株式市場第17週～3月21日：短期的な「変動」には注意が必要

VN指数は利益確定圧力の下で差別化

VN-Indexは新しい週を1,326.15ポイントでスタートし、週末にかけてわずかに下落し、週末には指数がわずかに0.1%上昇しました。

流動性は前週比8.7%の増加を記録し、特定の業界グループを中心にキャッシュフローがプラスを維持していることを示しています。

先週の市場は、業種別で明確な差別化が見られました。特に不動産業が市場を支える上で重要な役割を果たしました。また、銀行業も一部の主要銘柄の上昇で市場を支えましたが、明確なコンセンサスには至りませんでした。証券業、鉄鋼業、テクノロジー業といった他の業種でも、明確な差別化が見られ、キャッシュフローの循環がそれほど強くないことを反映しています。

Chứng khoán tuần 17 – 21/3: Thận trọng với nhịp — 業界グループ間の差別化が顕著になったため、市場は下落に転じた（出典：SSI iBoard）

ポイントの増加は流動性の急増に見合っていない。専門家は、これは7週間連続の上昇の後に現れたものであり、利益確定の圧力と予測不可能なキャッシュフローの動向に直面している投資家の慎重なセンチメントを示していると指摘している。

特に、外国人投資家は大型株を中心に1兆7,070億ドンを超える強力な売り越し傾向を継続し、市場に圧力をかけている。

ベトテルファミリーの株式は年初から時価総額44兆ドルを失った

VGI（Viettel Global Investment Joint Stock Corporation - Viettel Global、HOSE）の株価は5週連続の下落となり、1株当たり77,200ドンで取引を終え、先週の取引では3.02%下落した。

株価は1株77,200ドンで、Viettel Globalの現在の時価総額は約235,000億ドンで、年初と比べて44,000億ドン以上減少している。

VGIはかつて2024年前半の人気銘柄の一つであり、2024年初めの1株当たり25,800ドンから7月10日の1株当たり111,000ドンの高値まで上昇し、330%の増加に相当した。

アナリストらによると、その理由は短期的にはハイテク株が高値で多くの投資家が「利益確定」を望んでいる状況で調整に直面する可能性があるためだという。

業績については、2024年にViettel Globalは35兆3,630億ドンの収益を記録し、2023年と比較して25％以上増加しました。税引後利益は7兆1,870億ドンに達し、前年比で約4.4倍となり、累積損失をすべて帳消しにしました。

一連の高官の交代

株主総会と2025年第1四半期の業績発表のシーズンを前に、多くの企業が一斉に経営幹部の交代を発表した。

具体的には、 Vicasa-VNSteel鉄鋼株式会社（VCA、HOSE）は、グエン・スアン・ソン氏から、2023年から2028年の任期でVCA取締役会会長を務めていた辞表を受領しました。これは、同氏が制度に基づく定年退職に該当するためです。また、グエン・フオック・ハイ氏も、健康状態の悪化を理由に、Vicasa-VNSteel監査役会会長の辞表を提出しました。

ヴィンホアン株式会社（VHC、HOSE）は、 2022～2026年度監査役会会長のグエン・ティ・カム・ヴァン氏から、職務を継続できない個人的な理由を理由とする辞表を受け取りました。

ビンミンプラスチック株式会社（BMP、HOSE）は、チャオワリット・トリージャク氏を健康上の理由により6月1日付で社長から解任すると発表した。同氏は取締役の職も辞任した。代わりに、タイ国籍のニワット・アティワッタナノント氏が6月1日から2030年5月31日までビンミンプラスチックの社長に任命された。

Vimeco株式会社（VMC、HNX）は、株主総会に先立ち、取締役会会長、取締役、監査役の3名が辞任しました。具体的には、ドゥオン・ヴァン・マウ氏がVMC取締役会会長を辞任し、グエン・カック・ハイ氏がVMC取締役会を辞任し、グエン・ティエン・カイン氏が個人的な理由によりVimeco監査役を辞任しました。

短期的な「大変動」前の投資戦略

VN指数は、1,220ポイントから1,350ポイントまで8週連続で上昇しました。3月10日から14日までの5セッションでは、主要指数は1,340ポイント付近の高値圏を突破するなど、業種グループや時価総額グループによる明確な差別化が見られ、大きく変動しました。

この展開を踏まえ、専門家は、市場が長期にわたって上昇を続けてきた状況を踏まえ、短期的なトレンドについては慎重な見方を示しながら、新たな取引週のシナリオを提示しています。投資家は、投資機会の発掘とリスク管理のバランスをとった投資戦略を構築する必要があります。

したがって、投資家の投資戦略は次のようになります。適切な株式比率を維持し、市場心理に流されないこと。景気循環の恩恵を受ける、ファンダメンタルズの良い株式に重点を置くこと。保有と利益確定に柔軟性を持つこと。外国資本の流れと世界的なマクロ経済政策の動向を注意深く監視すること。

同時に、これは銀行や鉄鋼など、魅力的な評価額を持つ潜在的株式を「揺れ」の時期に保有する機会でもあります。

高い信用成長目標、住民と企業のキャッシュフローと収入の回復は、銀行商品・サービスへの需要増につながり、銀行業界の景況感にプラスの影響を与えると期待されます。鉄鋼業界では、国内市場保護策の進展、生産能力の拡大、そして土木建設市場の回復が、大手企業にとって大きなチャンスを生み出しています。

コメントと推奨事項

Mirae Asset Securitiesの投資コンサルティング責任者、Huynh Quang Minh氏は、7週間連続で上昇した後、市場は売り圧力が高まり、変動と下方調整のセッションがあったとコメントした。

短期的には、FOMO（将来への不安）によるリスク回避的な心理が働くことが多く、多くの人が新規購入よりも利益確定を選択するでしょう。調整局面が発生した場合、VN指数は1,300～1,310ポイントのサポートゾーンまで下落する可能性があります。これは、市場のこれまでの中期的な上昇トレンドを崩すことなく、健全な「休息」調整シナリオと言えるでしょう。

中期的には、マクロレベルでは多くの支援要因が市場を支えており、緩和的な金融政策と低金利が引き続き市場を牽引する要因となり、市場の好転への期待も高まっています。次に控えているのは株主総会シーズンで、2025年第1四半期の業績好調の起爆剤となるでしょう。

したがって、これは現時点では他の多くの投資チャネルと比較して依然として魅力的な投資チャネルです。彼は、市場が今後も上昇傾向を維持し、投資家に大きな利益をもたらすと予想しています。

しかし、どのような市場状況であっても、成長ストーリーと魅力的な評価を持つ株式をポートフォリオに選択することが最優先事項であるべきです。

最近の状況を振り返ると、指数は継続的に高値を更新しているものの、大きく下落した銘柄も多く、投資家の失望を招いています。さらに、市場は予想外の調整局面を迎えており、特にレバレッジの活用においてリスク管理を慎重に検討する必要があります。

私の意見では、潜在的な株式セクターは銀行と鉄鋼です。

BSC証券は、最近の力強い上昇と先週のややネガティブな兆候を考慮すると、市場には短期的に上昇する潜在的なリスクがあり、指数は1,315～1,320ポイントまで下落し、以前のサポートゾーンを再度テストする可能性があると述べた。

ASEAN証券は、取引量が平均を上回り、買い手と売り手の綱引きが見られるなど、市場は引き続き好調に推移していると考えています。市場は非常に慎重に推移しており、ほとんどの業界グループが若干の調整を行っています。現段階では、投資家は堅実なポジションを築き、長期的な高い成長ポテンシャルを活かすために、慎重な姿勢を最優先し、市場の調整時に投資できるよう資金を準備しておく必要があります。

今週の配当支払いスケジュール

統計によると、3月17日から21日の週に配当金の支払いを決定した企業は20社あり、そのうち19社は現金で支払い、1社は株式を購入する権利を行使した。

最高利率は50%、最低利率は2.5%です。

1 企業が株式購入権を行使する:

繁栄発展株式会社商業銀行（PGB、UPCoM） 、配当落ち日は3月18日、利率は19.1％です。

現金配当金支払いスケジュール

※権利落ち日：買手が株式の所有権を確立した際に、配当金を受け取る権利、追加発行株式を購入する権利などの関連する権利を享受できなくなるが、株主総会に出席する権利は引き続き享受できる取引日。

コード	床	教育の日	日 TH	割合
ABT	ホース	3月17日	4月16日	30%
コム	ホース	3月17日	4/4	15%
THG	ホース	3月17日	4月10日	10%
エース	アップコム	3月17日	5月30日	10%
VFG	ホース	3月18日	4/4	10%
VNL	ホース	3月18日	3/4	5%
LBM	ホース	3月18日	4月16日	2.5%
LHC	HNX	3月19日	4月18日	10%
中医学	ホース	3月19日	4/4	5%
STP	HNX	3月19日	9/5	8%
VDP	ホース	3月19日	5月15日	15%
DRG	アップコム	3月19日	4月10日	2.5%
DSN	ホース	3月20日	4月10日	16%
CMF	アップコム	3月20日	8/5	50%
DP3	HNX	3月21日	8月7日	30%
購買力平価	HNX	3月21日	4月21日	15%
PMC	HNX	3月21日	4月8日	14%
SDC	HNX	3月21日	4月15日	5%
SD5	HNX	3月21日	4月15日	7%