DNSE株主総会：デリバティブを強化し、収益目標を1兆5,070億ドンに引き上げ

2025年3月19日、DNSE Securities JSC（コードDSE）は2025年度定時株主総会を開催し、多くの注目すべき内容を承認しました。

会議において、DNSEの取締役会と執行委員会は、IPO1周年を迎えた1年後に同社が達成した重要なマイルストーンについて報告しました。DNSEのHSXにおける現在の市場シェアは約1.85%、HNXでは1.79%、UPComでは2.21%に達しています。デリバティブ市場シェアは2025年2月に2桁台に達しました。特に注目すべきは、2025年初頭にDNSEが顧客口座開設数100万件という節目を達成したことです。

DNSEのグエン・ホアン・ジャン会長は、KRXシステムの導入とラッセルによるベトナム市場の新興市場へのアップグレードを背景に、株式市場の成長への期待を表明した。ジャン会長は、DNSEをはじめとする証券会社はKRXシステムの導入を長らく待ち望んでいたと述べた。システムの稼働開始により、より先進的な手法や商品が提供され、世界へのアクセスが容易になり、株式市場における業務がより効率的かつオープンになるだろう。さらにジャン会長は、FTSEラッセルが今年中に株式市場をアップグレードし、ベトナムに新たな資金流入をもたらすことを期待している。

市場の好調な見通しを踏まえ、総会は2025年度事業計画を承認しました。計画は当初発表された計画よりも高く、総売上高は1兆5,070億ドン（2024年度比85%増）、税引後利益は2,620億ドン（2024年度比44%増）となります。DNSEは当初、総売上高8,490億ドン、税引後利益2,620億ドン（2024年度比わずか2%増）の計画を提出する予定でした。

DNSEの経営陣は、KRXが稼働し始めると爆発的に拡大すると予想される市場の波を背景に、DNSEは完全かつ競争力のある製品エコシステムに基づくより高い計画を立てていると述べた。

2025年に資本増強を行い、1兆2,000億ドンの債券を追加発行する計画も議会で承認されました。これは、資本業務と信用貸付業務の拡大を目的としています。債券は3回に分けて発行され、発行期間は発行日から最長24ヶ月となります。DNSEは2025年1月、総額3,000億ドン、300万枚の債券の公募・分配を完了しました。

DNSEはまた、発行済み株式総数の3.82%に相当する1,260万株のESOP株式の発行を計画しています。発行総額は最大1,260億ベトナムドン（約14兆円）で、資本は剰余金および／または未分配の税引後利益から調達されます。

DNSEの年次株主総会では、財務能力の向上、信用取引ローンや債券、預金証書、その他の有価証券のための資本の補充を目的として、発行日前の株式数の25%に相当する8,565万株を、4:1の比率で既存株主に購入権を行使して発行し、資本を増強する計画も承認された。

最低公募価格は1株あたり12,500ドンと予想されており、調達額は1兆706億ドンとなる見込みです。具体的な公募価格の決定は取締役会の権限です。両発行の完了後、DNSEは定款資本金を4兆2,825億ドンに増額します。

議会で承認されたもう一つの重要な内容は、投資方針、ファンド運用会社への資本拠出、およびワラント発行ライセンスの申請です。DNSE取締役会によると、これはDNSEが2022年から合意してきた方針ですが、市場環境やパートナーの要件を満たしていないため、まだ実施が完了していません。同時に、DNSEは最近、デリバティブなどの主要事業分野にリソースを集中させています。この活動は、DNSEの金融エコシステムの拡大、商品の多様化、そして持続可能な収益の増加に貢献すると期待されています。

DNSEの2025年の目標数値

2025年最初の2ヶ月間の業績を更新したところ、DNSEは新規開設口座数が約9万件増加し、好調な兆候を示しました。2025年1月と2月には、DNSEのデリバティブ市場シェアはそれぞれ14.67%と16.32%に増加し、100万件以上の契約が成立し、市場シェア上位2位の地位を維持しました。2月末までに、DNSEは5万人以上の投資家にデリバティブ口座を開設してもらい、これは2024年1月と比較して約1.9倍に増加しました。2025年第1四半期には、DNSEは約640億～650億ドンの利益を達成すると予測されています。

DNSEの2025年度年次株主総会には、ペトリ・デリン氏が率いるPYNエリート・ファンドが出席しました。ディスカッションセッションでは、PYNエリート・ファンドがDNSEの取締役会に多くの質問を投げかけました。

特に、この投資ファンドは、市場において利益率の高い企業は、いずれもセルフトレーディング部門の貢献度が高い（売上高の50%以上）と考えています。一方、DNSEは1年以上セルフトレーディングに注力しておらず、2025年計画にもこの部門に関する内容が含まれていません。しかし、2025年は証券会社がセルフトレーディングで収益を上げるための好機と見込まれています。そのため、PYN Eliteは、DNSEがこの活動を推進しなければ、残念なことになると考えています。

しかし、DNSEの代表者は、同社は現在、顧客にとって持続可能なサービスの構築と株主価値の創造に注力していると述べた。現在、同社は自己勘定取引部門を株式投資（2つの不動産コードに1,000億～1,300億を投資）に注力し、残りは固定利回りサービスを提供する債券ポートフォリオの構築に注力している。同社はサービスの構築と顧客ファイルの整備を進めているため、自己勘定取引には注力していない。

その結果、DNSEの証拠金残高は1.5か月以内に30％以上増加し、2025年2月に5兆円の証拠金貸付の水準に到達しました。

当社は、技術インフラの開発、業務の最適化、そしてKRXシステムの稼働開始準備に基づき、市場がさらに力強く発展した際に主導権を握る準備を整えています。2025年の収益計画は、市場流動性の向上と当社の既存プラットフォームの活用を前提に、大幅に上方修正されています。

2桁ROE目標は2026年に達成される見込みです。特に、DNSEのデリバティブ部門は順調に成長しており、市場シェアが爆発的に拡大すると予想されています。