建設企業の海外進出

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コテッコンズ建設株式会社とホアビン建設グループ株式会社は、世界市場への参入に向けた第一歩を踏み出しました。

コテッコンズのボラト・ドゥイセノフ氏（中央に座っている）は、海外での建設サービスの拡大に慎重な姿勢を示している。写真：ル・トアン

海外への建設サービス展開を開始

ベトナムの建設業界の2大「巨人」、コテッコンズ建設株式会社（コテッコンズ、コードCTD）とホアビン建設グループ株式会社（HBCG、コードHBC）は、両社とも建設部門を国際的に拡大し、多くの国で事業を展開することを計画している。

2大「大物」がこれを実行する理由は様々だが、ベトナムの投資家の海外進出に同行している点や、先進国に比べてベトナムの人件費や資材費が安いことを利用して建設業界のサプライチェーンを構築するチャンスを見出していること、そしてベトナムの技術者のレベルに自信を持っていることなどが挙げられます。

しかし、実際の業績は依然として控えめです。コテッコンズ社によると、2023～2024年度（2023年7月1日から2024年6月30日）の売上高は、99%が国内市場から、海外市場からの売上高はわずか1%になるとのことです。

海外に事務所を開設し、投資子会社を設立し、投資家に同行して積極的に潜在的市場を模索する戦略も追加されているものの、コテッコンズの取締役会は拡大戦略にまだ慎重な姿勢を示しており、これは新しい市場を模索する段階であると考えている。

「コテッコンズが参画する建設プロジェクトは、当社に外貨獲得をもたらし始めています。特に、コテッコンズは持続可能な発展に向けてゆっくりと、しかし着実に歩みを進めています。今こそ、海外市場への参入にあたり、確固たる基盤を築く時です。そのため、コテッコンズは事業開始段階で性急な動きは避けたいと考えています」と、コテッコンズ会長のボラト・ドゥイセノフ氏は強調しました。

HBCGは、2024年上半期の地域別の収益構造を明らかにしていません。しかし、会長のレ・ヴィエット・ハイ氏は、2024年初頭にケニアで総額7,200万米ドルの社会住宅プロジェクト5件の契約締結に関する意向書を受け取ったと述べました。これは、総合建設サービスの海外輸出に向けた第一歩です。

ベトコムバンク証券会社は、HBCGが提案した解決策が成功すれば、計上された利益が資本の累積損失を部分的に相殺し、資本バッファーを厚くして今後の回復の勢いを生み出すのに役立つと期待している。

HBCGのゼネラルディレクター、レ・ヴァン・ナム氏は、2023年から2028年までの詳細計画を発表し、同社は今後3～5年以内に地位を回復し、自己資本を10兆ベトナムドン以上に増やし、海外市場を促進して、国際市場でトップ50の建設会社になることを目指すと語った。

ベトナムの大手建設企業2社は、世界に向けて建設サービスを拡大するという野望の初期段階にあることが分かります。ただし、初期段階はまだ期待の段階であり、両社ともまだ大きな収益と利益を記録していません。

海外市場への進出時の良好な財務状況

コテッコンズは世界市場への進出にあたり、インドにおけるビンファストのプロジェクト建設のように既存顧客の海外投資に同行する戦略と、現地建設会社が直接入札、共同入札、あるいは入札に参加する合併・買収（M&A）を通じて積極的に潜在市場を開拓するという2つの主要戦略を打ち出している。

注目すべきは、海外市場の拡大を目指しているにもかかわらず、コテッコンズが不測の事態に備えて3兆8,000億～4兆ドンの現金保有を目標としていることである。同社は国内事業を2.5年以内に平均30%の売上高成長率で維持しており、これは業界平均の8%成長率を上回っている。また、2025年までの事業規模は22兆ドンを超えると見込まれている。

コテッコンズとは対照的に、HBCGは現在事業再編を進めており、2026年までに資本金を8兆2,000億ドンに増額するための9つの選択肢を提示している。このうち、同社は下請け／サプライヤーの債務を転換するための株式発行（2024年6月27日、7,308億ドンの債務転換のため7,308万株を発行）、2,690億ドン相当の債務売却、4,000億ドン相当の建設設備の一部売却、そして同社が投資家兼ゼネコンを務めるレイクサイドプロジェクトの譲渡による720億ドンの利益見込などが挙げられる。

さらに、HBCGは、9,380億ドンの引当金を回収するために債権回収を加速し、アセント・ノー・トラン・ロン・プロジェクトを実施し、No. 1 - トン・タット・トゥエット、233 & 235 - ヴォ・ティ・サウの複数の不動産プロジェクトを譲渡し、127 - アン・ドゥオン・ヴォンとハイ・ルー・リゾートの2つのプロジェクトをパートナーへの株式発行によりM&Aし、最後に戦略的パートナーへの株式発行を行いました。

HBCGは2024年上半期に8289.8億ドンの利益を上げたにもかかわらず、累積損失は依然として2兆4032億ドン（定款資本金3兆4721億ドン）で、現金はわずか3205億ドンであり、負債総額は4兆4854億ドンに達し、自己資本の269.8％に相当します（2023年の業界平均は125％）。

このように、対外的に建設サービスを提供する段階はまだ初期段階にあるため、コテッコンズとHBCGの両社は大きな貢献をしておらず、主な市場は依然として国内であり、これは単なる期待の話に過ぎません。

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出典: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-xay-dung-tien-quan-ra-nuoc-ngoai-d225955.html