Inflation und Wachstum – ein schwieriges Problem für die Fed

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Zuvor hatten die meisten an der Umfrage teilnehmenden Ökonomen vorausgesagt, dass die Fed im März einen Schritt zur Lockerung der Geldpolitik unternehmen würde.

Seit Donald Trumps Wiederwahl zum US-Präsidenten haben Ökonomen ihre Inflationsprognosen nach oben korrigiert. Sie befürchten, dass seine Politik, insbesondere die Einführung von Zöllen, den Inflationsdruck in der Wirtschaft verstärken könnte.

Nachdem die Fed-Vertreter die Zinsen im April 2024 um insgesamt 100 Basispunkte gesenkt hatten, signalisierten sie kürzlich, dass sie es mit weiteren Zinssenkungen „nicht eilig“ hätten.

Angesichts des starken Arbeitsmarkts und der stabilen Verbraucherausgaben sind viele Ökonomen der Meinung, dass die größte Volkswirtschaft der Welt gute Ergebnisse erzielt und derzeit keine Zinssenkungen nötig seien.

Bisher wurden jede Woche neue Zölle angekündigt. Kürzlich kündigte Trump an, einen neuen Zoll von 25 Prozent auf alle in die USA importierten Stahl- und Aluminiumprodukte zu erheben. Zuvor hatte das Weiße Haus Pläne zur Erhöhung der Handelsbarrieren mit Mexiko und Kanada bis zum 1. März verschoben, aber dennoch einen zusätzlichen Zoll von 10 Prozent auf Waren aus China eingeführt.

James Knightley, internationaler Ökonom beim Finanzdienstleister ING, sagte, die Zölle könnten inflationär wirken und das Wirtschaftswachstum beeinträchtigen. Aufgrund der Unsicherheit müsse die Fed abwarten, was tatsächlich passiert.

Herr Knightley merkte außerdem an, dass die Politik von Präsident Trump viele verschiedene Elemente umfasst. Dies führe zu zahlreichen Herausforderungen und mindere das Vertrauen in Prognosen zur US-Wirtschaft im Besonderen und zur Weltwirtschaft im Allgemeinen.

In einer Umfrage vom Januar erwarteten fast 60 Prozent der Ökonomen eine Zinssenkung der Fed im März. In einer Umfrage vom 4. bis 10. Februar waren sich die Experten jedoch uneinig, wann die Fed ihren nächsten Schritt unternehmen würde.

Von den 101 Befragten prognostizieren 67 mindestens eine Zinssenkung bis Ende Juni, 22 sagen dies für März und 45 für das zweite Quartal voraus.

Ökonomen scheinen jedoch hinsichtlich des Inflationsdrucks zuversichtlicher zu sein. Sowohl in der Oktoberumfrage (die kurz vor der US-Präsidentschaftswahl durchgeführt wurde) als auch in der jüngsten Umfrage haben mehr als 90 Prozent der Befragten ihre Inflationsprognosen für 2025 im Durchschnitt um rund 40 Basispunkte angehoben.

Fast 60 % der Befragten (27/46) gaben in der Zusatzfrage an, dass das Inflationsrisiko durch die US-Zölle in letzter Zeit gestiegen sei.

Neil Shearing, Ökonom bei Capital Economics, sagte, die Unsicherheit werde die Fed-Vertreter in den kommenden Monaten wahrscheinlich zurückhalten. Er sagte außerdem, dass der daraus resultierende Inflationsanstieg im Falle einer möglichen Steuererhöhung eine weitere Lockerung der Geldpolitik für den Rest des Jahres 2025 verhindern würde.

Der Umfrage zufolge prognostizieren Experten, dass die US-Wirtschaft nach einem Wachstum von 2,3 Prozent im Vorquartal in diesem Jahr um 2,2 Prozent und im Jahr 2026 um 2 Prozent wachsen wird. Die Arbeitslosenquote wird in diesem Jahr voraussichtlich bei 4,2 Prozent und im nächsten Jahr bei 4,1 Prozent liegen.

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