrauen der Investoren grundlegend verändern, die langfristige wirtschaftliche Entwicklung verändern und die Abhängigkeit von einem einzelnen Handelspartner verringern.“

Vietnam hat laut Bloomberg eine lang erwartete Hochstufung erhalten, die „Milliarden Dollar an neuem Kapital für seine Finanzmärkte freisetzen könnte“. „Die Hochstufung Vietnams durch FTSE Russell zum sekundären Schwellenland markiert einen Wendepunkt für Südostasiens am schnellsten wachsende Wirtschaft und Kapitalmärkte“, sagte Hebe Chen, Strategin bei Vantage Markets in Melbourne, gegenüber Bloomberg.

Ein Schwerpunkt, auf den sich alle Nachrichtenagenturen konzentrierten, war das Potenzial, ausländisches Investitionskapital anzuziehen. Die Schätzungen variierten, zeigten aber alle einen sehr positiven Ausblick.

Die Financial Times zitierte Nguyen Thuy Anh, den Direktor von Dragon Capital, mit den Worten, die Heraufstufung könne potenziell „mehrere zehn Milliarden Dollar an aktiven Investitionen und etwa 500 Millionen Dollar an passiven Kapitalflüssen“ bringen. Die Zeitung berief sich zudem auf einen Bericht der Weltbank aus dem letzten Jahr, in dem geschätzt wurde, dass eine Heraufstufung sowohl des MSCI als auch des FTSE Russell bis 2030 Nettokapitalflüsse von 25 Milliarden Dollar bringen könnte, sofern die Reformen fortgesetzt werden und das globale Investitionsumfeld gesund bleibt.

Nikkei Asia und Bloomberg zitierten beide Schätzungen von HSBC, wonach die Aufnahme in internationale Indizes 3,4 Milliarden Dollar aus aktiven Fonds und 10,4 Milliarden Dollar aus passiven Fonds einbringen könnte. Reuters zufolge schätzten Analysten die Zuflüsse auf 3,5 bis 5 Milliarden Dollar.

Experten gehen davon aus, dass dieser Kapitalfluss große positive Auswirkungen haben wird. Laut Bloomberg erklärte Tyler Nguyen Manh Dung, Senior Director of Market Strategy Research bei der HSC Securities Joint Stock Company: „Eine so große Kapitalmenge wird ausreichen, um die anhaltende Nettoverkaufssituation ausländischer Investoren der letzten Jahre umzukehren und einen Wendepunkt für den Markt zu bekräftigen.“ Bloomberg- und Reuters-Artikel wiesen auch darauf hin, dass ausländische Investoren in letzter Zeit Nettoverkäufer waren und die Hochstufung diesen Trend umkehren könnte. Laut Reuters verkauften ausländische Investoren im August und September Aktien im Wert von 2,6 Milliarden US-Dollar.

Anstrengungen und Herausforderungen

Die internationalen Medien würdigten einstimmig die kontinuierlichen Reformbemühungen der vietnamesischen Regierung und der Verwaltungsbehörden, die eine Voraussetzung für eine Modernisierung darstellen.

Bei der Entscheidung für die Heraufstufung verwies FTSE Russell auf die bemerkenswerten Fortschritte Vietnams im Handelsabwicklungssystem. Die Zeitung listete eine Reihe von Reformen auf, die Vietnam seit seiner Aufnahme in die Beobachtungsliste von FTSE Russell im Jahr 2018 durchgeführt hat. Dazu gehören eine umfassende Lockerung der Vorschriften, um ausländischen Investoren den Handel zu erleichtern, die Aufhebung einiger Beschränkungen für ausländisches Eigentum und die Abschaffung der Anforderungen an die Vorhandelsmarge.

Nikkei Asia weist darauf hin, dass Vietnam die letzten beiden Kriterien für eine Neuklassifizierung erfüllt hat: Ausländischen Anlegern ist der Aktienkauf ohne vorherige Einzahlung gestattet, und es wurde ein System zur Abwicklung fehlgeschlagener Transaktionen geschaffen. Reuters betont zudem, dass die Abschaffung der vollständigen Einzahlungspflicht für Wertpapiertransaktionen ausländischer Anleger in Vietnam eine wichtige Voraussetzung für die Heraufstufung des FTSE ist.

Darüber hinaus erwähnten sowohl die Financial Times als auch Bloomberg die Übernahme der Marktinfrastruktur der Korea Exchange (KRX-System) durch Vietnam, ein technologisches Upgrade, das Bloomberg als „wichtig für die Verbesserung der Transparenz und der Marktinfrastruktur“ erachtete.

„Die Neuklassifizierung Vietnams spiegelt die Umsetzung wichtiger Verbesserungen der Marktinfrastruktur wider“, sagte David Sol, Global Policy Director bei FTSE Russell.

Neben positiven Kritiken wies die internationale Presse auch auf Herausforderungen hin und erwähnte einige Punkte, bei denen Vietnam vorsichtig sein muss.

Nicht alle Faktoren hinter der Hochstufung sind positiv, stellt Bloomberg fest. Im September hatte Vietnam mit rund 32 % das größte Gewicht im FTSE Frontier Markets Index, wird aber durch den Wechsel in den sekundären Schwellenländerindex in Konkurrenz zu größeren, etablierteren Ländern treten. Auf Bloomberg mahnte Hebe Chen angesichts der hohen Bewertungen am Aktienmarkt zur Vorsicht. Bloomberg-Daten zeigen, dass der VN-Index mit dem 12,2-fachen des erwarteten KGV gehandelt wird, verglichen mit einem Dreijahresdurchschnitt von 10,1 (das erwartete KGV ist ein Maß dafür, wie „teuer“ oder „günstig“ eine Aktie ist, berechnet auf Grundlage der erwarteten zukünftigen Gewinne statt der Gewinne aus der Vergangenheit).

Die Financial Times hob auch die seit langem bestehenden Schwierigkeiten hervor, aus dem Ausland in Vietnam zu investieren. Die Zeitung zitierte Owens Huang, Portfoliomanager bei Dalton Investments, mit den Worten: „Es kann Monate dauern, bis Investoren die erforderliche Identifikationsnummer für den Markt erhalten, und Ausländer müssen aufgrund von Eigentumsbeschränkungen für nicht-vietnamesische Investoren höhere Preise für Aktien einiger Unternehmen zahlen.“ In seiner Heraufstufungsanzeige verwies der FTSE auch auf den „eingeschränkten Zugang für globale Broker zum Handel in Vietnam“, ein Punkt, der laut Reuters und Nikkei Asia im März 2026 überprüft werden soll.

Mit Blick auf die Zukunft sagten Financial Times und Bloomberg, Vietnam setze sich größere Ziele: Bis 2030 wolle man vom MSCI den Status eines Schwellenmarktes und gleichzeitig vom FTSE den Status eines „fortgeschrittenen Schwellenmarktes“ erlangen.

Man kann sagen, dass die Aufwertung des vietnamesischen Aktienmarktes durch FTSE Russell in der internationalen Öffentlichkeit als würdige Anerkennung der wirtschaftlichen und finanziellen Reformbemühungen des Landes angesehen wird. Obwohl noch Herausforderungen zu bewältigen sind, ist dies ein starkes Signal, das ein neues Kapitel für den vietnamesischen Kapitalmarkt aufschlagen und mehr Aufmerksamkeit und stärkere Investitionsströme aus der internationalen Gemeinschaft anziehen wird.

Quelle: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-du-luan-quoc-te-lac-quan-ve-dong-von-ty-usd-20251008130838294.htm