Hohes Kreditwachstum, „Rekordernte“ an Anleihen

(Chinhphu.vn) – Bankanleihen werden auch im Juni 2025 weiterhin den Markt anführen. Wenn das Kreditwachstum die Mobilisierung bei weitem übersteigt, erhöhen die Kreditinstitute ihre Emissionstätigkeit, um die Kapitalsicherheit zu gewährleisten. Für eine nachhaltige Entwicklung des Finanzmarktes, insbesondere des Marktes für grüne Anleihen, ist die Koordination aller Beteiligten erforderlich: Verwaltungsbehörden schaffen den Rechtsrahmen, Finanzinstitute setzen grüne Kreditprodukte ein und Unternehmen zeigen proaktiv Transparenz.

Bankanleihen bleiben auch im Juni 2025 marktführend, da das Kreditwachstum die Mobilisierung deutlich übersteigt und die Kreditinstitute ihre Emissionen steigern.

Immobilienanleihen zeigen positive Signale dank rechtlicher Lösungen

Laut dem Bericht „Bond Focus Juni 2025“ von FiinRatings – einem strategischen Partner von S&P Global – verzeichnete der Markt für Unternehmensanleihen im Juni weiterhin ein starkes Wachstum, insbesondere im Bankensektor.

In den ersten sechs Monaten des Jahres stiegen die Kredite in der gesamten Wirtschaft um 9,9 % und übertrafen damit die Wachstumsrate der Einlagen bei weitem. Diese Lücke zwang die Geschäftsbanken dazu, große Mengen an Anleihen auszugeben, um ihr Kernkapital zu erhöhen und so die Kapitalsicherheitsquoten sowie wichtige Liquiditätsindikatoren wie LDR (Kreditsaldo/Kapitalmobilisierung) und die kurzfristige Kapitalauslastungsquote für mittel- und langfristige Kredite zu gewährleisten.

Allein im Juni erreichte der Gesamtwert der Unternehmensanleihenemissionen 105,5 Billionen VND, ein Anstieg von 52,4 % gegenüber dem Vormonat. Dabei handelte es sich ausschließlich um private Emissionen. In den ersten sechs Monaten des Jahres erreichte der Gesamtemissionswert 248,6 Billionen VND, ein Anstieg von 71,2 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2024. Davon entfielen 76,3 % auf Kreditinstitute – das entspricht fast 190 Billionen VND.

Darüber hinaus zeigten auch Immobilienanleihen dank rechtlicher Lösungen positive Anzeichen. Der Gesamtemissionswert dieser Gruppe erreichte im ersten Halbjahr rund 39,6 Billionen VND und machte damit 67,3 % der nichtfinanziellen Gruppe aus, was fast 24 % der Gesamtemissionen entspricht.

Trotz des starken Wachstums erfolgen die Emissionen nach wie vor hauptsächlich über Privatplatzierungen. Öffentliche Emissionen erreichten lediglich knapp 28 Billionen VND, was 76,8 % des gesamten Jahres 2024 entspricht. Allerdings emittierten nur Geschäftsbanken und zwei Wertpapierfirmen Anleihen über öffentliche Emissionen.

Niedrige Zinsen, aktive Rückkäufe, aber dennoch müssen potenzielle Risiken beachtet werden

Bemerkenswert ist auch, dass das Zinsumfeld den Anleihenmarkt weiterhin stark unterstützt. Der durchschnittliche Nominalkupon fiel marktweit von 7,43 % auf 6,69 %. Davon entfielen 64 % des Emissionsvolumens auf festverzinsliche Anleihen, 22 % auf variabel verzinsliche Anleihen und der Rest auf eine Kombination dieser beiden.

Die Anleiherückkaufaktivitäten nahmen stark zu. Der Transaktionswert im Juni war 1,2-mal höher als im Vormonat. Der Gesamtrückkaufwert in den ersten sechs Monaten des Jahres stieg im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 42,7 %. Der Druck zur Schuldentilgung ist jedoch weiterhin hoch, da der Fälligkeitswert in den letzten sechs Monaten des Jahres auf 125 Billionen VND geschätzt wird, insbesondere für die Gruppe der nichtfinanziellen Emittenten.

Auf dem Sekundärmarkt erreichten die Transaktionen im Juni fast 137,1 Billionen VND, durchschnittlich 6,53 Billionen VND pro Tag – ein Anstieg von 13,4 % im Vergleich zum Vormonat. Auf Banken und Immobiliengruppen entfielen fast 71 % des gesamten Transaktionswerts. Bemerkenswert ist, dass die Immobiliengruppe einen Anstieg des Transaktionswerts um 37,6 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2024 verzeichnete.

Es bestehen jedoch weiterhin Risiken. In den ersten sechs Monaten des Jahres wurden Unternehmensanleihen im Wert von 23 Billionen VND als „problematisch“ eingestuft. Das ist zwar ein Rückgang von 31 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum, aber immer noch besorgniserregend.

Experten schätzten insbesondere, dass der neue Rechtsrahmen zur Verbesserung der Marktverwaltung beiträgt, wenn am 1. Juli 2025 das überarbeitete Unternehmensgesetz offiziell in Kraft tritt. Es enthält wichtige Regelungen zum Fremdkapital-Eigenkapital-Verhältnis für Unternehmen, die einzelne Anleihen emittieren – es darf das Fünffache des Kapitals der voraussichtlich emittierten Anleihe nicht überschreiten. Diese Regelung trägt dazu bei, die Qualität der Waren auf dem Markt zu verbessern und das Risiko einer Massenemission zu verringern.

Gleichzeitig werden einige Unternehmen gezwungen sein, auf öffentliche Angebote umzusteigen, um den neuen Vorschriften zu entsprechen.

Obwohl der vietnamesische Markt für Unternehmensanleihen bis 2025 voraussichtlich ein Volumen von 140 Milliarden US-Dollar erreichen wird, werden grüne Anleihen weniger als 1 % davon ausmachen. Um diesen Anteil zu erhöhen, benötigt Vietnam eine klare Strategie mit transparenten Instrumenten und Richtlinien sowie wirksamen Anreizen, um Investoren für Projekte zu gewinnen, die die Auswirkungen des Klimawandels minimieren.

Vietnam verfügt über eine Strategie zur Entwicklung des Kohlenstoffmarktes, die mit Beschluss Nr. 232/QD-TTg vom 24. Januar 2025 genehmigt wurde. Die Regierungschefs haben das Projekt zur Etablierung und Entwicklung des Kohlenstoffmarktes in Vietnam genehmigt. Hauptziel des Projekts ist die Etablierung eines Kohlenstoffmarktes, um die Umsetzung der Ziele zur Reduzierung der Treibhausgasemissionen zu unterstützen, den Übergang zu einer grünen Wirtschaft zu fördern und die Wettbewerbsfähigkeit der Unternehmen zu stärken.

Kürzlich, am 4. Juli 2025, erließ der Premierminister den Beschluss 21/2025/QD-TTg, der Umweltkriterien festlegt und Projekte in die grüne Klassifizierungsliste aufnimmt. Dies gilt als wichtiger erster Schritt zur Förderung grüner Finanzierungen in Vietnam.

Banken und Kreditinstitute – als Anleiheemittenten und Anbieter grüner Kredite – müssen klare Bewertungsprozesse entwickeln, Mitarbeiter schulen und internationale Standards anwenden. Gleichzeitig müssen Unternehmen ihre Dossiers proaktiv ausfüllen, Umweltauswirkungen bewerten und über transparente interne Überwachungsmechanismen verfügen.

Experten halten es jedoch für notwendig, die Rolle der vom Finanzministerium lizenzierten inländischen Ratingagenturen zu fördern. Mittlerweile werden die meisten grünen Anleihen weltweit von einer Bewertung durch Dritte (Second-Party Opinion) oder einer unabhängigen Überprüfung begleitet.

Herr Le Hoang Tung, stellvertretender Generaldirektor der Vietcombank, erklärte: „Diese Bank hat im Jahr 2024 erfolgreich grüne Anleihen im Wert von 2.000 Milliarden VND ausgegeben und dabei sowohl internationale Standards als auch nationale Vorschriften eingehalten.“

Vietcombank sieht nachhaltige Entwicklung als langfristiges Ziel an und integriert ESG in alle Aktivitäten. Die Bank refinanziert sich über grüne Anleihen und entwickelt grüne Beratungsdienste, um Unternehmen den Zugang zu Emissionszertifikaten zu erleichtern.

Herr Nguyen Thang Long (Abteilung für Finanzinstitute, Finanzministerium) sagte, der Premierminister habe die Kohlenstoffmarktstrategie genehmigt, mit dem Ziel, sie bis spätestens 2027 erfolgreich zu testen. Banken wie die Vietcombank werden demnach eine zentrale Rolle bei der Zahlungsabwicklung spielen und die Marktaktivitäten leiten.

Herr Minh

Quelle: https://baochinhphu.vn/tin-dung-tang-cao-trai-phieu-duoc-mua-102250714180912443.htm