តើជញ្ជាំងរបស់ Fed ដែលមានអាយុ 112 ឆ្នាំអាចក្រោកឈរឡើងដើម្បីធ្វើតេស្តដ៏ធំបំផុតរបស់វាបានទេ?

ច្បាប់មាសត្រូវបានប្រឈម

នៅល្ងាចថ្ងៃទី 15 ខែកក្កដា (ម៉ោងនៅទីក្រុងវ៉ាស៊ីនតោន) ក្នុងចន្លោះដ៏ឧឡារិកនៃការិយាល័យរាងពងក្រពើ លោកប្រធានាធិបតី Donald Trump ត្រូវបានគេនិយាយថាបានពិភាក្សាអំពីសេចក្តីព្រាងលិខិតមួយដើម្បីបណ្តេញប្រធាន Fed លោក Jerome Powell ។

សម្រាប់មនុស្សជាច្រើន វាគឺជាចំណុចកំពូលនៃជម្លោះផ្ទាល់ខ្លួន។ ប៉ុន្តែសម្រាប់ អ្នកសេដ្ឋកិច្ច និងអ្នកប្រវត្តិសាស្ត្រ វាជាពេលវេលានិមិត្តរូបដ៏ជ្រាលជ្រៅជាងនេះ។ វាបានសម្គាល់បញ្ហាប្រឈមសាធារណៈ និងបង្ខំបំផុតនៅក្នុងប្រវត្តិសាស្រ្តទំនើបចំពោះគោលការណ៍ដែលមានអាយុកាល 112 ឆ្នាំ៖ ឯករាជ្យភាពរបស់ធនាគារកណ្តាល។

គោលការណ៍នេះមិនមែនជាច្បាប់ស្មុគ្រស្មាញទេ ប៉ុន្តែជាគំនិតដ៏សាមញ្ញ ប៉ុន្តែមានអានុភាព៖ អ្នកដែលមានអំណាច "បោះពុម្ពលុយ" គួរតែត្រូវបានបំបែកចេញពី អ្នកនយោបាយ ដែលមានតម្រូវការចំណាយគ្មានដែនកំណត់ ជាពិសេសមុនការបោះឆ្នោត។ ការរក្សាគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ (អត្រាការប្រាក់ ការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់) ទប់ទល់នឹងសម្ពាធនយោបាយរយៈពេលខ្លី ត្រូវបានគេមើលឃើញថាជា "ដុំសាច់ដ៏បរិសុទ្ធ" នៃការរក្សាអតិផរណាទាប ស្ថិរភាពតម្លៃ និងផ្តល់ទំនុកចិត្តដល់វិនិយោគិនសកល។

លោក Roger Altman អតីតអនុលេខារតនាគារ បានបញ្ជាក់យ៉ាងច្បាស់ថា សូមក្រឡេកមើលប្រទេសដែលធនាគារកណ្តាលគ្រាន់តែជាផ្នែកបន្ថែមរបស់ រដ្ឋាភិបាល ដូចជាទួរគី ឬអាហ្សង់ទីន។ លទ្ធផលជាញឹកញាប់គឺអតិផរណាខ្ពស់ ការទម្លាក់តម្លៃរូបិយប័ណ្ណ និងអស្ថិរភាពសេដ្ឋកិច្ចអូសបន្លាយ។ ឯករាជ្យភាពរបស់ Fed គឺជាឧបសគ្គរបស់អាមេរិកប្រឆាំងនឹងផ្លូវនោះ។

ហើយឥឡូវនេះ ជញ្ជាំងនោះកំពុងបង្ហាញស្នាមប្រេះដំបូងរបស់វា។

"សម្រាប់ហេតុផលល្អ" - ល្បែងផ្គុំរូបផ្លូវច្បាប់ដែលមិនអាចដោះស្រាយបាន។

បេះដូងនៃវិបត្តិដែលអាចកើតមាននេះស្ថិតនៅក្នុងពាក្យបួននៃច្បាប់បម្រុងសហព័ន្ធ: " សម្រាប់ បុព្វហេតុ" ។ នេះគឺជាលក្ខខណ្ឌតែមួយគត់ដែលអនុញ្ញាតឱ្យប្រធានាធិបតីបណ្តេញសមាជិកក្រុមប្រឹក្សាភិបាលរបស់ Fed ។

បញ្ហាគឺថា "ហេតុផល" មិនត្រូវបានកំណត់ច្បាស់លាស់ទេ។ តាមប្រវត្តិសាស្ត្រ វាត្រូវបានគេយល់ថាមានន័យថាជាកំហុសធ្ងន់ធ្ងរដែលមិនអាចប្រកែកបាន ដូចជាអំពើពុករលួយ ការក្លែងបន្លំ ឬការរំលោភបំពានឧក្រិដ្ឋកម្មជាដើម។ ការមិនយល់ស្របលើថាតើត្រូវដំឡើង ឬបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់ 0.25% មិនមែនជារឿងមួយក្នុងចំណោមពួកគេ។

រដ្ឋបាលកំពុងស្វែងរកការកសាង "ករណីស្របច្បាប់" សម្រាប់ការជំនួសការដឹកនាំរបស់ Fed នេះបើយោងតាមប្រភពជាច្រើនដែលដឹងពីបញ្ហានេះ ខណៈដែលវាស៊ើបអង្កេតលើការជួសជុលទីស្នាក់ការកណ្តាលរបស់ធនាគារកណ្តាលចំនួន $2.5 ពាន់លានដុល្លារ។ ការចោទប្រកាន់អំពីការលើសដើមទុន កង្វះតម្លាភាព ឬការប្រព្រឹត្តិខុសផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុដែលអាចប្រើជាហេតុផលផ្លូវច្បាប់សម្រាប់សកម្មភាពនាពេលខាងមុខ។

ប៉ុន្តែអ្នកជំនាញច្បាប់ព្រមានថានេះជាយុទ្ធសាស្ត្រប្រថុយប្រថាន។ យោងតាមសាស្ត្រាចារ្យ Peter Conti-Brown នៃសាកលវិទ្យាល័យ Pennsylvania តុលាការនឹងមិនត្រឹមតែវាយតម្លៃហេតុផលដែលបានផ្តល់ឱ្យលើផ្ទៃប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែក៏ជាហេតុផលពិតប្រាកដនៅពីក្រោយវាផងដែរ។ ប្រសិនបើតុលាការរកឃើញថាការជំនួសមេដឹកនាំរបស់ Fed កើតចេញពីការខ្វែងគំនិតគ្នាលើទិសដៅនៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ជាជាងការបំពានជាក់ស្តែង លេសដែលទាក់ទងនឹងគម្រោងជួសជុលនេះអាចត្រូវបានចាត់ទុកថាជា "លេស" ហើយត្រូវបានច្រានចោល។

ប៉ុន្តែគ្មានអ្វីប្រាកដទេ។ ការប្រឈមមុខដាក់គ្នានេះកំពុងរុញប្រព័ន្ធតុលាការរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកចូលទៅក្នុង "ទឹកដីស្របច្បាប់ដែលមិនធ្លាប់មានពីមុនមក"។ តុលាការកំពូល នៅក្នុងសេចក្តីសម្រេចនាពេលថ្មីៗនេះ បានគេចវេសពីការកំណត់អំណាចរបស់ប្រធានាធិបតីលើ Fed ដោយកត់សំគាល់ថាវាជា "អង្គភាពដែលមានរចនាសម្ព័ន្ធពិសេស" ។

ការតស៊ូផ្លូវច្បាប់នេះ ប្រសិនបើវាកើតឡើង ប្រហែលជាជាងជោគវាសនារបស់លោក Powell ប៉ុណ្ណោះ។ វានឹងជាករណីដ៏សំខាន់មួយ ដែលមានសក្តានុពលក្នុងការគូរឡើងវិញនូវខ្សែបន្ទាត់នៃអំណាចរវាងសេតវិមាន និង Fed សម្រាប់ជំនាន់ក្រោយៗទៀត។

Bức tường 112 năm tuổi Fed có đứng vững trước thử thách lớn nhất? - 1 — ប្រធានាធិបតីអាមេរិក Donald Trump បានផ្តល់សញ្ញាចម្រុះជាច្រើនដងអំពីលទ្ធភាពនៃការបណ្តេញប្រធាន Federal Reserve (Fed) Jerome Powell (រូបភាព៖ Getty) ។

បន្ទរពីប្រវត្តិសាស្ត្រ

ភាពតានតឹងរវាងប្រធាន និងប្រធាន Fed មិនមែនជារឿងថ្មីទេ។ ប្រវត្តិសាស្ត្រអាមេរិកបានជួបការប្រឈមមុខគ្នាស្ងាត់ៗ ប៉ុន្តែយ៉ាងសាហាវ។

នៅដើមឆ្នាំ 1970 លោកប្រធានាធិបតី Richard Nixon បានដាក់សម្ពាធយ៉ាងខ្លាំងលើប្រធាន Fed លោក Arthur Burns ដើម្បីរក្សាអត្រាការប្រាក់ទាប ដើម្បីគាំទ្រដល់ការដេញថ្លៃបោះឆ្នោតឡើងវិញនៅឆ្នាំ 1972 របស់គាត់។ ក្រោយមក អ្នកសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើនបានប្រកែកថា គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដ៏ងាយស្រួលនេះបានជួយជំរុញឱ្យមាន "អតិផរណាដ៏អស្ចារ្យ" ដែលមានរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍។

ផ្ទុយទៅវិញ នៅដើមឆ្នាំ 1980 ប្រធាន Fed លោក Paul Volcker ត្រូវធ្វើការសម្រេចចិត្តដ៏ឈឺចាប់មួយចំនួន ដោយជំរុញឱ្យអត្រាការប្រាក់ឡើងដល់កម្រិតលើសពី 20% ដើម្បីបំបែកឆ្អឹងខ្នងនៃអតិផរណា។ គោលនយោបាយនេះបណ្តាលឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចយ៉ាងជ្រៅ និងការកើនឡើងនៃភាពអត់ការងារធ្វើ ដែលបង្កើតសម្ពាធនយោបាយដ៏ធំសម្បើម។ ប៉ុន្តែលោកប្រធានាធិបតី Ronald Reagan បើទោះបីជាមានការប្រឆាំងយ៉ាងខ្លាំងក្លាក៏ដោយ ក៏គាំទ្រជាសាធារណៈនូវឯករាជ្យភាពរបស់ Volcker ។ គាត់យល់ថាថ្នាំល្វីងបែបនេះគឺចាំបាច់សម្រាប់សុខភាពរយៈពេលវែងនៃសេដ្ឋកិច្ច។

គណនីប្រវត្តិសាស្ត្រទាំងនេះបង្ហាញពីច្បាប់ដែលមិនត្រូវបានសរសេរ៖ ប្រធានអាចត្អូញត្អែរ ពួកគេអាចដាក់សម្ពាធ ប៉ុន្តែពួកគេមិនដែលឆ្លងកាត់បន្ទាត់ចុងក្រោយនោះទេ ពោលគឺបណ្តេញប្រធាន Fed សម្រាប់គោលនយោបាយរបស់ពួកគេ។ វាគឺជា "កិច្ចព្រមព្រៀងរបស់សុភាពបុរស" ដែលត្រូវបានគោរពដោយប្រធានាធិបតីនៃភាគីទាំងពីរ។

ការប្រឈមមុខដាក់គ្នានេះគឺមានគ្រោះថ្នាក់ជាពិសេសព្រោះវាគំរាមកំហែងបំបែក "កិច្ចព្រមព្រៀងមិនច្បាស់លាស់" ដែលមានរយៈពេលជាងមួយសតវត្សរ៍ដែលប្រធានាធិបតីអាចដាក់សម្ពាធប៉ុន្តែមិនធ្វើអន្តរាគមន៍ដោយផ្ទាល់នៅក្នុងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ ប្រសិនបើត្រូវបានជំនួសដោយការមិនចុះសម្រុងគ្នានៃគោលនយោបាយ ប្រធាន Fed នឹងក្លាយជាទីតាំងនយោបាយដែលភាពស្មោះត្រង់អាចបដិសេធជំនាញសេដ្ឋកិច្ច។

លោក Jon Hilsenrath ទីប្រឹក្សាជាន់ខ្ពស់នៅ StoneX បានព្រមានថាការផ្លាស់ប្តូរណាមួយដើម្បីធ្វើឱ្យឯករាជ្យភាពរបស់ Fed ចុះខ្សោយអាចបំផ្លាញទំនុកចិត្តទីផ្សារក្នុងការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ធនាគារកណ្តាលក្នុងការគ្រប់គ្រងអតិផរណាដែលនាំឱ្យមានអស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុ។ ប្រភពខ្លះក៏បាននិយាយថា Trump កំពុងស្វែងរកប្រធាន Fed ដែលមានឆន្ទៈស្តាប់ការទាមទាររបស់គាត់សម្រាប់ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដែលអាចរុញច្រាន Fed ឱ្យឆ្ងាយពីអព្យាក្រឹតភាពដែលត្រូវបានការពារអស់រយៈពេលជាច្រើនទសវត្សរ៍។

ហេតុអ្វីបានជាសមរភូមិស្ថាប័ននេះសំខាន់?

ការប្រយុទ្ធដើម្បីគ្រប់គ្រង Fed នៅវ៉ាស៊ីនតោន ហាក់ដូចជានៅឆ្ងាយ ប៉ុន្តែផលប៉ះពាល់របស់វាគឺនៅជិតផ្ទះសម្រាប់ពលរដ្ឋ និងអាជីវកម្មគ្រប់រូប។ ឯករាជ្យភាពរបស់ Federal Reserve មិនមែនជាគោលគំនិតមិនច្បាស់លាស់ទេ ប៉ុន្តែជាឆ្អឹងខ្នងដែលរក្សាស្ថិរភាពរូបិយប័ណ្ណ ទីផ្សារដំណើរការដោយរលូន និងសេដ្ឋកិច្ចត្រូវបានការពារពីវិបត្តិនយោបាយរយៈពេលខ្លី។

សម្រាប់វិនិយោគិន ភាពមិនប្រាកដប្រជានៅកំពូលនៃ Fed គឺជាសុបិន្តអាក្រក់មួយ។ Wall Street អាចទ្រាំទ្រនឹងព័ត៌មានមិនល្អ ប៉ុន្តែវាមិនអាចទ្រាំទ្រនឹងភាពមិនច្បាស់លាស់បានទេ។ ប្រសិនបើប្រធាន Fed ក្លាយជានយោបាយ ទំនុកចិត្តលើទិសដៅគោលនយោបាយនឹងរង្គោះរង្គើ ដើមទុនអាចនឹងត្រូវដកចេញ ហើយទីផ្សារនឹងវិលទៅរកភាពវឹកវរ។

Bức tường 112 năm tuổi Fed có đứng vững trước thử thách lớn nhất? - 2 — តើបន្ទាយមានអាយុ 112 ឆ្នាំនៃឯករាជ្យរបស់ធនាគារកណ្តាលមានកម្លាំងគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីទប់ទល់នឹងព្យុះបច្ចុប្បន្នឬ? (រូបថត៖ JP Morgan) ។

សម្រាប់អាជីវកម្ម ភាពមិនប្រាកដប្រជាអំពីគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុធ្វើឱ្យអ្វីៗគ្រប់យ៉ាងចាប់ពីការពង្រីករោងចក្ររហូតដល់ការជួលបុគ្គលិកកាន់តែមានហានិភ័យ។ តើអ្នកអាចធ្វើការសម្រេចចិត្តវិនិយោគដោយរបៀបណា ប្រសិនបើអ្នកមិនដឹងថាតម្លៃនៃការខ្ចីប្រាក់នឹងមានប៉ុន្មានខែខាងមុខ?

សម្រាប់អ្នកប្រើប្រាស់ រាល់ការសម្រេចចិត្តដែល Fed ធ្វើប៉ះពាល់ដោយផ្ទាល់ទៅលើអត្រាការប្រាក់លើកម្ចីទិញផ្ទះ ប្រាក់កម្ចីរថយន្ត និងការចំណាយលើកាតឥណទាន។ Fed ដែលត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយនយោបាយអាចមានភាពធូរស្រាលមុនការបោះឆ្នោត ប៉ុន្តែតម្លៃដែលវាបង់គឺការកើនឡើងអតិផរណា និងបានបំផ្លាញអំណាចទិញរបស់អតិថិជន។

ជាងនេះទៅទៀត ស្ថានភាពប្រាក់ដុល្លារដែលជារូបិយប័ណ្ណបម្រុងរបស់ពិភពលោក ពឹងផ្អែកលើការជឿជាក់លើស្ថិរភាពរបស់ Fed និងអ្នកជំនាញឯករាជ្យ។ ប្រសិនបើទំនុកចិត្តនោះត្រូវដួលរលំ ជំហរសេដ្ឋកិច្ចរបស់អាមេរិកនឹងត្រូវអូសបន្លាយជាមួយវា។

ពិភពលោកកំពុងមើល មិនមែនគ្រាន់តែចេញពីការចង់ដឹងចង់ឃើញប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែដោយសារតែផលប៉ះពាល់អាចរាលដាលដល់គ្រប់កាបូប គណនីសន្សំ និងគ្រប់ផែនការអនាគត។

ប្រភព៖ https://dantri.com.vn/kinh-doanh/buc-tuong-112-nam-tuoi-fed-co-dung-vung-truoc-thu-thach-lon-nhat-20250720165425184.htm