Eine Reihe von Tycoons „fielen vom Pferd“
Der chinesische Immobilienmarkt leidet seit langem unter Turbulenzen. Der private Immobilienentwickler Country Garden musste kürzlich seine US-Dollar-Anleihen nicht mehr bedienen. Dies unterstreicht die schwierige Lage des Unternehmens, da der chinesische Immobiliensektor keine Anzeichen einer Erholung zeigt.
Country Garden hat am Ende einer 30-tägigen Zahlungsfrist die Zahlung von Anleihezinsen in Höhe von 15,4 Millionen Dollar versäumt, nachdem die ursprüngliche Zahlungsfrist vom 17. September verstrichen war. Laut einer Mitteilung an die Anleihegläubiger gilt die Nichtzahlung der Anleihezinsen durch Country Garden während der in der vergangenen Woche abgelaufenen Zahlungsfrist als Zahlungsverzug.
Der Zahlungsausfall war so gut wie sicher, nachdem das Unternehmen letzte Woche erklärt hatte, es werde voraussichtlich nicht in der Lage sein, alle seine Auslandsschulden fristgerecht zu begleichen. Country Garden plant möglicherweise eine der größten Umschuldungen in der Geschichte Chinas.
Auch bei Country Garden kam es in letzter Zeit zu Umsatzeinbrüchen und Tausende von Entwicklungsprojekten sind in ganz China ins Stocken geraten. Dies unterstreicht Pekings Schwierigkeiten, mit der anhaltenden Krise fertig zu werden, die die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt erschüttert.
Der Umsatz in den ersten sechs Monaten des Jahres sank im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 44 Prozent. Auch die Aktien des Unternehmens sind in diesem Jahr um rund 70 Prozent gefallen.
Es wird erwartet, dass sich die Gruppe Dutzenden anderer Bauträger anschließt, die eine Umschuldung im Ausland anstreben. Ihre hohen Schulden, darunter auch Kredite von Banken und Investmentfirmen, sind jedoch weiterhin ungewiss.
Evergrande ist der am höchsten verschuldete Immobilienentwickler der Welt . (Foto: SCMP).
Vor zwei Jahren löste der Zahlungsausfall eines anderen Bauträgers, Evergrande, ebenfalls Bedenken hinsichtlich der Lage des Immobilienmarktes in China aus. Evergrande, einst Chinas führendes Immobilienunternehmen, gilt heute mit Schulden von über 300 Milliarden Dollar als das am höchsten verschuldete Unternehmen der Welt.
Evergrande kämpft noch immer mit der Fertigstellung seines langfristigen Umstrukturierungsplans, der kürzlich durch die gescheiterte Refinanzierung seiner Auslandsschulden scheiterte.
Laut Bloomberg Billionaires Index beträgt das Vermögen von Herrn Xu Ka Yin, dem Gründer der Evergrande Group, derzeit nur noch 979 Millionen US-Dollar. Der Grund dafür ist, dass der Aktienkurs des Unternehmens seit der Wiederaufnahme des Handels Ende August um 86 % gefallen ist.
Der Evergrande-Vorsitzende war 2017 mit einem Vermögen von 42 Milliarden Dollar der zweitreichste Mann Chinas. Seitdem ist sein Vermögen um 98 Prozent geschrumpft. Gegen ihn wird von den chinesischen Behörden wegen des Verdachts illegaler Aktivitäten ermittelt.
Als die chinesische Regierung sich weigerte, Evergrande zu retten, musste er seine Firmenanteile und sein Privatvermögen, darunter Kunstwerke und Kalligrafien, verkaufen. Im vergangenen Jahr soll er eine weitere Villa im Wert von über 200 Millionen US-Dollar in London (Großbritannien) verkauft haben.
Das Schicksal des Unternehmens hängt von einer Gerichtsverhandlung in Hongkong über den Liquidationsantrag eines Gläubigers ab. Sollte das Gericht dem Antrag stattgeben, wird Evergrande bei der Umsetzung eines Restrukturierungsplans zur Rückzahlung seiner Gläubiger vor größeren Schwierigkeiten stehen.
Viele Unternehmen könnten in den „Sumpf“ hineingezogen werden
Gary Ng, leitender Ökonom bei der Natixis Bank, sagte, dass auch andere Immobilienunternehmen Gefahr liefen, in den „Sumpf“ hineingezogen zu werden.
Chinesische Immobilienentwickler nutzen seit Jahren die Ausgabe von Onshore- und Offshore-Anleihen, um Reinvestitionen zu finanzieren. Oftmals verkaufen sie Wohnungen vor Fertigstellung und nutzen den Erlös für die Finanzierung neuer Bauprojekte.
Doch als die politischen Entscheidungsträger im Jahr 2020 versuchten, die Neukreditvergabe mit einer strengen „Drei-rote-Linien“-Politik einzudämmen, brach das alte Modell für Immobilienentwickler zusammen.
Mehr als 25 der größten Immobilienunternehmen des Jahres 2020 sind mittlerweile insolvent (Foto: SCMP).
Im Jahr 2020 mussten die meisten der zehn größten Immobilienkonzerne Chinas aufgrund des sinkenden Verbrauchervertrauens zudem starke Umsatzrückgänge hinnehmen, was die Sorgen um die Liquidität der Bauträger noch verstärkte.
Experten zufolge gibt es bei den Chinesen Anzeichen dafür, dass sie lieber Eigenheime von staatlich geförderten Bauträgern kaufen, weil diese weniger wahrscheinlich insolvent werden.
Um den Kurs zu korrigieren, kündigten die chinesischen Politiker im vergangenen November Unterstützungsmaßnahmen für den Immobiliensektor an.
Die Banken haben auch hochwertigen Bauträgern, darunter Country Garden, neue Kreditlinien gewährt. Bisher ist es ihnen jedoch nicht gelungen, eine Liquiditätskrise zu verhindern.
Mehr als 25 der größten Bauunternehmen des Jahres 2020 sind inzwischen in Verzug geraten. Laut Bloomberg- Daten sind chinesische Bauunternehmen mit rund 115 Milliarden Dollar der insgesamt 175 Milliarden Dollar an ausstehenden Dollaranleihen aus dem Jahr 2021 in Verzug geraten. Zahlreiche inländische Bankkredite stehen zudem vor einer Umstrukturierung oder Reinvestition.
Während die Bauträger ins Wanken geraten, betonen Peking und die lokalen Regierungen bislang die Notwendigkeit, unvollendete Wohnungsbauprojekte fertigzustellen.
Zwar liegen keine umfassenden Daten zur Anzahl der nicht abgeschlossenen Entwicklungsprojekte vor, doch die verfügbaren Daten deuten darauf hin, dass die Gesamtzahl der nicht abgeschlossenen Projekte im Vergleich zu 2021 zurückgegangen ist, aber weiterhin hoch ist.
Politisches Dilemma
In diesem Jahr hat die chinesische Regierung versucht, Käufer stärker zu unterstützen. Im September senkten die Banken die Zinsen, um die Hälfte der Hypothekendarlehen abzudecken. Einige Stadtverwaltungen hoben im Juli die Beschränkungen für den Eigenheimkauf auf.
Die Immobilienkrise hat bislang noch keine größeren Schwankungen der Eigenheimpreise verursacht, sagen Experten. Die Preise für Neubauwohnungen, ein wichtiger Indikator für den chinesischen Immobilienmarkt, sind in einigen Großstädten gefallen, steigen in anderen jedoch noch immer.
„Viele Maßnahmen zielen darauf ab, den heimischen Markt zu stabilisieren und Bauträgern genügend Liquidität zu verschaffen, um bestehende Wohnungen fertigzustellen und Schulden abzubauen. Doch bei so vielen Zielen ist es schwierig, dafür zu sorgen, dass alles in Ordnung ist“, betonte ein Experte der Natixis Bank gegenüber der Financial Times .
Analysten zufolge hat China eine Reihe von Maßnahmen zur Wiederbelebung des Immobilienmarktes eingeführt, die jedoch nicht wirksam waren, da es dem Land schwerfällt, ein Gleichgewicht zwischen der Bereitstellung ausreichender Liquiditätshilfen und dem Versuch zu finden, die Spekulation in diesem Sektor einzudämmen.
Die Krise im Immobiliensektor hat Experten zufolge bislang keine starken Schwankungen der Hauspreise verursacht (Foto: CNBC).
„China hat in den vergangenen zwei Jahren darum gekämpft, in seiner Immobilienpolitik ein Gleichgewicht zu finden. Das Land ringt noch immer um eine Lösung für die Immobilienkrise. Allerdings haben die Maßnahmen, die es bisher ergriffen hat, nicht ausgereicht, um die Kreditrisiken im Zusammenhang mit großen Immobilienkonzernen zu verringern“, sagte Larry Hu, Chefökonom der Macquarie University, der Financial Times .
Die Immobilienkrise ist für China ein schwieriges Problem, denn Bau und Immobilien sind wichtige Wachstumsmotoren des Landes. Immobilien und verwandte Branchen tragen etwa ein Viertel zum chinesischen BIP bei.
Rory Green, ein Experte bei der TS Lombard Bank, sagte, die chinesischen Politiker hätten offenbar schon vor zwei Jahren die dringende Notwendigkeit einer Reduzierung ihrer Verschuldung verstanden.
„Der Fehler besteht jedoch darin, keinen Plan zu haben, wie man das ändern und sich auf die möglichen Veränderungen im Sektor vorbereiten kann. Es ist sehr schwierig, das Wachstumsmodell plötzlich zu ändern und zu versuchen, Ressourcen aus dem Immobiliensektor umzuverteilen, insbesondere wenn dieser eine so große Vermögensverflechtung mit Haushalten und lokalen Regierungen im Finanzsystem aufweist“, erklärte Herr Green.
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Quelle
![[Foto] Eröffnung der 13. Konferenz des 13. Zentralkomitees der Partei](https://vphoto.vietnam.vn/thumb/1200x675/vietnam/resource/IMAGE/2025/10/6/d4b269e6c4b64696af775925cb608560)
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