Ein Schuldenabkommen könnte die US-Wirtschaft schädigen

Die USA sind der Gefahr eines Zahlungsausfalls vorübergehend entgangen, doch Bestimmungen, die die Regierung zu Ausgabenkürzungen zwingen, könnten die US- Wirtschaft näher an eine Rezession treiben.

Am 27. Mai erzielten US-Präsident Joe Biden und der republikanische Sprecher des US-Repräsentantenhauses Kevin McCarthy eine vorläufige Einigung zur Anhebung der Staatsschuldenobergrenze, um zu verhindern, dass das Land Anfang Juni in den Bankrott getrieben wird.

Das vorläufige Abkommen, das in den nächsten Tagen noch vom US-Kongress gebilligt werden muss, wird den USA helfen, den schlimmsten Fall eines Zahlungsausfalls und damit einer finanziellen Katastrophe zu vermeiden. Bloomberg zufolge wird dieses Abkommen die größte Volkswirtschaft der Welt jedoch auch näher an eine Rezession bringen.

Einer der vereinbarten Inhalte besteht darin, dass die Regierung ihre Ausgaben in den nächsten zwei Jahren einschränken muss. Dies wird eine neue Herausforderung für die US-Wirtschaft darstellen, die durch hohe Zinsen und einen eingeschränkten Zugang zu Krediten unter Druck steht.

Die Staatsausgaben haben in den vergangenen Quartalen das Wachstum gestützt, obwohl es unter anderem zu einem Einbruch im Wohnungsbau kam. Eine Einigung über die Schuldenobergrenze könnte diese Dynamik also bremsen. Zwei Wochen vor der Einigung schätzten von Bloomberg befragte Ökonomen die Wahrscheinlichkeit einer Rezession im nächsten Jahr auf 65 Prozent.

Amerikaner kaufen in einem Supermarkt in New York ein. Foto: Bloomberg

Für die US-Notenbank (Fed) wird die Ausgabenzurückhaltung der Regierung ein neuer Faktor sein, den sie bei der Beurteilung der Wachstumsaussichten und der Zinsanpassung berücksichtigen muss. Bis Ende letzter Woche ging der Markt noch davon aus, dass die Fed die Zinsen bei ihrer Sitzung Mitte nächsten Monats unverändert lassen würde. Danach könnte sie sie im Juli ein letztes Mal um 25 Basispunkte (0,25 Prozent) anheben.

„Diese Einigung bedeutet eine etwas stärkere Straffung der Haushaltspolitik, da die Geldpolitik bereits straffer ist. Das wird einen Synergieeffekt haben“, sagte Diane Swonk, Chefökonomin bei KPMG.

Die US-Aktienfutures steigen heute Morgen weiter. Der S&P 500-Future liegt 0,4 Prozent im Plus. Der Anleihenhandel ist heute geschlossen. Im Futures-Markt stieg die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe jedoch leicht auf 4,46 Prozent.

Die Ausgabenobergrenze wird voraussichtlich mit dem neuen Haushaltsjahr in Kraft treten, das am 1. Oktober beginnt. Allerdings dürften sich bereits vorher kleinere Auswirkungen zeigen, wie etwa eine Kürzung der Covid-19-Unterstützung oder von Studienkrediten, die sich in den BIP-Zahlen wahrscheinlich nicht niederschlagen werden.

Dennoch könnten die Ausgabenkürzungen für das kommende Haushaltsjahr zu einem Zeitpunkt erfolgen, an dem die US-Wirtschaft schrumpft. Eine Bloomberg-Umfrage unter Ökonomen zeigt, dass das US-BIP im dritten und vierten Quartal wahrscheinlich um jeweils 0,5 Prozent gefallen ist.

„Wenn sich die US-Wirtschaft abschwächt, wird eine Reduzierung der Staatsausgaben größere Auswirkungen auf das BIP und den Arbeitsmarkt haben“, sagte Michael Feroli, Chefökonom bei JPMorgan Chase.

Angesichts der Abschwächung der US-Wirtschaft kann die Fiskalpolitik die Geldpolitik bei der Eindämmung der Inflation unterstützen. Dem jüngsten Bericht zufolge liegt die Inflation in den USA immer noch deutlich über dem 2%-Ziel der Fed.

„Dies ist eine wichtige Entwicklung. Nach mehr als einem Jahrzehnt bewegen sich Fiskal- und Geldpolitik in die gleiche Richtung. Vielleicht ist die Straffung der Haushaltspolitik der Faktor, der den Druck auf die Inflation erhöht“, sagte Jack Ablin, Chief Investment Officer bei Cresset Capital Management.

Seit März 2022 hat die Fed die Zinsen zehnmal um insgesamt 5 % angehoben. Dies ist die aggressivste geldpolitische Straffungsstrategie seit Anfang der 1980er Jahre. Die US-Wirtschaft blieb jedoch widerstandsfähig und ist nicht in eine Rezession gerutscht, wie viele Analysten befürchtet hatten.

Die Arbeitslosenquote liegt mit 3,4 % auf einem über 50-Jahres-Tief. Auch die Einstellungszahlen sind auf einem Rekordhoch. Zudem verfügen die Verbraucher nach der Pandemie über mehr Ersparnisse.

Dennoch sind die liquiden Mittel des US-Finanzministeriums seit dem Erreichen der Schuldenobergrenze von 31,4 Billionen Dollar im Januar rapide geschrumpft. Da die Schuldenobergrenze vorübergehend außer Frage steht, wird das Finanzministerium die Ausgabe von Anleihen erhöhen, um seine Kassen wieder aufzufüllen.

Diese Anleihenwelle könnte den Finanzmärkten Liquidität entziehen. Die genauen Auswirkungen sind derzeit jedoch schwer abzuschätzen. US-Finanzbeamte könnten auch kleinere Beträge emittieren, um die Volatilität zu reduzieren.

Langfristig wird sich diese Sparpolitik zweifellos auf die US-Staatsverschuldung auswirken. Letzte Woche erklärte der Internationale Währungsfonds (IWF), die USA müssten ihren Primärhaushalt (ohne Zinszahlungen) um 5 Prozent des BIP kürzen, „um die Staatsverschuldung bis zum Ende des Jahrzehnts stetig zu senken“.

Wenn die Ausgaben also auf dem Niveau von 2023 bleiben, wird es für sie schwieriger, dies zu erreichen. „Die Ausgaben werden wahrscheinlich unverändert bleiben, was das fiskalische Risiko für die Wirtschaft verringert und gleichzeitig das Defizit etwas reduziert“, schlussfolgert Marcus.

Ha Thu (laut Bloomberg)

Quellenlink: https://vnexpress.net/thoa-thuan-tranh-vo-no-co-the-kim-ham-kinh-te-my-4610787.html