ボトルネックを解消し、2025年までに株式市場のアップグレードを目指す

グエン・ドゥック・チー財務副大臣は、株式市場の格上げは、その地位を確固たるものにし、流動性を高め、地域および国際基準に沿って投資資本フローの質を向上させると強調した。これは、国の信用格付け向上のための条件であり、後押しとなる。

7月2日、ラオドン新聞社は財務省および国家証券委員会と共同で「株式市場のアップグレードに向けた動機付けの創出」ワークショップを開催した。写真：ファン・アン

新たなレベルへステップアップする絶好の機会　7月2日、ラオドン新聞社が財務省および国家証券委員会と共同で開催したワークショップ「株式市場の高度化に向けた動機付けの創出」で講演したベトナム労働総連盟幹部会メンバーでラオドン新聞社編集長のグエン・ゴック・ヒエン氏は、2030年までの株式市場発展戦略は、国際機関の分類基準に基づき、2025年までにベトナムをフロンティア市場から新興市場へと引き上げることを目指していると述べた。市場の高度化は常に関心を集めており、政府と首相が緊密に指導している。高度化が成功すれば、国際市場における企業の評判とイメージの向上、外国投資資本の誘致、企業株式の流動性向上に貢献するだろう。国家証券委員会国際協力局長のヴー・チ・ズン氏によると、株式市場の高度化は、ベトナムが真の市場経済への発展途上にあることを示す、国際社会への重要なシグナルとなるだろう。そこから、国際投資家のベトナムへの投資・ビジネス環境に対する見方も、より肯定的な変化を迎えるでしょう。同時に、これは国家信用格付けの段階的な向上という目標を間接的に後押しすることになります。これは、ベトナムが国際経済統合の道において更なる前進を遂げたことを示す明確なシグナルとなるでしょう。国際社会におけるベトナム株式市場だけでなく、経済全体の地位を確固たるものにし、イメージを向上させることになります。世界銀行の最近の推計によると、ベトナムが新興株式市場グループに昇格すれば、2030年までに国際投資家から約250億米ドルの新規投資資金を誘致できるとされています。このような見通しを踏まえると、上場企業は大きな恩恵を受けると予想されます。MB証券の調査部長であるトラン・カン・ヒエン氏は、プロ投資家の量と質の向上、投資活動における専門性と持続可能性の向上、資金調達、IPO、戦略的パートナーの発掘における成功率の向上など、大きなメリットを指摘しました。

ワークショップの概要。写真：ファン・アン

取引前証拠金問題の排除FTSEラッセルがベトナムの株式市場をフロンティアからエマージングにアップグレードすることを決定した際の最大の問題は、決済活動、支払い相手方の振替、および失敗した取引の処理に関連している。 これらの要件に対する解決策は、中央清算機関（CCP）モデルを適用することである。 しかし、CCPモデルの導入には、カストディ銀行の業務を規定する規制など、多くの関連規制を調整する必要があり、より時間がかかることが見込まれる。 そのため、近い将来、財務省と国家証券委員会は、証券会社が海外の機関投資家への支払いサポートを提供するという解決策（非事前資金調達ソリューション）を提案した。 メンバー証券会社の視点から、SSI証券会社の法務およびコンプライアンス管理部長のグエン・カック・ハイ氏は、市場で証券会社が外国人投資家にサービスを提供する能力を向上させるためのいくつかの解決策を提案した。 まず、証券会社は資本リソースを補充する必要がある。第二に、証券会社のリスク管理システムをアップグレードし、特にNPSソリューションの導入時、あるいは長期的には日中取引や空売り商品を運用する際に、支払リスクとオペレーショナルリスクを制限する必要があります。第三に、同期化された運用システムを構築し、外国人投資家に商品とサービスを提供します。最後に、証券会社は注文執行能力を向上させるため、外国人投資家とオンラインで接続するシステムをアップグレードする必要があります。バンキングアカデミーのトラン・ヴィエット・ズン准教授は、コンプライアンス監視の強化と評価能力の向上の必要性を強調しました。ASEANコーポレートガバナンス・スコアカードの適用を検討し、国際的な情報交換リンクを強化し、IFRS基準の適用を予定通り確実に進めます。同時に、情報開示義務違反に対する制裁を強化し、上場企業のコーポレートガバナンス・メカニズムを積極的に改善します。また、ワークショップでは、国家証券委員会のブイ・ホアン・ハイ副委員長が、証券会社の取引および活動に関する規制に関する通達の改正の進捗状況について報告しました。これを受けて、本通達の初稿は2024年3月に財務省によって財務省のウェブサイト上で完成しました。委員会は、関係機関や市場関係者と協議を重ね、解決策を模索してきました。海氏は次のように述べています。「提案された解決策は実現可能であり、90%完成していると考えています。委員会は現在、本通達の草案を最終決定し、財務省に提出しました。財務省の承認後、まもなくウェブサイトに掲載されます。本通達では、投資家はT+1取引日に資金を保有することが求められていましたが、新たな草案では、T+2取引日の午前9時から9時半頃には口座に資金を保有していることが求められるように修正されました。この点は、国際基準の基準を基本的に満たしています。委員会は主要な投資家や国際機関と協議を重ねており、初期段階では、提案された解決策は基本的に実現可能であるという情報が得られています。」ワークショップの締めくくりとして、グエン・ドゥック・チー財務副大臣は、株式市場の高度化という目標におけるこのプログラムの重要性を高く評価しました。この目標を達成するため、財務省はこのプロセスの実施において先駆的な役割を果たす用意があります。国家証券委員会、上場企業、メディアなど、全員が協力して、できるだけ早く株式市場の高度化を目指していく必要があります。

グエン・ドゥック・チ副大臣によれば、このワークショップは、ベトナムの株式市場のレベルアップという目標に向けて、財務省と国家証券委員会が共同で問題を提起し、問題について議論し、解決策を提案する上で極めて重要であるという。

韓国の経験を活かしてベトナムの株式市場を発展させる

未来アセット証券会社（ベトナム）個人顧客分析部長、ディン・ミン・トリ氏。写真：MAS

韓国の株式市場は、新興市場、先進市場に格上げされてから著しい発展を遂げてきました。MSCIは1992年に韓国を新興市場に格上げしました。FTSEは2009年に韓国を新興市場から先進市場に格上げしました。ミレアセット証券（ベトナム）の個人顧客分析責任者であるディン・ミン・トリ氏は、格上げの過程でベトナムの株式市場に対して多くの提言を行いました。これには、透明性と情報開示の改善、外国人投資家の市場アクセスの強化、情報技術システムの開発、多様な金融商品の開発、外国為替市場へのアクセスの改善、柔軟な監視および調整ポリシーが含まれます。さらに、トリ氏は、ベトナムが韓国を参考にして株式取引システムを改善できると考えています。韓国の大手証券会社のほとんどが、顧客サービスを向上させ、自動取引をサポートするために人工知能（AI）システムとチャットボットを導入しています。多くの企業が自動取引システムを使用して、取引注文を最適化し、リスクを管理しています。同時に、財務情報が英語で公表され、外国人投資家が容易にアクセスできる環境が確保されます。これにより、より多くの国際投資資本を誘致し、市場の評判を高めることにつながります。出典：https://laodong.vn/kinh-doanh/thao-go-diem-nghen-huong-toi-nang-hang-thi-truong-chung-khoan-vao-nam-2025-1360938.ldo