アップグレード報道を受け、市場の活況でVN指数はピークを突破

FTSEラッセルが正式に市場をアップグレードし、VN100先物契約が開始されたというニュースを受け、VN指数は目覚ましい成長の勢いを記録しました。（写真：Vietnam+）

第3四半期と第4四半期の間の移行週は、ベトナム株式市場に歴史的な変化をもたらし、投資家に新たな息吹をもたらしました。FTSEラッセルがベトナム市場をフロンティアからセカンダリー・エマージングに正式に格上げしたこと、そしてVN100先物取引の開始というニュースを受け、VN指数は目覚ましい成長を記録し、過去の高値を超え、新たな高値を目指しています。

驚異的な進歩

先週、FTSEラッセルは2026年9月21日から有効となる市場のアップグレードを正式に発表しました。この出来事と経済の力強い成長の勢いが相まって、市場では刺激的な取引が続いた1週間となりました。

サイゴン・ハノイ証券会社（SHS）の分析責任者、ファン・タン・ニャット氏は、VN指数は週の取引を6.18%上昇で終え、9月の高値を超えて1,747.55ポイントに達し、1,750～1,800ポイントの価格帯に向かっていると述べた。また、VN30指数は6.51%上昇の1,980.57ポイントで取引を終え、こちらも9月の高値を超えて2,000ポイントの価格帯に向かっている。

同様の見解を共有するパインツリー証券のアナリスト、ディン・ヴィエット・バッハ氏は、VN指数は刺激的な取引の週を経験したと述べ、最も注目すべきニュースはベトナム株式市場のアップグレードとVN100先物契約の正式な開始であったと述べた。

「週の最初の取引セッションから、市場は格上げに関する情報を受けて50ポイント近く急上昇しました。水曜日に公式情報が発表されると、市場は取引時間中に売り圧力に直面し、取引終了時にはキャッシュフローが回復しました。その後、企業の四半期決算発表シーズンが始まったことを受け、週の最後の2セッションでは市場の上昇モメンタムが続き、50ポイント近くの上昇が続きました。VN指数は前週比で100ポイント以上上昇しました」とバッハ氏は市場センチメントを詳細に分析しました。

焦点はキャッシュフロー

市場の力強い成長はキャッシュフローの大幅な改善によって支えられていますが、依然として注目すべき点がいくつかあります。ファン・タン・ニャット氏は、3週間連続の下落の後、流動性が増加したことを指摘しました。ホーチミン証券取引所の取引量は前週比17.4%増加し、1セッションあたり平均9億7,000万株となりました。これは、調整と蓄積期間を経てキャッシュフローが大幅に改善したことを示しているとしています。これはまた、好材料と見通しを受けて市場心理がより楽観的になっていることを示しています。

しかし、ディン・ベト・バッハ氏は、流動性について別の側面も指摘した。平均取引額は35兆VNDの閾値付近で推移しており、これは7月と8月の好調な成長期に比べて低い水準である。バッハ氏は、キャッシュフローが主要銘柄グループに集中していることもVN指数の力強い上昇の要因であるものの、投資家の口座残高が減少する可能性もあると強調した。

キャッシュフローが主要銘柄に集中していることもVN指数の力強い上昇の理由だが、投資家の口座残高は依然として減少する可能性がある。（写真：Vietnam+）

特に、モメンタムの面では、 Vingroup銘柄（VIC、VHM、VRE、VPL）がVN指数の上昇に45ポイント以上貢献しました。さらに、市場の幅も多くのセクターでプラスの結果となりました。

ナット氏は次のように強調した。「不動産株は主要銘柄の中で際立った存在感を示しており、鉄鋼、証券、小売、銀行、石油・ガスがそれに続いている。しかし、繊維、保険など一部の業界グループは、一般市場と比較してまだあまり好調ではない。」

特にバッハ氏は、今週最後の2営業日で銀行グループへのキャッシュフローの回帰がVN指数の上昇モメンタムを強めたと指摘した。不動産グループも、価格抑制策として2軒目および3軒目の住宅購入向け融資の引き締め策が打ち出されたにもかかわらず、力強く回復した。プロの投資家や政府系機関が注視すべき点の一つは、外国人投資家の動向である。

ナット氏は、外国人投資家が今週、ホーチミン証券取引所のフロアで5兆460億ベトナムドンの売り越しを続け、12週連続で売り越しを続けたと述べた。

「外国資本の撤退は続いているものの、市場は依然として力強い成長の勢いを維持しており、国内資本による吸収が良好であることを示している」とナット氏は述べた。

新たな高みへ

アップグレード情報と経済見通しからの力強い勢いにより、専門家は全員、短期および中期の市場動向について楽観的な評価を示しました。

ファン・タン・ニャット氏は、過去1ヶ月間の買い越しを経て、市場の短期トレンドはよりポジティブになるだろうとコメントしました。VN指数は予想通り、VN30に続き、2025年9月の高値を更新しました。9月の高値圏である1,710ポイントを再び試す圧力にさらされた後、VN指数は1,750ポイント前後の価格帯に向けて上昇を続けると予想されます。一方、VN30は1,970～2,000ポイントの価格帯に向けて上昇すると予想されます。

ナット氏は、この見解を裏付けるマクロ経済要因も強調した。「第3四半期のGDP成長率の高さに関する情報は、2025年通年のGDP成長率が8%を超えるという期待を高めている。これは、ベトナム経済と株式市場の変革のハイライトである。」

ディン・ベト・バッハ氏は来週の見通しについて、株式市場が爆発的に上昇し続け、新たな時代のピークを迎えるというシナリオを信じている。

バッハ氏は次のように説明した。「市場は主にビングループ株の上昇によって上昇しましたが、週末には他のグループにも波及したと個人的には考えています。来週は引き続き企業の第3四半期決算が発表される予定で、好材料となれば、市場は新たな高値に向けて加速するきっかけとなるでしょう。」

さらに、来週はデリバティブの満期週でもあります。バッハ氏は、市場は満期日までに柱となる銘柄を押し上げる余地が残っており、来週の上昇は十分にあり得ると予測しています。キャッシュフローの方向性については、バッハ氏は、ビングループと銀行株が来週も引き続き波を牽引すると予想しています。この2つのグループには、既に多くのキャッシュフローが流入し始めています。同時に、キャッシュフローは証券、不動産、鉄鋼、公共投資といった他のグループへとシフトし、上昇の持続性を高める可能性があります。

VNDIRECT証券会社のレポートによると、ベトナムがFTSEセカンダリー・エマージング・マーケット・グループに昇格したことで、FTSE指数に連動するオープンエンド型ファンドとETFから約10億～15億米ドルの資金を誘致できると推定されています。正確な数字を示すことは困難ですが、外国資本の流入総額（アクティブファンドを含む）は大幅に増加し、34億米ドル（HSBC銀行の推定）から60億米ドル（FTSE機構の予測）の範囲となります。さらにHSBCは、現在、アジアに特化したファンドの約38%、世界の新興市場ファンドの約30%がベトナム株を保有していると指摘しています。

一方、VNDRECTの調査によると、FTSEのアップグレードから直接恩恵を受ける可能性が高い銘柄には、VICとVHM（不動産）、銀行（VCB、STB、SHBなど）、証券会社（SSI、VIX、VNDなど）、大手消費者グループのMSNとVNM（食品・飲料）、FPT（テクノロジー）、HPG（工業生産）などがある。

VNAによると

出典: https://baohaiphong.vn/thi-truong-bung-no-giup-vn-index-vuot-dinh-sau-thong-tin-nang-hang-523239.html