消費税減税、小売株は引き続き恩恵を受けると予想

国会は6月17日、2025年7月1日から2026年12月31日まで、ほとんどの商品とサービスに対する付加価値税を2％（10％から8％）引き下げる決議案を正式に可決した。減税は通信、銀行、不動産、贅沢品／特別消費税の対象業種など一部業種には適用されない。

マクロ経済の不確実性が続く中、 VAT減税は家計支出を引き続き押し上げ、内需の下支えと消費者心理の安定化に向けた政府の積極的な姿勢を強化するものとなるでしょう。これまでのVAT減税は通常6か月間のみ実施されていましたが、今回の減税は1.5年間（2025年7月～2026年12月）と3倍の期間にわたり実施されます。これは、ベトナムのGDP成長の重要な柱である国内消費の刺激に対する政府の強いコミットメントを浮き彫りにするものです。

メイバンク・インベストメント・バンク証券会社リテールバンキング部門調査分析責任者のグエン・タン・ラム氏は、個人所得税（PIT）法の改正による控除額の拡大や可処分所得の増加といった需要面の追加対策が期待されると述べた。2025年9月から実施される全国の公立学校の授業料無償化と併せて、これらの直接的な対策は購買力を維持・向上させ、2025年後半および2026年にかけての消費の力強い回復を支えると予想される。

ラム氏は、「公共投資支出の加速、財政刺激策の継続、不動産・観光セクターへの重点的な支援など、数々の成長促進政策が実施されていることから、国内消費は引き続き加速すると予想しています。2025年のGDP成長率を8%とするという野心的な目標は、今後民間消費が力強く伸びることを示唆しています。したがって、小売売上高は2024年の前年比9%から2025年には12%増加すると予想されます」と述べました。

小売セクターは、好ましい循環的要因と構造的要因に支えられ、アウトパフォームする見込みです。ラム氏によると、メイバンクは小売セクターについて、力強い収益成長見通し（SEG EPS 2025年度予想、前期比37%増）、好ましい構造的トレンド、そして今や財政支援によってさらに強化されたことなどから、引き続き楽観的な見方を維持しています。

MWG、PNJ、FRT、DGWについては、買い推奨を維持します。いずれも、継続的な消費者支出の回復と長期的に近代的な小売業への構造的移行を捉えるための強力なファンダメンタルズと戦略的ポジションを備えています。

出典: https://baodautu.vn/giam-thue-gia-tri-gia-tang-ky-vong-co-phieu-ban-le-tiep-tuc-huong-loi-d307150.html