Immobilienunternehmen verringern Druck auf Anleihefälligkeiten

Nach Angaben der Vietnam Bond Market Association (VBMA) wurden im Juni 2025 65 private Anleihen im Gesamtwert von 86.953 Milliarden VND emittiert. Davon entfielen bis zu 12.922 Milliarden VND auf Anleihen der Immobilienbranche. Somit hat die Immobilienbranche in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025 über 41.416 Milliarden VND aus dem Anleihenkanal angezogen.

In der zweiten Hälfte des Jahres 2025 werden voraussichtlich Anleihen im Wert von rund 131.601 Milliarden VND fällig. Allein der Immobiliensektor macht 53 % des Fälligkeitswerts aus, was 69.970 Milliarden VND entspricht.

Der Immobilienmarkt hat viele positive Veränderungen erfahren, wodurch die Sorgen hinsichtlich der Laufzeit von Anleihen nachgelassen haben. Grafik: Thanh Vu

Laut Dr. Can Van Luc, Chefökonom des BIDV , erließ die Regierung in der schwierigsten Phase des Immobilienmarktes (von Juni bis August 2023) das Dekret 08/2023/ND-CP, das Unternehmen und Investoren die Möglichkeit gibt, über Anleihen zu verhandeln und deren Rückzahlung zu stunden. Mit diesem „Rettungsanker“ erhielten 60 % der Unternehmen zwei zusätzliche Jahre, wodurch sich der Rückzahlungstermin auf 2025 vorverlegte.

Der Experte sagte jedoch, der Druck auf Anleihen in diesem Jahr sei nicht besorgniserregend. Zahlungsausfälle seien weniger wahrscheinlich, da sich der Immobilienmarkt allmählich erholt habe. Viele Unternehmen müssten nur noch einen Produktrabatt von etwa 10 Prozent gewähren, um ihre Produkte zu verkaufen, statt wie in der Vorperiode bei 40 bis 50 Prozent.

Darüber hinaus zeigte sich Herr Luc zuversichtlich, dass der Immobilienmarkt von makroökonomischen Faktoren profitiert. So sei die Inflation unter Kontrolle; die Zinsen in Vietnam blieben niedrig; Haushaltsdefizit, Staatsverschuldung, Auslandsverschuldung und Schuldenrückzahlungsverpflichtungen der Regierung lägen innerhalb der von der Nationalversammlung festgelegten Grenzen. Darüber hinaus seien institutionelle und rechtliche Engpässe schrittweise beseitigt worden.

Kürzlich äußerte sich auch das Dat Xanh Services Economic - Financial - Real Estate Research Institute (DXS-FERI) optimistisch zur Situation auf dem Immobilienmarkt in den ersten sechs Monaten des Jahres 2025.

Diese Forschungseinheit ist der Ansicht, dass dies die „Hochsaison“ für Immobilieninvestoren ist. Die meisten Investoren haben den Umstrukturierungsprozess abgeschlossen und sind bereit, mit einer positiven Einstellung in einen neuen Entwicklungszyklus einzutreten, mit dem Ziel, ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten.

Neben der starken Rückkehr bekannter Marken sind auch zahlreiche neue Investoren mit großem finanziellen Potenzial auf den Markt gekommen. Diese Unternehmen stellen aktiv Personal ein, setzen Projektentwicklungspläne um und bauen die Zusammenarbeit mit Vertriebseinheiten aus.

Nachdem sie aufgrund rechtlicher Probleme lange Zeit auf Eis lagen, werden seit Anfang 2025 eine Reihe von Projekten wiederbelebt und wieder zum Verkauf angeboten. Um den neuen Zyklus willkommen zu heißen, bereiten viele Investoren außerdem Pläne für den Start in der zweiten Hälfte dieses Jahres vor.

Im Gespräch mit Reportern der elektronischen Investmentzeitung Baodautu.vn erwartet der Leiter der Analyseabteilung einer Investmentgesellschaft, dass 2025 ein entscheidender Zeitpunkt für das weitere starke Wachstum der Immobilienbranche sein wird. Diese Einschätzung basiert auf den folgenden Hauptantriebskräften.

Erstens hat das ganze Land die Reorganisation der Verwaltungseinheiten abgeschlossen und so das politische Umfeld in der Ära der Entwicklung stabilisiert. Zweitens liegt das BIP-Wachstumsziel bei 8 % im Jahr 2025 und zweistellig im Jahr 2026, was die Bedeutung des privaten Wirtschaftsfaktors und des Wachstums des Inlandskonsums unterstreicht.

„Mit der Erwartung steigender Einkommen steigt auch die Nachfrage nach Wohnraum und die finanzielle Möglichkeit, ein Haus zu kaufen. Andererseits trägt der Immobiliensektor einen großen Teil zum BIP bei. Laut dem Allgemeinen Statistikamt (Finanzministerium) trägt der Immobiliensektor 8 bis 10 Prozent zum BIP bei. In Industrieländern liegt dieser Anteil bei 10 bis 20 Prozent des BIP. Es besteht also noch viel Raum für Wachstum“, sagte die Figur.

Darüber hinaus profitiert die Immobilienbranche auch vom Niedrigzinsumfeld und den institutionellen Reformen. Die drei Immobiliengesetze, die Entschließung zur Pilotierung der Umsetzung gewerblicher Wohnungsbauprojekte durch Vereinbarungen über Landnutzungsrechte, die Bemühungen zur Förderung öffentlicher Investitionen und zur Verkürzung des Verwaltungsverfahrens … All dies sind wichtige Impulse für den weiteren Aufschwung der Immobilienbranche.

„Immobilienanleihen stehen weiterhin unter Druck, ihre Fälligkeit zu erreichen. Dies dürfte jedoch keine allzu große Herausforderung darstellen, da die zweite Jahreshälfte 2025 mit der Gründungszeit von Unternehmen zusammenfällt. Vinhomes beispielsweise hat Vinhomes Hau Nghia, Co Loa und Dan Phuong; Nam Long hat Mizuki; Khang Dien hat das Gladia-Projekt. Der Abbau rechtlicher Hürden wird die Umsetzung von Projekten beschleunigen und Unternehmen die Möglichkeit geben, Projekte zu übertragen, um Cashflow zur Schuldentilgung zu generieren“, sagte der Leiter der Analyseabteilung.

Obwohl sich das Marktbild insgesamt allmählich verbessert hat, birgt die Immobilienbranche weiterhin gewisse Risiken. Derzeit kommt das Angebot hauptsächlich aus dem gehobenen Segment und ist stark spekulativ. Steigen die Zinsen, ist daher das Risiko eines Forderungsausfalls relativ hoch.
„Darüber hinaus werden Immobilienunternehmen angesichts der voraussichtlich steigenden Grundstückskosten gemäß der neuen Grundstückspreisliste und der steigenden Baustoffpreise einem großen Druck durch die Inputkosten ausgesetzt sein, was zu einem erhöhten Cashflow-Druck führt“, betonte der Experte.

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