法的「グレーゾーン」から透明性へ：デジタル資本が新たな勢いを生み出す

VTV.vn - デジタル資本が法的な「グレーゾーン」から流出し、ベトナムに透明性の高い市場を創出し、投資家をデジタル経済に引き付ける絶好の機会が生まれている。

ベトナムにおけるデジタル資本フローは、「グレーゾーン」から規制された市場への重要な移行期に入りつつあります。規制された市場とは、取引の透明性、技術的安全性、そして国内決済システムとの緊密な連携を備えた市場です。これらは、投資家の安定、国内資本フローの維持、そしてデジタル経済全体の持続可能な発展を築くための前提条件です。

デジタル資本は透明かつ管理された軌道に流れ込む

長年にわたり法的「グレーゾーン」とみなされてきたベトナムの暗号資産市場は、今、全く新たな段階を迎えています。政府は先日、決議05/2025/NQ-CPを正式に発布し、5年間の試験的な暗号資産市場の開設を認めました。首相の政策諮問委​​員会メンバーであり、 BIDVのチーフエコノミストであるカン・ヴァン・ルック博士は、これを歴史的な転換点と評価し、この市場を明確かつ管理された軌道に乗せると述べました。「慎重さ」「管理」「透明性」という3つの原則を一貫して強調するこの決議は、市場参加者の保護とリスクの防止だけでなく、国内の金融テクノロジーの発展を促進することも目的としています。

長年にわたり法的「グレーゾーン」で運営されてきたベトナムの暗号資産市場は、今、歴史的な転換期を迎えています。 政府決議05/2025/NQ-CPは、管理された透明性の高い試験的枠組みによってデジタル資本フローへの道を開き、ベトナムが近代的なデジタル金融市場を形成し、投資家を誘致し、デジタル経済を促進する上で、課題を絶好の機会へと転換することを約束しています。

デジタル資本フローの安全性を最大限に確保するため、決議05号は、試験段階においてライセンス取得を希望するデジタル資産取引フロアに対して、一連の厳格な要件を定めています。これに基づき、フロアの定款資本は最低10兆ベトナムドン（約1兆円）でなければならず、外国人保有比率は最大49%に制限されています。株主構成は、銀行、証券会社、ファンド運用会社、テクノロジー企業、保険会社など、大規模で評判の高い組織が優先されます。さらに、技術インフラは最高水準の安全基準を満たし、スタッフは金融、テクノロジー、リスク管理の分野で豊富な経験を有している必要があります。これらの厳格な規制は、長年欠如していた信頼構築の基盤となります。

ベトナムのデジタル資本の将来は力強く発展するでしょう。

市場専門家のトラン・マン・フン氏は記者団に対し、「決議05は単なる法的枠組みではなく、今後5年間の仮想通貨市場の運営方法を示す包括的な『青写真』です。この青写真には、ライセンス取得プロセス、取引管理、資産管理、紛争解決、投資家の正当な権利を保護するメカニズムなど、あらゆる側面が含まれています。これは重要な節目であり、市場全体のゲームプレイと信頼を再構築するものです」と述べました。

デジタル資本を適切に管理し、透明性と投資家の権利を確保するには、多くの重要かつ不可欠な要素が必要です。まず、取引所は法的に認可を受け、管理機関、明確な発行機関、保管機関を持ち、法的責任を負わなければなりません。次に、KYC（顧客確認）およびAML/CFT（マネーロンダリング防止/テロ資金供与防止）基準を厳格に施行し、異常な取引を監視し、国境を越えた取引を管理する措置を講じる必要があります。

さらに、この決議の目玉の一つは、キャッシュフローを厳格化し、国家の経済主権を確保することである。

特に重要な新たな点は、国内のすべての暗号資産決済取引はベトナムドン（VND）で行われ、国内に預け入れられなければならないという点です。この規制は、国家の通貨主権を確保するとともに、政府による税制管理、資本移動の抑制、そして外貨濫用の抑制に役立ちます。

テクノロジーのセキュリティと安全なインフラは不可欠であり、最高水準の情報セキュリティ基準、強力なサイバー攻撃対策、そして明確なインシデント対応手順が求められます。トークン／暗号資産の発行における透明性も必須であり、メリット、リスク、手数料体系、チーム情報、そしてコミットメントを担保するためのブロックチェーンの活用を明確に開示する必要があります。

最後に、財政部、国家銀行、公安部、国家証券委員会、および関連機関による厳格な部門間監督メカニズムと、投資家を保護し、紛争を公正に解決するメカニズムが、市場にとって強固な盾となるだろう。

国際統合のための能力構築

新たな法的枠組みの制定により、市場はより透明性の高い開発時代への期待に胸を膨らませています。ある記者の調査によると、投資家はデジタル資産に関する法的枠組みが公布された際に真の変革が起こることを期待しています。長年デジタル資産に投資してきたグエン・トゥ・トラン氏は、楽観的な見方を示しました。「明確な法的枠組みは、市場の『ノイズ』を軽減し、信頼できるプロジェクトとリスクの高いプロジェクトを明確に区別するのに役立ちます。認可を受けた取引所が情報をより透明化し、投資時に安心感を得られるようになることを願っています。以前は、プロジェクトを評価する際にオンラインコミュニティやテクノロジーニュース、友人に頼ることが多かったのですが、今はより強固な法的基盤を期待しています。」この期待は、資本フローの転換と投資誘致の大きな可能性によってさらに強固なものとなっています。

もう一つの大きな期待は、市場が正式に設立された際にベトナムドン（VND）と国内決済システムが統合されることです。VinaCapitalによると、法的枠組みが整備された際に重要な動きの一つは、暗号資産取引を海外の取引所から国内の取引所に移行することです。認可を受けた取引所は、銀行やVND建ての入出金ゲートウェイとの接続が可能で、税制も遵守できる必要があります。これにより、海外に流出している資本フローの大部分が回復し、国内経済に利益をもたらすでしょう。

さらに、多くの小規模ファンドマネージャーや国内のブロックチェーンスタートアップも、ベトナムが真剣かつ透明性の高い政策を実施すれば、個人だけでなく、デジタル資産に関心を持つ大手ファンド、フィンテック、保険会社などからの国際投資をさらに誘致できると期待している。

しかし、将来性は高いものの、依然として多くの障壁が立ちはだかっています。資本金、技術インフラ、専門人材といった要件が求められるため、参入コストが高く、小規模な取引所やスタートアップ企業にとっては困難を伴います。認可取引所の数が限られている場合、市場は流動性の低下、競争の欠如、そしてユーザーにとっての取引コストの上昇に直面する可能性があります。技術リスクとセキュリティリスクは常に潜在しており、取引所が攻撃を受けた場合、ユーザーの資産が脅かされる可能性があります。さらに、投資家の理解不足と「FOMO」（取り残されることへの恐怖）という心理も依然として大きな問題です。暗号資産の国境を越えた性質は、国際法の整合化に課題をもたらし、国際的な協力が不足している場合は、国境を越えた詐欺やマネーロンダリングのリスクも生じます。

ベトナムには東南アジアのデジタル資産センターになるチャンスがある。

暗号資産管理を真に効果的に行うためには、トークンの分類、取引所のライセンス制度、ベトナムドン（VND）の入出金、財務報告、監査、技術基準に関する詳細なガイドラインと明確な規制を策定する必要があると、金融専門家は皆一致して同意しています。財務省（窓口）、中央銀行、国家証券委員会、公安省など、各機関間の効果的な連携が鍵となり、各機関は明確な責任を負い、テクノロジーを活用した情報共有を行う必要があります。

さらに、ベトナムは、AIとビッグデータを活用したハイテク監視システム（RegTech/SupTech）を構築し、異常な取引や不正取引を検知し、ネットワークのセキュリティを確保する必要があります。同時に、保護基金による小規模投資家の保護強化、プロジェクト情報の透明性確保、公正かつ迅速な紛争解決メカニズムの確立も必要です。流動性と健全な競争を確保するためには、より多くの取引所が条件を満たすよう促し、スタートアップを支援し、ベトナムドン（VND）決済を導入し、合理的な取引コストを確保する必要があります。最後に、コミュニケーションと市場教育は極めて重要であり、投資家が自らの権利とリスクを明確に認識し、ブロックチェーン、トークノミクス、責任投資に関する知識を普及させることが重要です。

最新の報告書と推計（2023年後半から2024年初頭）によると、ベトナムの暗号資産市場には数百万人の取引参加者がいます。ベトナムは、暗号資産保有者の割合が高い国として常に上位にランクされています。年間取引総額は数百億米ドルと推定されていますが、これらの取引の大部分は依然として国家の管理と徴税の及ばない国際取引所を通じて行われています。「これが、持続可能な発展と深い統合の未来を信じる基盤です」とフン氏は強調しました。

フン氏によると、正式な法的枠組みを確立することで、こうした資本流入を国内に還流させ、税制優遇措置やリスク管理を実現し、国内のデジタル資産インフラの発展を後押しすることができるという。規制が完全に制定され、厳格に施行されれば、ベトナムは地域におけるデジタル資産投資、ブロックチェーンスタートアップ、そしてフィンテックにとって魅力的な投資先となる大きなチャンスを秘めている。

専門家は、今後2～3年以内に法的枠組みが完成すれば、ベトナムで複数の大規模取引所が正式に認可され、合法的に運営され、VND決済、国内保管、年次報告書の発行、独立監査などを導入するようになるだろうと予測しています。商業請求書、不動産、炭素クレジットなど、暗号資産以外の資産トークン化モデルも、法的枠組みが透明かつ寛容であれば、大きく発展する可能性があります。

「デジタル資本フローの管理と透明化における転換点」は単なるスローガンではなく、ベトナムが国の評判を維持し、国民を守り、デジタル経済の発展を促進する上で不可欠な要件です。法的枠組みの構築と実施は重要な第一歩であり、暗号資産市場が管理され、透明性と公平性を備えた環境で運営される枠組みを構築します。

「この道のりの成功は、効果的な政策、技術と財務管理能力、そして企業と投資家双方の責任感という3つの柱にかかっています。これらの要素がバランスよく整えば、ベトナムはデジタル資本の流れ（暗号資産）を、潜在的にリスクの高い分野から、持続可能な開発と国際統合の新たな原動力へと完全に転換することができます」と、リュック氏はさらに強調しました。

出典: https://vtv.vn/tu-vung-xam-phap-ly-den-minh-bach-dong-von-so-kien-tao-suc-bat-moi-100250924213459387.htm