政策の強化、社債市場の質の向上

2025年6月17日、国会は企業法のいくつかの条項を修正および補足する法律を可決し、民間債券を発行する非公開企業の負債（発行予定債券の価値を含む）は所有者の資本の5倍を超えてはならず、その負債は所有者の資本の5倍を超えてはならないと規定しました。

債券ハイライトニュースレター第6/2025号のインタビューで、財務省金融機関局の副局長ファム・ティ・タン・タム氏は、この新しい規制に関するさらに注目すべき内容を提供しました。

金融機関局の副局長は、民間社債市場は近年急速に成長していると述べた。それに伴い、多くの法令違反が市場の発展と投資家の信頼に影響を与えている。本質的に、民間社債はリスクの高い金融商品であり、十分な資金力、知識、投資経験、そしてリスク分析能力を備えた投資家にのみ適している。

財政部は、現在の市場状況及び市場状況の評価に基づき、証券法及び企業法における個別社債の内容に関する規定の改正を政府に提出し、国会にも報告しました。この改正では、非公開企業による発行企業については、負債／資本比率が5倍を超えないという規定が追加され、発行企業及び投資家の債券返済リスクが制限され、発行企業が個別社債を発行して資金調達を行う際に財務能力を確保することが求められます。

「企業法改正法の新規定は、証券法改正法における個別社債に関する規定と併せて、安全で公開性があり、透明性があり、持続可能な社債市場を発展させ、企業が債券資本を動員するのに好ましい条件を創出するとともに、投資家の正当な権利と利益を保護することを目指しています」とファム・ティ・タン・タム氏は断言した。

副局長によると、財政部は各省庁と協議し、市場関係者とも協議の上、上記の規制について慎重に検討してきたという。本質的には、負債比率が5倍を超えないという規制は、企業の資金調達能力に影響を与えるものではなく、企業の資金調達能力にも影響を与えない。企業は、個別社債の発行というチャネルに加え、株式市場での株式発行や銀行借入といった他のチャネルを通じて資金調達することもできる。財務能力が良好な企業は、生産や事業発展のための資金調達において、様々な資金調達方法を選択できる。

社債に関するメカニズムと政策の強化

近年、財務省は法的枠組みの整備、管理・監督の強化、そして発行体、投資家、サービス提供者への法令の定期的な普及・啓発に注力しています。したがって、財務省は、法的枠組みの整備と並行して、発行体、投資家、サービス提供者が社債市場への資金調達に参加する際には常に法令を遵守し、安全で公開性が高く、透明性が高く、持続可能なベトナム社債市場の構築に協力することを期待しています。

金融機関局長は、改正証券法および改正企業法の規定に基づき、財務省は現在、各省庁や部局と連携し、以下の4つの政策メカニズムを策定し、政府に提出していると付け加えた。

一つ目は、社債の公募発行に関する政令第155号を改正する政令です。

2 つ目は、改正証券法および改正企業法の精神に基づいて社債の私募および取引に関する政令 153 を改正する政令です。

3つ目は、証券分野における違反行為に対する行政処分を規定する政令で、罰則水準や罰則行為を追加し、個別社債に関する違反行為を厳格に処罰するものとなっている。

第4に、この政令は信用格付けに関する政令88/2014に代わるもので、信用格付け企業の質を向上させ、市場における信用格付けサービス提供活動の管理と監督を強化します。

ファム・ティ・タン・タム氏は、「法律レベルから政府の法令まで同期した法的枠組みによって、企業が株式市場や債券市場で公的かつ透明な方法で資金を動員できるプラットフォームが構築され、企業が生産と事業を発展させるために資金を動員できる条件が整い、経済成長の目標に貢献するだろう」と期待している。

出典: https://baodautu.vn/tang-cuong-chinh-sach-nang-cao-chat-luong-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-d309300.html