2025年の世界金市場の行方を見通すのは難しい

2025年の世界の金市場の方向性を確実に予測することは容易ではありません。未知数が多すぎるからです。しかし、金価格が1オンスあたり3,000ドルに達するか、それを超えるというシナリオは考えられています。

2025年の世界の金市場の方向性を確実に予測することは容易ではありません。未知数が多すぎるからです。しかし、金価格が1オンスあたり3,000ドルに達するか、それを超えるというシナリオは考えられています。

世界の金価格は今年、1オンス当たり3,100ドルの水準を超える可能性があると予想されている。

金は混乱の中でも回復力を示す

ドナルド・トランプ氏が2期目（トランプ2.0）にホワイトハウスに戻り、経済政策と外交政策が具体化すれば、金の見通しはより明るいものとなるでしょう。堅調な中国経済、主要中央銀行による金融緩和の継続、そして緊迫した地政学的環境は、金価格を押し上げる可能性があります。逆に、トランプ氏の政策がインフレを促し、世界経済の重しとなる場合、金は下落する可能性があります。

トランプ大統領の4年間の在任期間（2017年～2021年）における金市場を振り返ると、貿易戦争、政情不安、さらには国際紛争の恐怖までもが、不安定さに対する実績あるヘッジ手段として投資家を金に群がらせた。

トランプ大統領の最初の任期中、一連の地政学的・経済的ショックを受けて金価格は急騰しました。2021年1月の任期末までに金価格が53%以上上昇し、1オンスあたり1,841ドル（任期開始時の1,208ドルから）に達するとは、誰も予想できなかったでしょう。つまり、金価格は年平均13%のペースで上昇してきたことになります。この上昇は、不確実な時代における「安全資産」としての金の役割を浮き彫りにする、一般的な傾向の一部です。

2025年には、FRBの金融政策、トランプ大統領の経済・外交政策、地政学的な動向が主な原動力となり、金市場は双方向のリスクに直面することになる。

トランプ大統領の2期目就任により、金価格の投機熱が煽られ、史上最高値を更新する可能性があるとアナリストは指摘している。ゴールドマン・サックスの最近の調査によると、貿易摩擦の激化と米国のバランスシートの持続可能性への懸念が、2025年の金価格の上昇に油を注ぐ可能性がある。

2024年10月下旬、金は日中最高値の2,790ドルを記録しました。当時、ワールドゴールドカウンシルは四半期ごとの需要動向レポートで、市場がFOMO（取り残されることへの恐怖）に屈していると警告しました。その後、2024年11月を通して価格は下落し、2025年1月第3週には2,690ドル前後で取引されました（オンライン取引プラットフォームKitcoのデータによる）。

ゴールドマン・サックスは、バイデン政権がロシア・ウクライナ紛争への制裁の一環としてロシア資産を凍結したことを受け、準備金の多様化を目指す中央銀行は引き続き金地金への根強い需要を注視すると指摘した。一部の中央銀行は、金は地政学的リスクを理由に各国が凍結できない、政治的に中立的な資産であると考えている。

ゴールドマン・サックスによれば、連邦準備制度理事会（FRB）が今後金利を3.25～3.5%に引き下げると予想される影響からポートフォリオをヘッジしようとする投資家からの循環的な資本流入により、上場投資信託（ETF）への投資流入も価格を押し上げるだろう。

ゴールドマン・サックスは、トランプ大統領の政権移行チームが非伝統的な政策や閣僚人事で市場に衝撃を与え続ける中、地政学的リスクが投機筋の回帰を促す可能性があると予測している。巨額の財政赤字の穴埋めに苦戦する米国経済が、貿易相手国に新たな懲罰的関税を課すかどうかに投機筋が賭け始めると、金価格は1オンス3,150ドルまで上昇する可能性がある。

2024年度の米国の財政赤字1兆8,300億ドルは、さらなる借金によって埋め合わせる必要があるが、FRBが新たに発行したドルで米国債をさらに購入せざるを得なくなった場合、インフレを引き起こす可能性がある。

注目すべきは、米国財務省の最新報告書によると、2024年12月も867億ドルの財政赤字を記録したことです。前年同期比で33%減少したものの、この12月の赤字により、2025年度第1四半期の財政赤字は7,109億ドルとなり、前年同期比で約2,000億ドル（39.4%）増加しました。2025年度の米国連邦予算は、2024年10月1日から2025年9月30日まで執行されます。

「インフレ懸念と金融リスクの高まりは、投機筋の動きを刺激し、ETFへの資金流入を増加させる可能性があります。一方、米国政府債務の持続可能性に対する懸念は、特に米国債の積立金を多く保有する中央銀行に、金の購入を促す可能性があります」とゴールドマン・サックスのアナリストは述べています。

さらに、中央銀行が積極的に金準備の割り当てを管理したり、インドなどの重要な宝飾品市場で需要が高まったりといった特定の要因が金の購入を促す一方で、不確実な時期に金価格が急激かつ持続的に上昇することは、価値の保存手段としての米ドルや他の法定通貨に対する「不信任投票」と見なされることが多い。

2025年は両面的なリスクに直面

2025年には、FRBの金融政策決定、トランプ大統領の経済・外交政策、地政学的な動向が主な原動力となり、金市場は双方向のリスクに直面することになる。

弱気シナリオでは、中東の地政学的緊張の緩和やロシア・ウクライナ紛争の解決は、貴金属が2024年を通じてこれらの紛争からどの程度恩恵を受けるかを考えると、金価格の急激な調整を引き起こす可能性がある。

トランプ氏の「アメリカ第一主義」の姿勢は、トランプ2.0政権が国内政策に重点を置き、国際問題を優先しない可能性を示唆している。この点において、トランプ氏は二期目の最初の数ヶ月で積極的に解決策のプロセスを開始しようとするかもしれない。

FRBの政策見通しにおけるタカ派的な姿勢は、今年の金価格の重しとなる可能性がある。インフレ抑制に向けた取り組みが成果を上げず、特にトランプ大統領が関税引き上げを継続した場合、インフレ見通しをめぐる不確実性が高まれば、FRB当局者は段階的な利下げを控える可能性がある。労働市場の大幅な悪化がない限り、FR​​Bは景気後退の誘発を懸念することなく、より忍耐強い姿勢を取る可能性がある。

さらに、中国経済の動向は2025年の金需要見通しに影響を与える可能性があります。トランプ大統領が中国からの輸入品に対する関税を引き上げた場合、中国は報復措置を講じ、二大経済大国間の新たな貿易戦争に発展する可能性があります。したがって、世界最大の金消費国である中国の経済が弱体化すれば、金価格にマイナスの影響を与える可能性があります。

一方、プラス面としては、世界の主要中央銀行による政策緩和の継続が、今年、金価格をさらに上昇させる可能性がある。

インフレショックがなければ、FRBは政策金利を着実に引き下げ続ける可能性があり、米国債利回りは低下傾向に転じ、世界の金価格が上昇するだろう。FRBが利下げに消極的になったとしても、金はユーロとポンドからの資本流出を吸収し、欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行（イングランド銀行）が積極的な金融緩和を実施すれば、対ドルで堅調な動きを維持する可能性がある。

中国経済の回復も金価格にプラスの影響を与える可能性があります。2024年12月初旬、中国政府高官による会合で、中国政府は経済成長を促進するため、2025年までに「適度に緩和的な」金融政策と、より積極的な財政政策を導入する計画を明らかにしました。

中国にとって朗報なのは、消費者物価指数（CPI）の変化で測られる年間インフレ率が、2024年11月までに0.2%に低下したことだ。その結果、中国はインフレを心配することなく経済を刺激することができる。

中央銀行の需要は、2024年の金市場の主要な触媒の一つとなるでしょう。「中央銀行は引き続き市場の重要な部分を占めるでしょう。中央銀行による金購入は政策主導であるため予測は困難ですが、当社の調査と分析は、現在の傾向が続くことを示唆しています」と、ワールド・ゴールド・カウンシルは2025年の金市場見通しの中で述べています。

「我々の見解では、500トン（相対的な長期トレンド）を超える需要は、依然として業績にとってプラスとなるだろう。中央銀行の需要は2025年にこの数字を上回ると見ている。しかし、この水準を下回る減速は、金価格にさらなる圧力をかける可能性がある」とワールド・ゴールド・カウンシルは指摘した。

出典: https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html