Der eine gibt Gas, der andere ist vorsichtig.

Die Kapitalbeschaffung an der Börse ist für viele Unternehmen nach wie vor ein effektiver Weg. Immobilienunternehmen sind jedoch bei einer ungünstigen Aktienkursentwicklung weiterhin vorsichtig.

Kapitalmobilisierung über die Börse: Manche beschleunigen, andere sind vorsichtig

Die Kapitalbeschaffung an der Börse ist für viele Unternehmen nach wie vor ein effektiver Weg. Immobilienunternehmen sind jedoch bei einer ungünstigen Aktienkursentwicklung weiterhin vorsichtig.

In der Wertpapierbranche werden im Jahr 2024 mehr als ein Dutzend Unternehmen Kapitalerhöhungen durchführen. Foto: Duc Thanh

Immobilienkonzern verschiebt Pläne, um abzuwarten… Zeit

Zum zweiten Mal in Folge musste die geplante Ausgabe von Aktien der Construction Development Investment Joint Stock Corporation (DIC Corp, Kürzel DIG) aufgegeben werden. Im Rahmen dieser Kapitalerhöhung plant DIC Corp, den bestehenden Aktionären weitere 200 Millionen Aktien anzubieten. Bei einem Ausgabepreis von 15.000 VND pro Aktie kann DIC Corp maximal 3.000 Milliarden VND mobilisieren, die voraussichtlich für das Cap Saint Jacques Complex Project (1.135 Milliarden VND), das Vi Thanh Commercial Residential Area Project (1.426 Milliarden VND) und die Rückzahlung von Anleihen verwendet werden sollen.

Die Entscheidung des Vorstands der DIC Corp. fiel weniger als zwei Wochen, nachdem die staatliche Wertpapieraufsichtsbehörde die Registrierungsbescheinigung für das Aktienangebot ausgestellt hatte. DIC Corp. veröffentlichte sogar einen Prospekt für die Aktionäre. „Die Aussetzung der Emission soll die Interessen der Aktionäre bei ungünstigen Wertpapierbedingungen wahren“, heißt es in der Vorstandsresolution.

Der DIG-Aktienkurs befindet sich bekanntermaßen auf dem niedrigsten Stand seit April 2023. Statt durch Kapitalbeschaffung wird erwartet, dass der Cashflow von DIC Corp. aus dem Verkauf von Vermögenswerten stammen wird. DIC Corp. hat beschlossen, bis zu 16,2 Millionen DC4-Aktien der DIC Holdings Construction Joint Stock Company zu verkaufen, um sein Anlageportfolio umzustrukturieren. Der erwartete Ertrag liegt bei über 200 Milliarden VND.

Darüber hinaus plant DIC Corp. nach Angaben dieses Unternehmens von Mitte Dezember 2024 den Verkauf von 599 Grundstücken im gewerblichen Wohngebiet Vi Thanh mit vollständigen rechtlichen Verfahren, einschließlich der Räumung des Geländes, der Ausstellung von Nutzungsrechtszertifikaten und der Erfüllung finanzieller Verpflichtungen.

DIC Corp ist nicht der einzige Fall, in dem Kapitalerhöhungspläne gestoppt wurden. Bemerkenswerterweise betreffen diese Fälle alle den Immobilienkonzern. Im September 2024 musste die Hai Phat Investment Joint Stock Company den Plan, den bestehenden Aktionären mehr als 152 Millionen Aktien anzubieten, stoppen, um aufgrund ungünstiger Marktbedingungen Aktionärsvorteile zu sichern und die Durchführbarkeit sicherzustellen.

Im Dezember stoppte die South Hanoi Housing and Urban Development Investment Corporation ihren Plan zur Kapitalbeschaffung. Zuvor hatte das Unternehmen einen Plan zur öffentlichen Ausgabe von Aktien im Verhältnis 100:20, zum Preis von 10.000 VND pro Aktie und mit einer Umsetzungsdauer vom vierten Quartal 2024 bis zum ersten Quartal 2025 fertiggestellt. Von den voraussichtlich fast 88,35 Milliarden VND will das Unternehmen 50 Milliarden VND für Investitionen in den Projektbau, 30 Milliarden VND für die Tilgung von Schulden und fast 8,35 Milliarden VND zur Aufstockung des Betriebskapitals verwenden.

Nach Angaben der Geschäftsführung der Nam Ha Noi Corporation soll die Änderung des Angebotsplans der aktuellen Produktions- und Geschäftslage sowie den Plänen zur Kapitalmobilisierung und Kapitalnutzung in der kommenden Zeit Rechnung tragen. Der Cashflow des Unternehmens bleibt davon unberührt. Was den Geschäftsplan betrifft, hat das Unternehmen bereits zum Ende des dritten Quartals 2024 6 % des Gewinnplans überschritten.

Es gibt noch viele leuchtende Farben

Laut den Daten, die auf der Jahreskonferenz 2024 der staatlichen Wertpapierkommission veröffentlicht wurden, belief sich das durch Aktien- und Anleiheemissionen von öffentlichen Unternehmen mobilisierte Kapital bis zum 30. November auf 173.052 Milliarden VND. Die tatsächliche Kapitalmobilisierung sieht nicht allzu düster aus, da Unternehmen in vielen Bereichen auf dem Primärmarkt weiterhin erfolgreich sind.

Aufeinanderfolgende Emissionen durch Privatplatzierungen und öffentliche Angebote wurden mit einer sehr hohen Erfolgsquote für die Aktionäre abgeschlossen. Allein in der Wertpapierbranche haben im Jahr 2024 mehr als ein Dutzend Unternehmen Kapitalerhöhungen abgeschlossen. Zuletzt schloss die Kafi Securities Joint Stock Company am 17. Dezember das Angebot von 250 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre zu 10.000 VND pro Aktie ab. Dementsprechend steuert Gentle Sun Investment weiterhin Kapital bei und hält einen Anteil von 20 % an Kafi, während Uniben nach der Emission nicht mehr auf der Liste der Hauptaktionäre steht.

Der Aktienemissionsplan von Masan Consumer ist attraktiver, da MCH-Aktien gerade von UPCoM zu HoSE wechseln. Bei Erfolg könnte dies auch die Integration von IPO- und Listing-Aktivitäten vorantreiben – einer der Inhalte des Änderungsentwurfs zum Dekret 155/2020/ND-CP, der die Umsetzung einer Reihe von Artikeln des Wertpapiergesetzes detailliert beschreibt und derzeit vom Finanzministerium und der staatlichen Wertpapierkommission beraten wird.

Vor einem Monat verteilte die SSI Securities Corporation zudem über 151,1 Millionen Aktien an bestehende Aktionäre, indem sie Kaufrechte ausübte. Dank dieser Kapitalerhöhung erhöhte das Unternehmen sein Kapital auf fast 20.000 Milliarden VND und eroberte die Spitzenposition in Bezug auf das Stammkapital zurück.

Der Thron könnte jedoch bald wieder an die Techcom Securities Joint Stock Company (TCBS) zurückgehen, nachdem dieses Unternehmen kürzlich die Genehmigung für eine private Aktienemission für 25 Personen erhalten hat. Mit insgesamt 118,8 Millionen Aktien zum Preis von 11.585 VND pro Aktie sammelte TCBS 1.376,7 Milliarden VND ein; das Stammkapital stieg auf 20.801,5 Milliarden VND.

Viele Wertpapierfirmen lancieren weiterhin kontinuierlich neue Pläne, was zeigt, dass diese Welle der Kapitalerhöhungen nicht abgekühlt ist. Ein Beispiel hierfür ist der Anfang Dezember 2024 genehmigte Plan, fast 360 Millionen Aktien der Ho Chi Minh City Securities Corporation (HSC) anzubieten.

Laut Dao Hong Duong, Direktor für Branchen- und Aktienanalyse bei VPBankS Research, liegt der Kundenkreditsaldo (Marge) im gesamten Markt auf einem Rekordhoch (232.000 Milliarden VND), ein Anstieg von 20 % im Vergleich zur Covid-19-Zeit. Das Wachstum des Vermögenswerts von Wertpapierfirmen wird durch zusätzliche Kapitaleinlagen von Aktionären und Investoren finanziert. Die Wachstumsdynamik der Branchengewinne ist auch dieser deutlichen Kapitalerhöhung zu verdanken.

Viele Fertigungsunternehmen haben zudem Pläne zur Kapitalbeschaffung in Höhe von mehreren Milliarden VND angekündigt. Laut dem von den Aktionären genehmigten Plan ist der voraussichtliche Emissionszeitpunkt nicht mehr weit entfernt: Im vierten Quartal 2024 oder im ersten Quartal 2025 wird Vinpearl 70 Millionen Aktien ausgeben. Bei einem Emissionspreis von 71.350 VND pro Aktie wird Vinpearl bei erfolgreicher Ausschüttung an die Aktionäre voraussichtlich knapp 5.001 Milliarden VND einnehmen.

Die Aktionäre der Masan Consumer Joint Stock Company (Masan Consumer, Kürzel MCH) haben einen Plan zur Ausgabe von Aktien an bestehende Aktionäre zu einem Kurs von 45,1 % abgeschlossen. Dies entspricht 326,8 Millionen neuen Aktien. Masan Consumer wird voraussichtlich mit 3.268 Milliarden VND die größte Kapitalsumme seit seiner Börsennotierung einsammeln und sein Stammkapital auf über 10.623 Milliarden VND erhöhen.

Die Kapitalbeschaffung an der Börse ist für viele Unternehmen nach wie vor ein effektiver Weg. Immobilienunternehmen sind jedoch bei einer ungünstigen Aktienkursentwicklung weiterhin vorsichtig.

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