Garena Vietnamの利益率は世界のゲーム企業の平均の9分の1だ。

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Garena Vietnam の利益率が世界のゲーム会社の平均統計より 9 倍低いというのは異常でしょうか?

新型コロナウイルス感染症（COVID-19）のパンデミックの間、各国政府が感染対策として実施したソーシャルディスタンス政策により、多くの経済セクターが深刻な打撃を受けました。しかし、アーンスト・アンド・ヤング・スイスの情報によると、ゲーム業界はこの時期に前例のない好況を経験しました。生活が正常化し好況期は過ぎたものの、ゲーム業界の利益率は依然として高い水準を維持しています。

EYパルテノンの統計によると、2020年の世界トップ26のゲーム企業の平均利益率は24.9%でした。この数字は2021年には23.5%に低下し、2022年にはわずか18.1%にまで低下しました。

ベトナムでは、ゲーム会社の利益率は統計的に2～5%程度にとどまっており、赤字プロジェクトも少なくありません。上記の世界トップ26のゲーム会社の平均利益率と比較すると、この数字は驚くほど低いと言えます。

ガレナベトナムの利益率は世界のゲーム企業の平均の9倍低い、異常な統計、図1 — 2022年のガレナベトナムの利益率は、世界最大のゲーム企業26社の平均の9分の1に低下した（写真TL）

実際、ベトナムのゲーム会社は主に外国のゲームをパブリッシングしています。そのため、ゲームをパブリッシングするには著作権を購入し、比較的高いパブリッシング料を支払う必要があります。パブリッシャーは、著作権、中間決済ゲートウェイ、マーケティング費用といった費用が、ゲーム業界の収益のほぼすべてを圧迫している原因であると指摘しています。

最も具体的な例として、Lien Quan Mobile、Free Fire、FIFAオンラインなどの人気ゲームシリーズを所有するゲームパブリッシャーであるGarena Vietnamは、2022年に6兆9,000億VNDという記録的な収益を達成し、前年同期比14%増加しました。

2017年と比較すると、Garenaの収益は4倍に増加しました。しかし、この部門の利益は不規則に変動しています。

税引後利益は2020年に過去最高の1,430億ドンに達しましたが、2021年には27%減少し、2022年には再び1,150億ドンに増加しました。2022年の利益水準は、純利益率でわずか2%に相当します。EYパルテノンが示す世界の大手ゲーム企業グループの平均利益率と比較すると、わずか9分の1に過ぎません。

ベトナムのような大きな潜在性を持つゲーム市場において、大手ゲームパブリッシャーにとってこの利益率は適切なのでしょうか？ベトナムゲームプロデューサー・パブリッシャー連盟のデータによると、ベトナムのゲーム業界の2022年の収益は6億ドルを超え、年平均成長率は9%です。また、2022年末のベトナムのゲーマー数も5,460万人に達しました。

Garena Vietnam の収益は数千億にも達するが、2 日分の収益に相当する税金しか支払っていない場合、そのお金はどこへ行ったのでしょうか?

注目すべき点の一つは、Garena Vietnamの定款資本が比較的「薄い」ことです。同社は定款資本金90億VNDしか計上しておらず、現在の自己資本は5,530億VNDで、主に過去数年間に蓄積された未配当利益から構成されています。

資本額は少ないにもかかわらず、Garenaの収益は毎年成長を続け、2022年には6兆9,000億VNDに達する。

しかし、前述のように、収益規模は継続的に成長しているのに対し、Garenaの利益率は非常に低く、2022年にはわずか2％です。収益100 VNDに対して得られる利益はわずか2 VNDに相当します。

このような低い利益率により、Garena Vietnamは2022年に6兆9,000億VNDの収益に対して260億VND未満の税金を支払うだけで済みます。これは、Garena Vietnamが2日間で稼ぐ金額に匹敵する額です。

Garena Vietnam の 1 兆ドルの収益から利益を得ているのは誰でしょうか?

Garena Vietnamの株主は、Mai Minh Huy氏が69.5%、外国人株主が30%、Le Minh Tri氏が0.5%を保有しています。現在、同社の代表取締役兼法定代表者はVu Chi Cong氏（1984年生まれ）です。Garena Vietnamの外国人株主は、Sea Limited Group（シンガポール）の子会社であるGarena Vietnam Private Limitedです。

Garenaの名を冠したゲームは世界中の多くの国でリリースされており、これらの市場から莫大な収益をもたらしています。例えば、Lien Quan Mobileは台湾、タイ、韓国、ラオス、EU、米国、インド、日本でリリースされており、Arena of Valor、Penta Storm、Realm of Valorなど、様々な名前で販売されています。

世界有数の市場データプロバイダーであるSensor Towerの統計によると、Arena of Valor（国際版タイトル：Arena of Valor）の推定売上高は2018年に最大1億4,000万米ドルに達し、3兆4,000億ベトナムドン（約3兆6,000億ドン）以上に相当します。ただし、この売上高には10億人規模の中国市場における売上高は含まれていません。これは新型コロナウイルス感染症（COVID-19）パンデミック前の統計的な売上高に過ぎないことに留意してください。パンデミックの間、多くの国でソーシャルディスタンス規制が実施されたことが、間接的にゲーム業界の売上高の爆発的な増加を後押ししており、Arena of Valorも例外ではありません。

また、2017年にリリースされたゲーム「Garena Free Fire」も、インド、インドネシア、ブラジル、ラテンアメリカなど、ベトナム以外の市場から巨額の収益をもたらしました。Sensor Towerの統計によると、このゲームの東南アジア市場における2022年の収益は790万米ドル（1923億ベトナムドン相当）に達しました。

最近、外資系企業は規模拡大を続け業績も好調だが、赤字や黒字ギリギリの状況が続いている。
新型コロナウイルス感染症のパンデミックから恩恵を受けているとされる多くの企業でさえ、依然として大きな損失を計上しています。例えば、財務省によると、AirpayとShopeeは2020年に高い収益を上げ、規模も拡大しましたが、それでも依然として損失を計上しています。そのため、国家予算への貢献は限定的で、両社とも数百億ドルしか国家予算に計上されていません。
規模拡大、収益増加にもかかわらず「継続的な損失」という「シナリオ」で最も注目を集めているのは、ベトナムコカ・コーラ社です。ベトナムで長年事業を展開し、継続的に成長しているにもかかわらず、コカ・コーラ社は定期的に損失を計上しています。税務当局によると、同社が継続的に損失を計上している「秘密」は、主に親会社から非常に高い価格で直接輸入している原材料費にあります。
原材料を高値で購入し、親会社からロイヤルティを支払う「移転価格」も、アディダス、ペプシコ、最近ではグラブなど、他の多くの有名企業が移転価格や脱税のスキャンダルで頻繁に取り上げられる原因となっている。
ベトナムのゲーム業界やゲーム出版社では、親会社による「ゲーム著作権の高額購入価格」などの同様の「策略」とともに、移転価格と脱税の問題が再び取り上げられている。
ジャーナリスト＆世論新聞は次号でもこの問題について引き続きお伝えします。

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