Welche Variablen werden den Wechselkursdruck im Jahr 2025 erhöhen?

Starke Schwankungen

Im Devisenmarkt-Zusammenfassungsbericht 2024 erklärte Dragon Capital Securities (VDSC), dass der USD/VND-Wechselkurs ein Jahr erheblicher Schwankungen durchlebte, wobei der Druck auf die Abwertung des VND im zweiten und vierten Quartal besonders stark zunahm.

Laut VDSC wird die Entwicklung des USD/VND-Wechselkurses in diesem Jahr stark von der Entwicklung des USD auf dem internationalen Markt beeinflusst. Der Korrelationskoeffizient zwischen dem US-Dollar-Index (DXY) und dem USD/VND-Wechselkurs im Jahr 2024 lag bei 0,67 und damit über dem Vorjahreswert von 0,63.

Zum Ende der letzten Woche lag der von der Staatsbank am 27. Dezember veröffentlichte Leitkurs bei 24.322 VND/USD. Der Referenzkurs an der Börse der Staatsbank beträgt 23.400 – 25.450 VND/USD (Kauf – Verkauf). Bei den Geschäftsbanken stieg der USD-Wechselkurs ebenfalls auf 25.238 – 25.538 VND/USD (Kauf – Verkauf) bei der Vietcombank und 25.218 – 25.538 VND/USD (Kauf – Verkauf) bei der BIDV .

Daten des VDSC zeigen, dass der Leitkurs im Vergleich zum Jahresbeginn um etwa 1,9 % gestiegen ist. Auf dem offiziellen Markt stieg der Wechselkurs um etwa 4,8 % auf 25.430 VND/USD, während er auf dem freien Markt um 4,3 % auf 25.840 VND/USD stieg.

Laut Bloomberg und der Forschungsgruppe BIDV hatte der VND bis Ende November 2024 um 4,25 % an Wert verloren. Gegen Ende des Jahres 2024 lag der Wechselkurs jedoch immer noch unter der von der Staatsbank festgelegten Schwelle von 5 %.

Im Rückblick auf die Entwicklungen seit Jahresbeginn sagte Dr. Vu Mai Chi, Dozent für Bankwesen an der Banking Academy, dass der Wechselkurs in den ersten acht Monaten des Jahres stark von Schwankungen des US-Dollars und internationalen Wirtschaftsfaktoren beeinflusst wurde. Seit August stabilisierte sich der Wechselkurs jedoch allmählich, obwohl es im Oktober einen leichten Anstieg gab. In den letzten Wochen hat sich die Lage jedoch wieder stabilisiert.

„Die Staatsbank verfolgt weiterhin eine Politik niedriger und stabiler Zinsen, um die wirtschaftliche Erholung zu unterstützen und gleichzeitig die Inflation unter Kontrolle zu halten. Es bestehen jedoch weiterhin Herausforderungen, insbesondere die Zinslücke zwischen VND und USD auf dem Interbankenmarkt, die die Nachfrage nach Fremdwährungen ankurbelt und den Wechselkurs unter Druck setzt. Darüber hinaus üben der starke Anstieg der Importe und die Notwendigkeit ausländischer Investoren, Gewinne ins Land zurückzuüberweisen, zusätzlichen Druck auf den Devisenmarkt aus“, sagte Dr. Vu Mai Chi.

Der Ökonom Dr. Nguyen Tri Hieu teilt diese Ansicht und schätzt, dass der Wechselkurs des VND/USD-Paares im Jahr 2024 von vielen Faktoren beeinflusst wird, insbesondere von der US-Geldpolitik. In den ersten Monaten des Jahres behielt die US-Notenbank (Fed) ihre restriktive Geldpolitik bei, indem sie die Zinsen hoch hielt. In letzter Zeit änderte die Fed jedoch ihre Linie, senkte die Zinsen und wechselte von einer restriktiven zu einer lockeren Geldpolitik, was zu Schwankungen des USD-Werts führte.

Dr. Nguyen Tri Hieu bewertete die Auswirkungen und erklärte, dass der zwischen 101 und 107 Punkten schwankende US-Dollar-Index (DXY) den USD/VND-Wechselkurs direkt beeinflusst habe. Steigt der USD, sinkt der VND, was wiederum zu einem Anstieg des Wechselkurses führt. Dies bringt sowohl Vorteile als auch Herausforderungen für Import-Export-Aktivitäten und die Inflationskontrolle mit sich.

Der Experte analysierte insbesondere, dass Exportunternehmen bei steigenden Wechselkursen Deviseneinnahmen erzielen und nach der Umrechnung in VND mehr Geld erhalten, was einen Vorteil für ihre Exportaktivitäten darstellt. Im Gegensatz dazu führt ein Anstieg des Wechselkurses auf der Importseite zu einem Preisanstieg für importierte Waren in Fremdwährung. Dies erhöht nicht nur die Importkosten, sondern kann auch die Preise für inländische Waren in die Höhe treiben und so die Inflation erhöhen. Wechselkursschwankungen im Jahr 2024 werden sich daher nicht nur auf die Import- und Exportaktivitäten auswirken, sondern auch die allgemeine Inflationsrate der Wirtschaft beeinflussen.

Welche Variablen für 2025?

Bis 2025 wird der VND/USD-Wechselkurs voraussichtlich stark unter Druck geraten. Unter Berufung auf einen Bericht des Internationalen Währungsfonds (IWF) sagte Dr. Vu Mai Chi, dass das globale Wachstum voraussichtlich nur 2,8 % erreichen wird, weniger als die 3 % des Vorjahres. Gründe dafür seien die hohe Inflation in vielen großen Volkswirtschaften und Handelsspannungen, insbesondere der Russland-Ukraine-Konflikt sowie protektionistische Maßnahmen. Ein wichtiger Faktor, der die Weltwirtschaft beeinflusst, ist zudem der Trend zu Zinssenkungen durch große Zentralbanken wie die Fed, um das Wachstum anzukurbeln, solange die Inflation unter Kontrolle ist. Dies wird zu einem Trend globaler Zinssenkungen führen, der sowohl Industrie- als auch Entwicklungsländer, einschließlich Vietnam, betreffen wird.

„Die wirtschaftliche Erholung Vietnams wird jedoch auch im Jahr 2025 anhalten. Das BIP dürfte dank unterstützender Faktoren wie Industrieproduktion, Exporten und der Anziehung ausländischer Direktinvestitionen (FDI) um etwa 6,8 bis 7 % wachsen. Die Regierung und die Staatsbank werden weiterhin Maßnahmen zur Investitionsförderung und Unterstützung von Unternehmen, insbesondere kleinen und mittleren Unternehmen, umsetzen“, sagte Frau Chi.

Dr. Vu Mai Chi wies jedoch darauf hin, dass Vietnam auch Risiken durch Wechselkursschwankungen und Änderungen der Handelsstrategien großer Volkswirtschaften ausgesetzt sei, insbesondere durch die protektionistische Politik der USA unter der Führung des designierten Präsidenten Donald Trump. Die protektionistische Politik der Trump-Regierung könnte Handelsbarrieren erhöhen und Exporte sowie ausländische Direktinvestitionen nach Vietnam beeinträchtigen.

Dr. Nguyen Tri Hieu teilt diese Ansicht und prognostiziert, dass der USD/VND-Wechselkurs auch 2025 stark von der Wirtschaftspolitik des designierten US-Präsidenten Donald Trump beeinflusst werden könnte. Insbesondere Trumps Steuersenkungspolitik für Besserverdiener dürfte das US-Haushaltsdefizit erhöhen, was dazu führen könnte, dass die US-Regierung zur Stabilisierung der Finanzen hochverzinsliche Anleihen emittieren muss. Infolgedessen könnte die Inflation steigen, was die Fed zu einer Anpassung ihrer Geldpolitik zwingen würde, von einer lockeren zu einer restriktiven Geldpolitik übergehen und die Zinsen wieder erhöhen würde. Steigende Zinsen in den USA stärken den USD, während der VND an Wert verliert, was wiederum zu einem Anstieg des USD/VND-Wechselkurses führt.

„Die Möglichkeit eines starken Anstiegs des VND/USD-Wechselkurses wird die Geldpolitik der Staatsbank erheblich beeinflussen. Steigt der Wechselkurs, wird auch der Inflationsdruck in Vietnam zunehmen. In dieser Situation muss die Staatsbank möglicherweise ihre Geldpolitik ändern, einschließlich Zinserhöhungen, und andere Maßnahmen ergreifen, um den Druck zu verringern und die Inflation unter Kontrolle zu halten. Diese Änderung könnte ein notwendiger Schritt sein, um die Makroökonomie im Kontext globaler Schwankungen zu stabilisieren“, sagte Dr. Nguyen Tri Hieu.

In einem aktuellen Bericht prognostiziert die UOB Bank, dass der USD/VND-Wechselkurs im dritten Quartal 2025 ein Rekordhoch von 26.200 erreichen könnte. Konkret wird erwartet, dass der USD/VND-Wechselkurs im ersten Quartal bei 25.800 liegt, im zweiten Quartal auf 26.000 steigt, im dritten Quartal mit 26.200 seinen Höchststand erreicht und im vierten Quartal 2025 leicht auf 26.000 sinkt.

Die Standard Chartered Bank hingegen prognostizierte in ihrem jüngsten Bericht, dass der US-Dollar im ersten Halbjahr 2025 schwächer werden werde, bevor er sich bis zum Jahresende deutlich erhole. Standard Chartered warnte zudem, dass die Politik des ehemaligen Präsidenten Donald Trump ab dem zweiten Quartal 2025 den Wechselkurs stark unter Druck setzen und die Staatsbank von Vietnam zu einer Erhöhung des operativen Zinssatzes zwingen könnte.

Quelle: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/nhung-bien-so-nao-se-lam-gia-tang-ap-luc-ty-gia-trong-nam-2025/20241230085554674