曖昧な仮想通貨、投資家を「群れ」にする

tiền ảo - Ảnh 1. — ブロックチェーンの大規模イベントが若者の注目を集める - 写真：GM

中でも、実業家グエン・ホア・ビン（シャーク・ビン）氏のAntExトークンは一時、価値が99%も暴落し、投資家から「パンプ＆ダンピング」の兆候があると非難されました。さらに、PaynetCoin、Matrix Chain、Wingstep、Game Naga Kingdomなど、最近では警察に摘発された詐欺的な仮想通貨プロジェクトが相次いでいます。

この現実は、ますます普及している新しい投資形態の文脈において、透明性、参加者保護のメカニズム、そしてデジタル資産発行者の法的責任についての疑問を提起しています。

暗号プロジェクトの99%は詐欺ですか？

ベトナムのベンチャーキャピタルファンドのディレクターであるトゥオイ・チェ氏は、アンテックス・プロジェクトへの投資と個人的なアドバイザーの依頼を受けたものの、基準を満たしていないため断ったと述べた。「アンテックスを『ゴミコイン』『ミームコイン』と言う人が多いですが、実際にはこのプロジェクトにはチームと綿密なマーケティング戦略があります。だからこそ、多くの投資家が創業チームの評判を信頼し、投資しているのです」とチェ氏は語った。

しかし、このトークンが取引所に上場された後、その価値は90%以上下落し、多くの投資家が手ぶらで投資する羽目になった。「これは昔の話ですが、有名人が関わっているため、今また話題になっています。私自身、当初からこのプロジェクトの方向性を信じていませんでした」と彼は述べ、手ぶらで投資するリスクを抑えるため、有名人の名前だけで投資しないよう勧めた。

FIDT投資コンサルティング・資産管理合資会社傘下のハブ・ドン・ハンのファイナンシャルアドバイザー、ハ・ヴォ・ビック・ヴァン氏は、「仮想通貨プロジェクトの99%は失敗し、損失を出し、詐欺である」という発言は極端に聞こえるが、デジタル資産市場の厳しい現実を見ると全く間違っているわけではないと述べた。

ヴァン氏によると、暗号資産、DeFi、新規発行トークンの分野では、従来の投資業界と比べて失敗率や詐欺率がはるかに高いという。「小規模プロジェクトの連続、透明性の欠如、匿名の開発チーム、あるいは『パンプ・アンド・ダンプ』モデルでの運用を考慮すると、これは不合理なことではありません。これらのプロジェクトのほとんどは、当初の盛り上がりの後に崩壊しました」とヴァン氏は述べた。

しかし、ヴァン氏は、暗号資産市場全体を詐欺と同一視すべきではないとも指摘した。「失敗したプロジェクト以外にも、ビットコイン、イーサリアム、大規模なDeFiプラットフォームなど、成功し持続可能なプロジェクトは数多く存在します。したがって、すべてのプロジェクトが『失われた』とは言えません」とヴァン氏は述べた。

ヴァン氏によると、今日の最大のリスクの一つは、プロジェクトがハッキング、資金流出、あるいは消滅した場合の保険メカニズムや中央集権的な補償基金の欠如です。プラットフォームが攻撃を受けた際に損害を補償するための内部保険基金を備えている大規模プラットフォームはごくわずかで、小規模プロジェクトのほとんどは投資家を保護するメカニズムを全く備えていません。

「開発チームが明確に身元を明かし、資産を追跡できれば、投資家は訴訟を起こすことができます。しかし実際には、ほとんどの開発チームは匿名で、国境を越えて活動しているため、法的強制はほぼ不可能です」とヴァン氏は強調した。

仮想通貨を使って投資家を「群れ」にする

専門家によると、ブロックチェーン技術は国境を越えたものであり、ベトナムのスタートアップ企業が従来のモデルよりも簡単に世界の資本にアクセスするのに役立つという。

実際、ベトナムでは、Kyber Swap（5,200万米ドル）、Ninety Eight（600万米ドル）など、多くの企業がブロックチェーン分野で数百万ドル、数千万ドルの資金を調達することに成功しています。

そのおかげで、これらの企業は世界をリードする暗号資産サービスへと発展し、世界中の何百万人ものユーザーにサービスを提供しています。しかし、この市場はまだ新しいため、特に資金調達活動において明確な法的枠組みが欠如しており、多くの個人や組織が暗号資産を利益のために利用し、仮想通貨の資金調達を呼びかけながらも、当初の約束を果たさないという状況に陥っています。

ホーチミン市ブロックチェーン協会の事務局長トラン・スアン・ティエン氏は、上記のリスクを制限するために、市場はICO（口頭で自己約束するプロジェクト）、IDO（保証する分散型プラットフォーム）、IEO（上場と流動性を保証、サポートする中央集権型取引所）など、新しい形式で資本募集方法を徐々に改善してきたと述べた。

「しかし、IEOにも限界はあります。プロジェクトが約束を破った場合、取引所は上場廃止するだけで、最終的な損失は投資家に帰属することになります」とティエン氏は述べ、リスクを抑制し市場の透明性を維持するためには、資金調達プロセスに参加する各当事者が責任を負う必要があると付け加えた。
クリア。

具体的には、プロジェクトオーナーは発起人として、情報の透明性、資金の使途、ロードマップ遵守のコミットメントについて最高責任を負います。不正行為や資金の不正流用があった場合、プロジェクトオーナーは直接法的責任を負わなければなりません。

管理と実行に携わるプロジェクトチームは、発表された計画に沿って資金を運用し、詐欺や価格操作を助長しない責任を負わなければなりません。「違反があった場合、責任は創設者だけでなく、関係メンバーにも課せられます」とティエン氏は述べました。

一方、専門家によると、資金調達プラットフォーム（IDO/IEO/Launchpad、取引所）は「ゲートキーパー」として機能し、プロジェクトを慎重に審査し、情報を保証し、資本の使用を監視する必要があるという。

「違反が発生した場合、プラットフォームは責任を否定するために単に『上場廃止』するのではなく、投資家を保護するために補償の仕組みや法的支援、あるいは少なくとも情報の透明性を確保する必要がある」と専門家は勧告した。

詐欺に注意してください

投資対象となる可能性のある暗号プロジェクトをどのように評価するかと尋ねられたとき、Kyros VenturesのCOOであるジェニー・グエン氏は、投資前の3つの「不変の」基準として、人材（チーム）、製品（製品）、タイミング（タイミング）を挙げた。

「誰がその背後にいるのかを知らなければなりません。もしチームが匿名であれば、私は即座にそれを却下します。そのプロジェクトは本当に市場が求めている問題を解決しているのか、それともただ美しい物語を描いているだけなのか。真の価値を見極める必要があります」とジェニー・グエン氏は強調した。

ジェニー・グエン氏によると、同じアイデアでもタイミングが悪ければ失敗するとのことだ。「仮想通貨への投資はジェットコースターに乗るのと変わりません。一晩で3倍、4倍になる可能性もあれば、翌朝にすべてを失う可能性もあります。重要なのは、何に投資しているのか、何をしているのか、誰を信頼しているのかを理解することです」とグエン氏は述べた。

一方、トラン・スアン・ティエン氏は、投資家は金融上の意思決定について正しい認識を持つ必要があると述べた。なぜなら、仮想通貨市場は本質的に金融市場であり、参加者は投資に関する知識とブロックチェーン技術の基礎知識の両方を身につける必要があるからだ。

ティエン氏は「詐欺の典型的な兆候である『確実な利益』の約束を追いかけるのではなく、それぞれの決定が個人の責任と結びついていることが重要だ」と助言し、個人として投資する場合は学ぶために時間と労力を費やす必要があると付け加えた。

「十分な資金がない場合は、信頼できるファンドに委託することを検討できます。他人のアドバイスに耳を傾ける場合は、すべてのリスクと損失は自分自身の判断であることを受け入れる覚悟も必要です」とティエン氏は提案した。

ハ・ヴォ・ビック・ヴァン氏は、投資家は参加前に慎重に検討し、開発チーム、トークン構造、監査可能性、透明性、ロードマップの進捗状況など、各プロジェクトを慎重に評価すべきだと提言しています。「『すべての卵を一つのバスケットに入れる』のではなく、プロジェクトのパフォーマンスを綿密に監視し、異常な兆候があれば迅速に対応することも重要な要素です」とヴァン氏は提言しています。

ヴァン氏によると、投資家は、実在するユーザーを抱え、適切な資本構成で、非現実的な利益約束のない透明性のあるプロジェクトを優先すべきだという。「今後、ベトナムの法的枠組みの中でプロジェクトを運営する際には、投資家は明確な契約を求め、専門的な法的助言や財務アドバイザーの助言を得て、自らの権利を守るべきだ」とヴァン氏は述べた。

ブロックチェーン上で追跡するのは困難

暗号通貨分野の専門家によると、国際的な取引所からの直接の協力がなければ、暗号通貨ウォレット所有者の身元を追跡し検証することは比較的困難です。

オンチェーン分析ではウォレットアドレス（デジタル文字列）は特定できますが、その背後にいる人物の身元を特定することはできません。「ウォレットアドレスが『誰かのものだ』と推測する人もいるかもしれませんが、それはあくまで推測に過ぎず、検証の価値はありません」とジェニー・グエン氏は述べています。

トラン・スアン・ティエン氏はまた、ブロックチェーン分野における詐欺師の身元確認は容易ではないことを認めた。追跡能力は、取引方法、「マネーミキサー」などの匿名ツールの使用、そして詐取額の規模など、多くの要因に左右される。

「多くの取引は捜査官によって追跡可能ですが、詐欺行為を直接行った人物を特定できない可能性も依然として存在します。そのため、プラットフォームやプロジェクトが最初からより透明性を高めることを義務付ける法的枠組みを構築する必要があります」とティエン氏は提言した。

暗号資産に関する試行決議が発効したことで、より明確な法的枠組みによって、国家管理機関が認可した取引所での取引が促進され、透明性が高まり、国内投資家の利益が保護されるようになると専門家らは述べている。

デジタル資産の法的根拠を待つ

専門家によると、特定の法的枠組みが欠如しているため、最近の暗号通貨取引のほとんどは、国内当局の管理の及ばない国際取引所を通じて行われているという。

しかし、ベトナムはデジタル資産のための法的回廊の構築において多くの重要な一歩を踏み出しました。2026年1月1日に発効したデジタル技術産業法は、暗号資産を含むデジタル資産を初めて認め、所有権、譲渡、そして所有者の権利保護を明確に規定しています。

さらに、暗号資産取引市場の管理を5年間試行することに関する政府決議05/2025が発行され、トークン発行の原則、プロジェクトに実際の裏付け資産を持つことの要件、フロアライセンスの条件、最低資本、リスク管理メカニズム、情報の透明性に関する規制が定められました。

これにより、投資家は紛争発生時に権利を守るための法的根拠を確保できます。プロジェクトや取引所は、より透明性のある運営、監査の実施、定期的な情報開示が求められます。厳格な監視メカニズムは、詐欺リスクの最小化にも役立ち、「アンダーグラウンド」取引を管理枠組みに組み込むことで、詐欺や資産損失の抑制に貢献します。

「制度が明確であれば、投資家は真に保護され、市場は健全に発展できる」とヴァン氏は断言した。

「排水ポンプ」と「カーペットプーラー」とは何ですか?

Mập mờ tiền ảo, 'lùa gà' nhà đầu tư - Ảnh 2. — 多くの暗号プロジェクトは規模が小さく、透明性に欠け、開発チームは匿名であったり、「ポンプ・ダンプ」モデルで運営されていたりする - イラスト写真AI

アンテックス事件の後、業界関係者の多くが「ポンプ・アンド・ダンプ」という言葉を口にしました。これはデジタル資産市場における一般的な価格操作の形態です。この手法は、投資家グループまたは組織化された組織によって実行されます。

ジェニー・グエン氏によると、上記の手口は非常に一般的で、特にジャンクコイン、いわゆる「ミームコイン」では90%以上の割合で発生しているという。よくある手口は「パンプ」と呼ばれるもので、あるグループがひそかに大量のデジタル資産（トークン）を低価格で買い漁るというものだ。

十分な商品を集めた後、このグループは同時に大々的に宣伝を行い、SNSやメディアで偽情報や誇張したニュースを流し、投資家コミュニティのFOMO（取り残される恐怖）心理を刺激しました。その結果、買いの波が生まれ、トークン価格は短期間で劇的に上昇しました。

価格が目標水準に達すると、操作グループは以前に購入したトークンを一斉に売却（投げ売り）し、巨額の利益を得ます。その結果、トークン価格は急落し、高値で購入した個人投資家は資産価値のほぼ全てを失うという被害者となります。

一方、「ラグプル」はより深刻な詐欺の一種で、新規プロジェクトのブーム時によく発生します。プロジェクトリーダーは、市場の人気に乗じてユーザーにトークン購入を呼びかけます。
彼らの。

運営者は多額の資金を集めた後、流動性プールにあるすべての資産を密かに処分し、全額を引き出し、姿を消しました。その結果、トークンの価値はゼロにまで暴落し、投資家は何も得られませんでした。

世界の仮想通貨市場では、こうした巧妙な操作と詐欺行為によって、投資家が大きな損失を被った事例が数多く記録されています。「しかし、多くの投資家は、『プル・アンド・ダンプ』が起こることを知りながらも、ポジション変更の機会を見つけて一攫千金を夢見て、駆け込みで投資しようとします。この現実には警鐘を鳴らす必要があります」とジェニー・グエン氏は述べています。

ビン・カーン - ドゥック・ティエン

出典: https://tuoitre.vn/map-mo-tien-ao-lua-ga-nha-dau-tu-20251009231513706.htm