Neue Perspektiven für die Reform des Goldmarktes

Wenn es dem Markt an Optionen im formellen Vermögenssystem mangelt, behandelt jede Goldreform lediglich die Symptome, nicht die Grundursache.

Stellen Sie die richtigen Fragen beim Bearbeiten des Dekrets 24/2012/ND-CP

Laut der Erklärung der Staatsbank besteht das Ziel der Änderung und Ergänzung des Dekrets 24/2012/ND-CP darin, in der Praxis auftretende Schwierigkeiten und Mängel zu beheben und die Effektivität des Goldmarktmanagements zu verbessern. Allerdings handelt es sich hierbei um ein einseitiges technisches Problem, das oft zu vorübergehenden Lösungen wie der Erhöhung des Goldangebots, Preisinterventionen und Marktkontrollen führt.

In Wirklichkeit reichen technische Lösungen zwar nicht aus, sie sind jedoch notwendig und führen dazu, dass wir dem Markt immer hinterherhinken. Die richtige Frage auf nationaler strategischer Ebene sollte lauten: „Wie können viele Anlageklassen mit genügend Vertrauen geschaffen werden, damit die Menschen nicht nur Gold wählen müssen?“

Die derzeitige große Diskrepanz zwischen den inländischen und den weltweiten Goldpreisen ist nicht die Ursache, sondern ein Symptom und spiegelt das schwache Vertrauen in andere Vermögenswerte wie Aktien, Anleihen, Immobilien oder das globale Banken- und makroökonomische System wider.

Der Vermögensmarkt in Vietnam ist zu dünn und polarisiert, ohne Zwischenanlageklassen wie Goldzertifikate, digitales Gold oder inflationsbereinigte Zinssparkanäle. Gold spiegelt den Mangel an Auswahl nur stillschweigend wider.

Die Änderungsentwürfe zum Dekret 24/2012/ND-CP und die Vorschläge des Ministeriums für öffentliche Sicherheit , des Finanzministeriums und der Staatsbank drehen sich alle um „Kontrolle“, „Transparenz“ oder „Stabilisierung“ des Marktes. Doch es gibt einen tieferen Grund, der geklärt werden muss: Warum suchen die Menschen immer noch nach Gold, obwohl es im Finanzsystem bereits Aktien, Anleihen und Banken gibt? Die Antwort ist nicht schwer: Weil es der einzige Vermögenswert ist, den die Menschen „sehen“, „halten“ und „jederzeit loswerden“ können.

Wenn dem Markt die Optionen im formellen Anlagesystem fehlen, behandelt jede Goldreform nur die Symptome, nicht die Ursachen. Es ist Zeit für ein Umdenken. Gold ist daher keine Frage des Managements, sondern ein Vermögenswert, der Vertrauen braucht – wir müssen Vertrauen in legale Anlageklassen aufbauen.

Angesichts dieser Problematik stellt sich die zentrale Frage: Wie können Menschen nicht nur Gold wählen, sondern auch Vertrauen in andere legale Anlageformen gewinnen? Der nächste Teil konzentriert sich ausschließlich auf die Anlageklasse des Gold-Ökosystems. Die Menschen fordern nicht unbedingt niedrigere Goldpreise, sondern einen vernünftigen, transparenten Unterschied, der sich durch politische Ziele erklären lässt.

Wenn die Differenz zwischen dem SJC-Goldpreis und dem internationalen Goldpreis 20 bis 30 Millionen VND/Tael übersteigt, entsteht ohne einen klaren Erklärungsrahmen eine Kluft zwischen Politik und Vertrauen.

Die Betriebsstruktur der „Wechselkursbatterie“

Da die Geldpolitik auf das Ziel der Inflationskontrolle beschränkt ist, gibt es auch Gründe, warum die Staatsbank ihre Devisenreserven nicht aufteilen kann, um bei starken Schwankungen des Goldmarktes einzugreifen.

Erstens sind unsere USD-Reserven seit Jahrzehnten konstant niedrig (entsprechend etwa drei Monatsimporten – nahe der Sicherheitsschwelle).

Zweitens riechen die Gold- und Devisenmärkte eher nach psychologischer Instabilität als nach echtem Angebot und Nachfrage.

Drittens führen die Unzulänglichkeiten anderer Anlagemärkte wie Aktien und Anleihen zu einer weit verbreiteten Abwehrmentalität: Die Menschen ziehen nicht massenhaft Geld ab, sondern transferieren ihre Ersparnisse still und leise in Gold und US-Dollar, wodurch ein ständiger Druck auf die Wechselkurse und den Goldpreis entsteht.

Diese Realität führt uns zum gegenteiligen Denken: Anstatt den US-Dollar zur Unterstützung von Gold zu verwenden, sollten wir einen Mechanismus schaffen, der Gold in eine „psychologische Batterie“ verwandelt, die das Vertrauen bei Zweifeln am VND wiederherstellt, ohne dass Fremdwährungen ausgegeben werden müssen. Wenn es nicht möglich ist, mit US-Dollar „Strom zu erzeugen“, muss die Regierung das Vertrauen durch Gold als Puffer zur Abfederung von Ängsten wiederherstellen. Dies kann durch den Mechanismus der „Wechselkursbatterie“ geschehen (siehe Tabelle).

Das Funktionsprinzip der „Wechselkursbatterie“ ist wie folgt: Wenn der Markt große Schwankungen aufweist (Inflation, Wechselkursspannungen), neigen die Menschen dazu, auf USD oder Gold umzusteigen -> [Unruhige Psychologie] -> [Wechsel zu legalen Goldbörsen] -> [Standardisierte Transaktionen – orientierte Erwartungen] -> [Das Vertrauen wird „entlastet“ → Der Wechselkurs braucht keine „Unterstützung“] -> [Stabile Psychologie] -> [Der Goldpreisunterschied verringert sich].

Die Wechselkursstabilität ist daher kein ständiges Hauptanliegen mehr bei der Steuerung des Goldmarktes, sondern ein Kampf um die Regulierung der Erwartungen. Wenn die Staatsbank keine US-Dollar verkaufen will/kann, sollte die Angst in kontrollierte Bahnen gelenkt werden. Die „Wechselkursbatterie“ ist der Druckregler des Markt-„Nervensystems“.

Schutzmechanismus „Wechselkursbatterie“

Bei Marktschwankungen kann die Staatsbank den Mechanismus der „Liquiditätsbrücke“ einsetzen. Dieses Instrument ermöglicht den Umtausch von Gold in VND (und umgekehrt) über kontrollierte Institutionen (Geschäftsbanken, Goldstabilisierungsfonds, bestimmte Goldproduktions- und -handelsinstitute), ohne den physischen Goldmarkt zu stören oder Druck auf den Wechselkurs auszuüben (siehe Tabelle).

Gold ist nicht nur ein Stück, sondern ein Knotenpunkt in einem digitalen Asset-Netzwerk

Während sich die Welt in Richtung Tokenisierung von Vermögenswerten bewegt und Gold als Sicherheit für Stablecoins oder rechtlich einwandfreie digitale Vermögenswerte verwendet, haben wir immer noch mit physischen Goldbarren zu kämpfen.

Der Vorschlag zur Einrichtung eines digitalen Handelsplatzes für Vermögenswerte wird von der Regierung geprüft. Wird digitales Gold darin integriert, entsteht ein digitales Goldsystem, das durch physisches, vom Staat kontrolliertes Gold garantiert wird. Menschen können Gold in einer digitalen Umgebung kaufen, verkaufen, verpfänden und übertragen, jedoch ohne die heutigen Risiken von Kryptowährungen. Der Staat kann sowohl die Kontrolle behalten als auch einen Vermögensmarkt schaffen, der mehr Vertrauen genießt als Banken, aber flexibler ist als physisches Gold.

Im Zeitalter digitaler Vermögenswerte entwickelt sich die Gold-Tokenisierung – die Umwandlung von physischem Gold in einen handelbaren digitalen Vermögenswert – zu einem globalen Trend. Mit Tethers XAUT, Paxos‘ PAXG und dem PMGT der australischen Regierung hat die Welt eine Welle der „Digitalisierung von Edelmetallen“ erlebt, die eine stabile, teilbare und grenzüberschreitende Anlageklasse geschaffen hat – und dabei ihre physischen Wurzeln bewahrt.

PAXG ist durch echtes Gold in den Tresoren von Brink's gedeckt, die von der New Yorker Finanzaufsichtsbehörde überwacht werden. XAUT behauptet ebenfalls, über echte Goldreserven zu verfügen, obwohl die Transparenz in Frage gestellt wurde. PMGT wird von der Perth Mint ausgegeben und verfügt über eine öffentliche physische Goldzertifizierung.

Es ist entscheidend, dass diese Länder über klare Gesetze, unabhängige Kontrollsysteme und die Möglichkeit verfügen, Streitigkeiten vor Gericht zu lösen. Betrachten wir digitales Gold und Goldbörsen ausschließlich als technologische Probleme, ohne ein klares Rechtssystem, kann digitales Gold zu einem Spekulationsinstrument werden, das sich schnell über soziale Netzwerke verbreitet und die inländischen Goldpreise außer Kontrolle geraten lässt. Beim grenzüberschreitenden Handel entsteht eine „rechtlich undichte Vermögensschicht“, die der Finanzaufsicht entgeht. Und wenn die Menschen Gold-Token als verzinsliche Einlagen betrachten, schwächt dies die Rolle des traditionellen Bankensystems.

In der unmittelbaren Zukunft, während der Pilotphase und Fertigstellung des Rechtsrahmens, müssen wir uns vielleicht nicht überstürzt auf die Gold-Tokenisierung stürzen, aber wir können mit der Entwicklung eines inländischen Gold-ETFs beginnen (ein börsengehandelter Fonds, der an der Börse notiert ist und den Preis von Gold oder goldbezogenen Vermögenswerten nachbilden soll); wir können eine Sandbox einrichten, um bei einer Reihe von Banken mit guten Governance-Systemen, Risikoversicherungen und unabhängigen Audits „digitale Goldkonten“ zu testen; wir können einen Rechtsrahmen für digitale Vermögenswerte schaffen, die durch reale Vermögenswerte abgesichert sind, beginnend mit Produkten mit geringem systemischen Risiko, und dann mit der Erprobung von Gold fortfahren.

Abschließen

Der Rahmen und die Vorschläge in diesem Artikel sollen eines beweisen: Die Goldpreislücke liegt nicht im Gold, sondern in der Kluft zwischen Vermögenswerten, zwischen Politik und Überzeugungen. Marktreformen zielen nicht auf Preismanagement, sondern auf eine Reform der Goldmarktstruktur. Ohne ein Ökosystem des Vertrauens werden die Menschen Zuflucht in das Einzige suchen, was sie verstehen: Gold. Die Lösung des Goldproblems besteht darin, einen Kontext zu schaffen, in dem die Menschen nicht mehr so viele Fragen nach Gold stellen müssen.

Quelle: https://baodautu.vn/cach-nhin-moi-trong-tu-duy-cai-cach-thi-truong-vang-d335305.html