Emission von Unternehmensanleihen nimmt stark zu, Fälligkeitsdruck auf Ende 2025 verschoben

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ANTD.VN – Im Jahr 2024 stieg der Wert der ausgegebenen einzelnen Unternehmensanleihen im Vergleich zu 2023 um 33,6 %, während der Wert der vorzeitigen Rückkäufe um 24,7 % sank.

Nach Angaben des Finanzministeriums gaben im Jahr 2024 96 Unternehmen einzelne Unternehmensanleihen im Volumen von 396,7 Billionen VND aus, was einem Anstieg von 33,6 % gegenüber 2023 entspricht. Gleichzeitig belief sich das Volumen der vorzeitigen Rückkäufe auf etwa 187 Billionen VND (ein Rückgang von 24,7 % gegenüber 2023).

Im Private Corporate Bond Trading System wurden 1.431 Anleihecodes von 326 Emittenten für den Handel registriert. Der Gesamttransaktionswert erreichte 1.026,6 Billionen VND, der durchschnittliche Transaktionswert pro Sitzung lag bei etwa 4.224,8 Milliarden VND/Sitzung.

Der Markt für Unternehmensanleihen „wärmt sich allmählich auf“

Man kann also erkennen, dass sich der Markt für Unternehmensanleihen im vergangenen Jahr nach einer Reihe von Stürmen deutlich erholt hat. Gleichzeitig hat sich der Druck, die Anleihen bis Ende 2024 fällig zu stellen, deutlich verringert, da Unternehmen nun über eine Verlängerung der Laufzeit verhandeln können.

Den Experten von MBS Securities zufolge wird der Fälligkeitsdruck jedoch auch im nächsten Jahr noch ein großes Problem darstellen.

Bis Ende November wurde der Gesamtwert der Unternehmensanleihen mit Zahlungsverzug auf 204,4 Billionen VND geschätzt, was etwa 20 % der ausstehenden Unternehmensanleihen des gesamten Marktes entspricht, wobei die Immobilienbranche mit etwa 69 % des Wertes der Zahlungsverzüge weiterhin den größten Anteil hatte.

MBS geht davon aus, dass der Fälligkeitsdruck im November und Dezember dieses Jahres aufgrund des Rückkaufs einer großen Menge an Unternehmensanleihen recht gering ist. Die Summe der fällig werdenden Unternehmensanleihen wird auf etwa 10,4 bzw. 10 Billionen VND geschätzt.

Insbesondere sieht das Dekret 08/2023/ND-CP eine maximale Laufzeitverlängerung für Anleihen von zwei Jahren vor, was dazu führen wird, dass ab dem zweiten Quartal des nächsten Jahres eine große Menge an Anleihen fällig wird.

„Dementsprechend wird der Fälligkeitsdruck allmählich zunehmen und im dritten Quartal 2025 seinen Höhepunkt erreichen, wobei die Menge der fällig werdenden Unternehmensanleihen auf etwa 70 Billionen VND steigen wird, etwa 1,6-mal mehr als im gleichen Zeitraum“, sagten MBS-Analysten.

Laut Vietcombank Securities (VCBS) kam es in letzter Zeit weiterhin zu Verzögerungen bei der Tilgung und Zinszahlung. Allerdings tritt dieses Phänomen langsamer auf.

VCBS geht davon aus, dass der Druck auf fällige Anleihen im Zeitraum 2025–2026 erheblich sein wird. Der Umstrukturierungsprozess wird in Richtung einer Verlängerung der Laufzeit und einer entsprechenden Anpassung der Zinssätze an die Entwicklung des Kreditzinsniveaus fortgesetzt.

„Die Marktgröße stabilisiert sich allmählich. Der Umstrukturierungsprozess wird mit dem Dekret 08 in einem günstigeren Umfeld fortgesetzt, da die Zinsen weiterhin niedrig sind. Der Sekundärmarkt für Unternehmensanleihen stabilisiert sich allmählich, die Anzahl der notierten Anleihen und die Liquidität nehmen zu.“ – VCBS schätzt den Markt für Unternehmensanleihen in der kommenden Zeit recht positiv ein.

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