為替レートは落ち着き、金利は「楽に」

9月12日、ベトナム国家銀行（SBV）が発表した中央為替レートは1米ドルあたり24,187ドンとなり、前日比25ドンの大幅下落となった。商業銀行の米ドル建て為替レートも、買値24,365ドン、売値24,705ドンと急落し、9月初旬と比較して100ドン近く下落した。4月のピーク時と比較すると、為替レートは年初からわずか0.8%上昇したに過ぎない。

米ドル価格が急落

ビック・タンさん（ホーチミン市5区在住）は、海外旅行に行ったばかりで、商業銀行で米ドルを約24,720ドンで購入し、とても驚いたと話しました。一方、4月に仕事で海外に行った際には、米ドルを25,480ドンで購入しなければなりませんでした。「実際、商業銀行での米ドルのレートはだいぶ落ち着いてきました」と彼女はコメントしました。

為替レートの大幅な下落は、 経済の多くの部門や分野にプラスの影響を与えています。写真：HOANG TRIEU

記録によると、商業銀行における米ドル価格は、25,000ドンの水準を下回った後、ここ数日下落を続けています。銀行によると、米ドル価格の急落は、米国連邦準備制度理事会（FRB）が9月の政策会合で初の利下げを示唆したことを受けて、米ドルインデックスが急速に冷え込み、現在は年初来安値の101.7ポイントにとどまっていることを背景にしています。

活況を呈する外国為替市場を背景に、ベトナム国庫は商業銀行から1億米ドルの外貨を購入する意向を発表した。ホーチミン市経済大学の上級講師であるグエン・フー・フアン准教授は、国庫の今回の動きは、市場介入のために外貨を売却せざるを得なかった時期を経て、管理機関が外貨準備高を増やすために米ドルを購入する用意があることを示していると評価した。

外貨準備高の増加は、市場にベトナムドン（VND）を投入し、米ドル／ベトナムドン（USD/VND）為替レートの急激な下落を防ぎ、輸出への影響を回避することを意味します。「ベトナム国家銀行は外貨購入を継続する可能性が高いため、緩和的な金融政策を維持する余地が生まれ、預金金利の上昇を抑えるのに役立つだろう」とフアン准教授は述べています。

メイバンク証券の戦略アナリスト、ホアン・フイ氏は、為替レートが25,000ドン/米ドルの水準を下回って以来、継続的にこの水準を下回っていると述べた。特に、中央銀行は早期に対応し、積極的かつ柔軟に国債の発行を管理し、公開市場金利（OMO）を引き下げた。これらの要因は、FRBの利下げシグナル（9月の会合で0.25～0.5％ポイントの引き下げが見込まれる）への「近道」となり、今後、インターバンク市場における金利水準を引き下げる機会を生み出すことを目指している。これにより、居住者の流動性金利を落ち着かせる余地が生まれるだろう。

「国立銀行は、公式外貨準備の投資構造、および公式外貨準備と国家予算間の外国為替取引に関する通達を発行しました。特に、国庫は市場から直接外貨を購入するのではなく、国立銀行の外貨準備から直接外貨を購入できるため、国内為替レートへの圧力が軽減されます」とフイ氏は述べた。

経済成長を促進する

ユアンタ・ベトナム証券会社の分析担当ディレクター、グエン・テ・ミン氏は、為替レートの新たな動向は国内経済に多くのプラスの影響をもたらし、特にインフレ圧力の軽減、国内購買力の向上、消費者信頼感の強化が経済成長の促進に貢献しているとコメントした。

為替レートの安定は、外国直接投資（FDI）と外国間接投資（FII）を含む外国投資の誘致に有益です。為替レートが安定していれば、外国投資家は安心して投資できるからです。

企業にとって、輸入業者は為替レートの低下から大きな恩恵を受け、投入コストの削減につながります。一方、輸出業者は、商品の代金が米ドルで支払われるため、理論上は米ドル建て価格の下落によってマイナスの影響を受けることになります。しかし、インフレ対策のための米国の金融引き締めサイクルの終焉は、消費者需要の改善が見込まれることから、この市場への一部の輸出産業に間接的な恩恵をもたらすでしょう。

専門家によると、特に銀行が信用の伸びを伸ばそうとしている状況において、為替レートの低下は金利を「緩和」させると見られています。グエン・フー・フアン准教授によると、貸出金利は現在と比べてそれほど変動しない見込みです。年末には、特に自然災害からの復興・復旧のための資金を必要とする北部諸省において、融資需要が高まるため、金利が上昇する可能性があります。こうした需要は、信用の伸びをさらに加速させる可能性が高いでしょう。

ベトナム輸出入銀行（Eximbank）は、生産・事業部門、加工・製造業、卸売・小売業、そして生活必需品消費における信用拡大の促進に引き続き注力すると述べた。また、Eximbankは個人向け住宅購入融資や住宅建設のための土地使用権取得融資を促進しており、投機的な不動産プロジェクトやサブプライム社債への投資は行わない。

エクシムバンクの代表者は、「エクシムバンクは、生産・事業、輸出入企業、中小企業、個人顧客への融資、そして生活必需品のニーズへの対応に重点を置いています。生産・事業投資や生活必需品消費のための融資を受ける顧客は、簡素化された書類、迅速な処理時間、そして資本用途における最も優遇された金利で優先的に融資を受けられます」と述べた。

証券利益？

専門家によると、FRBが金利を引き下げても、ベトナムの金融政策に直ちに影響が出るわけではなく、ある程度の遅延が必要になるという。その代わりに、金利の低下は市場心理にプラスの影響を与え、米国から新興市場への資本フローの反転を促すだろう。

グエン・フー・フアン准教授は、東南アジア株式市場では外国人投資家による買い越しが再び見られると分析した。例えば、インドネシアでは外国人投資家による買い越しは30億米ドルに達し、タイとフィリピンでも状況は良好である。一方、ベトナム株式市場では、VN指数がもはや魅力的な水準ではないため、外国人投資家による売り越しの傾向を反転させることができていない。

出典: https://nld.com.vn/ti-gia-ha-nhiet-lai-suat-de-tho-196240912203512073.htm