Gründer des PYN Elite Fund: Vietnams Aktienmarkt wird mit Sicherheit von einer stärkeren Welle ausländischen Kapitals heimgesucht

Aktien brechen kontinuierlich Höchststände, ausländisches Kapital „belebt“ sich

Der vietnamesische Aktienmarkt setzt seinen Aufwärtstrend seit mehr als drei Monaten fort und verzeichnet kontinuierlich neue Rekorde. Der VN-Index hat im Juli 2025 offiziell seinen alten Höchststand überschritten und erreichte in den ersten Handelssitzungen im August weiterhin neue historische Meilensteine.

Cashflow in den Aktienmarkt von in- und ausländischen Investoren. Laut den neuesten Statistiken der Vietnam Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC) gab es Ende Juli 2025 an der vietnamesischen Börse fast 10,5 Millionen Konten. Das entspricht einem Anstieg von 226.300 Konten im Vergleich zum Juni und dem höchsten Stand des vergangenen Jahres. Im Vergleich zum Jahresbeginn ist die Börse um fast 1,2 Millionen Konten angestiegen, was die wachsende Attraktivität der Börsengeschäfte verdeutlicht.

Der Juli war auch ein starkes Signal für die Rückkehr ausländischer Cashflows, als ausländische Investoren netto mehr als 8.500 Milliarden VND auf dem gesamten Markt kauften, davon mehr als 8.704 Milliarden VND an Aktien an der HoSE. Der ausländische Cashflow stieg nicht nur im Wert, sondern auch in der Deckung, wobei der Schwerpunkt auf Aktien aus den Bereichen Bankwesen, Immobilien, Einzelhandel und Infrastruktur lag – Sektoren, die sehr empfindlich auf den Konjunkturzyklus reagieren.

Die Rückkehr ausländischen Kapitals ist zur Hauptantriebskraft für den Marktausbruch geworden, die Stimmung der Anleger hat sich entspannt, was die Liquidität kontinuierlich ansteigen lässt. Der durchschnittliche Order-Matching-Wert stieg im Juli im Vergleich zum Vormonat dramatisch um 76 % und erreichte Anfang August mit einer Handelssitzung mit einem Order-Matching-Wert von bis zu 86.000 Milliarden VND am 5. August 2025 einen neuen Rekord.

Damit ausländisches Kapital wirklich nachhaltig ist, kommt es jedoch nicht nur auf die Bewertung oder das Wachstum an, sondern auch auf das Maß an Transparenz und Marktzugang – etwas, das Vietnam in den letzten ein bis zwei Jahren schrittweise deutlich verbessert hat.

Diese Veränderungen haben der Marktstimmung neues Leben eingehaucht, insbesondere bei langjährigen institutionellen Anlegern wie dem PYN Elite Fund – einem Investmentfonds aus Finnland, dessen Hauptportfolio auf führende Aktien des vietnamesischen Aktienmarktes ausgerichtet ist.

„Vietnam-Aktien sind wie ein Royal Flush am Pokertisch“

In Erwartung einer neuen Wachstumsphase führte Baodautu.vn ein Interview mit Herrn Petri Deryng, Gründer und Betreiber des PYN Elite Fund, um die Perspektive eines führenden, seit über einem Jahrzehnt in Vietnam tätigen ausländischen Investmentfonds zu erfahren.

Herr Petri Deryng, Gründer und CEO des PYN Elite Fund

Herr Präsident, der vietnamesische Aktienmarkt hat sich stark entwickelt und bietet neue Chancen. Wie schätzen Sie die Aussichten des vietnamesischen Aktienmarktes in der kommenden Zeit ein?

Ich denke, die aktuellen Aussichten Vietnams sind wie ein Royal Flush am Pokertisch. Während viele regionale Märkte mit wirtschaftlichen oder politischen Problemen zu kämpfen haben, zeichnet sich Vietnam durch starkes Wirtschaftswachstum, politische Stabilität, niedrige Staatsverschuldung, lockere Geldpolitik und nach wie vor sehr attraktive Aktienbewertungen aus. Das sind ideale Bedingungen, die sich jeder Investor wünschen würde .

Der VN-Index hat seinen historischen Höchststand überschritten und erreicht kontinuierlich neue Höchststände. Was ist Ihrer Meinung nach die Hauptantriebskraft hinter diesem Anstieg?

Der Aktienmarkt hat sich in den letzten zwei Jahren unterdurchschnittlich entwickelt, und die Unternehmensgewinne blieben hinter den Erwartungen zurück. Ich bin jedoch überzeugt, dass wir in einen stärkeren Gewinnwachstumszyklus eintreten, der die nächsten 12 bis 24 Monate anhalten und den Markt weiter nach oben treiben könnte.

Obwohl ausländische Investoren zurückgekehrt sind, halte ich die derzeitige Beteiligungsquote im Vergleich zum Potenzial für sehr gering – sogar „absurd“. Eine stärkere Welle ausländischen Kapitals wird sicherlich kommen und eine wichtige Rolle dabei spielen, den Markt auf ein neues Niveau zu heben.

In den 25 Jahren der Marktentwicklung haben sich die Zahl der börsennotierten Unternehmen und die gesamte Marktkapitalisierung um ein Vielfaches erhöht. Meiner Meinung nach wird der Markt in der kommenden Zeit jedoch in eine äußerst attraktive Phase eintreten, wenn wir die Vorfinanzierungsvorschriften abschaffen, einen Mechanismus für zentrale Gegenparteien (CCP) aufbauen und Intraday-Handel ermöglichen.

Wenn die Frage der Begrenzung des ausländischen Kapitalbesitzes (FOL) gelöst wird, wird sich der Markt grundlegend ändern: Es wird eine enorme Menge an Kapital zugänglich sein, und dies könnte für die Regierung einen Anreiz schaffen, den seit vielen Jahren verzögerten Prozess der Umwandlung großer staatlicher Unternehmen in Privatunternehmen zu beschleunigen.

Haben Sie aus der Perspektive eines ausländischen Investors, der den vietnamesischen Aktienmarkt seit mehr als 12 Jahren aufmerksam verfolgt, weitere Vorschläge zu Maßnahmen, um mehr ausländische Investoren auf den Markt zu locken?

Zehn Jahre lang war ich enttäuscht über das langsame Tempo der Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarktes. Doch in den letzten zwölf Monaten hat mich die Entschlossenheit der Behörden überrascht und beeindruckt. Sie gehen viele offene Fragen an, setzen konkrete Fristen und arbeiten daran, diese umzusetzen. Es besteht eindeutig ein starker politischer Wille, den Kapitalmarkt voranzubringen.

Ich gehe davon aus, dass das Central Clearing Counterparty Model (CCP) Anfang 2026 einsatzbereit sein wird und die taggleiche Zusammenführung von Kauf- und Verkaufsaufträgen ermöglicht – was für institutionelle Anleger sehr wichtig ist.

Was die FOL-Beschränkungen angeht, halte ich die Einführung einer marktweiten Whitelist für sinnvoll. Das bedeutet, dass Unternehmen standardmäßig keinen Beschränkungen für ausländisches Eigentum unterliegen, mit Ausnahme einiger sensibler Branchen auf der roten Liste. Wenn dies gelingt, wird Vietnam zu einem der attraktivsten Märkte für globale institutionelle Kapitalströme.

Quelle: https://baodautu.vn/nguoi-sang-lap-pyn-elite-fund-lan-song-von-ngoai-manh-me-hon-chac-chan-se-den-voi-chung-khoan-viet-nam-d352636.html