Stärkung der Politik und Verbesserung der Qualität des Marktes für Unternehmensanleihen

Am 17. Juni 2025 verabschiedete die Nationalversammlung das Gesetz zur Änderung und Ergänzung einer Reihe von Artikeln des Unternehmensgesetzes. Darin wird festgelegt, dass nicht öffentliche Unternehmen, die private Anleihen ausgeben, Verbindlichkeiten (einschließlich des Werts der voraussichtlich auszugebenden Anleihen) haben dürfen, die das Fünffache des Eigenkapitals des Eigentümers nicht übersteigen dürfen.

Im Gespräch mit dem Bond Highlights Newsletter Nr. 6/2025 lieferte Frau Pham Thi Thanh Tam, stellvertretende Direktorin der Abteilung für Finanzinstitute im Finanzministerium , weitere wichtige Informationen zu dieser neuen Regelung.

Der stellvertretende Direktor der Abteilung für Finanzinstitute erklärte, der Markt für Unternehmensanleihen sei in letzter Zeit sehr schnell gewachsen. Gleichzeitig hätten zahlreiche Gesetzesverstöße die Marktentwicklung und das Vertrauen der Anleger beeinträchtigt. Unternehmensanleihen seien grundsätzlich ein riskantes Finanzprodukt und nur für Anleger mit ausreichender Finanzkraft, Wissen, Anlageerfahrung und der Fähigkeit zur Risikoanalyse geeignet.

Auf Grundlage der aktuellen Marktlage und der Bewertung der Marktlage hat das Finanzministerium der Regierung eine Änderung der Bestimmungen des Wertpapiergesetzes und des Unternehmensgesetzes in Bezug auf den Inhalt einzelner Unternehmensanleihen vorgeschlagen und der Nationalversammlung Bericht erstattet. Darin wird die Bestimmung hinzugefügt, dass das Fremdkapital-Eigenkapital-Verhältnis für das emittierende Unternehmen, das keine Aktiengesellschaft ist, das Fünffache nicht überschreiten darf, um das Risiko der Anleihezahlung für das emittierende Unternehmen und die Anleger zu begrenzen. Das emittierende Unternehmen muss bei der Ausgabe einzelner Unternehmensanleihen seine finanzielle Leistungsfähigkeit sicherstellen, um Kapital zu mobilisieren.

„Die neuen Regelungen im Gesetz zur Änderung des Unternehmensgesetzes sowie die Regelungen im Gesetz zur Änderung des Wertpapiergesetzes für einzelne Unternehmensanleihen zielen darauf ab, einen sicheren, öffentlichen, transparenten und nachhaltigen Markt für Unternehmensanleihen zu entwickeln und günstige Bedingungen für Unternehmen zu schaffen, um Anleihekapital zu mobilisieren und gleichzeitig die legitimen Rechte und Interessen der Anleger zu schützen“, bekräftigte Frau Pham Thi Thanh Tam.

Laut dem stellvertretenden Direktor hat das Finanzministerium die oben genannten Regelungen mit den Ministerien und Marktteilnehmern konsultiert und sorgfältig geprüft. Die Regelung, dass die Fremdkapitalquote das Fünffache nicht überschreiten darf, beeinträchtigt im Wesentlichen weder den Zugang von Unternehmen zu Kapital noch ihre Fähigkeit, Kapital zu mobilisieren. Neben der Ausgabe einzelner Unternehmensanleihen können Unternehmen auch über andere Kanäle Kapital mobilisieren, beispielsweise durch die Ausgabe von Aktien an der Börse oder durch die Aufnahme von Krediten bei Banken. Unternehmen mit guter Finanzkraft können verschiedene Methoden der Kapitalmobilisierung wählen, um Kapital für die Entwicklung von Produktion und Geschäft zu mobilisieren.

Stärkung der Mechanismen und Richtlinien für Unternehmensanleihen

In jüngster Zeit hat sich das Finanzministerium auf die Verbesserung des Rechtsrahmens, die Stärkung von Management und Aufsicht sowie die regelmäßige Verbreitung und Aufklärung der Gesetze an Emittenten, Investoren und Dienstleister konzentriert. Daher hofft das Finanzministerium, dass Emittenten, Investoren und Dienstleister parallel zur Verbesserung des Rechtsrahmens bei der Kapitalbeschaffung auf dem Unternehmensanleihenmarkt stets die gesetzlichen Vorschriften einhalten und gemeinsam einen sicheren, öffentlichen, transparenten und nachhaltigen vietnamesischen Unternehmensanleihenmarkt aufbauen.

Der Leiter der Abteilung für Finanzinstitute fügte hinzu, dass das Finanzministerium auf der Grundlage der Bestimmungen des geänderten Wertpapiergesetzes und des geänderten Unternehmensgesetzes derzeit mit Ministerien und Zweigstellen zusammenarbeitet, um vier politische Mechanismen zu entwickeln und der Regierung vorzulegen:

Das erste ist das Dekret zur Änderung des Dekrets 155 über die öffentliche Ausgabe von Unternehmensanleihen.

Das zweite ist das Dekret zur Änderung des Dekrets 153 über das private Angebot und den Handel mit Unternehmensanleihen im Sinne des geänderten Wertpapiergesetzes und des geänderten Unternehmensgesetzes.

Drittens gibt es die Verordnung zur Regelung verwaltungsrechtlicher Sanktionen bei Verstößen im Wertpapierbereich, die die Strafrahmen und Strafgesetze ergänzt, um Verstöße bei einzelnen Unternehmensanleihen strenger zu ahnden.

Viertens handelt es sich um das Dekret, das das Dekret 88/2014 über Kreditratings ersetzt, um die Qualität von Kreditratingunternehmen zu verbessern und das Management und die Überwachung der Kreditratingdienstleistungsaktivitäten auf dem Markt zu stärken.

Frau Pham Thi Thanh Tam hofft: „Mit einem synchronen Rechtsrahmen, der von der Gesetzesebene bis zum Regierungserlass reicht, wird eine Plattform geschaffen, auf der Unternehmen auf öffentliche und transparente Weise Kapital auf dem Aktien- und Anleihemarkt mobilisieren können. Außerdem werden Bedingungen geschaffen, unter denen Unternehmen Kapital mobilisieren können, um Produktion und Geschäft zu entwickeln und so dem Ziel des Wirtschaftswachstums zu dienen.“

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