파산기업의 메커니즘을 연구해야 한다

"채권 좀비": 파산 기업의 메커니즘을 연구해야 한다

실제로 오늘날 일부 기업들은 채권을 갚지 못하는 좀비처럼 존재합니다. 경제 전문가인 레쑤언 응이아 박사에 따르면, 이러한 경우 가장 실현 가능한 해결책은 파산을 허용하는 것입니다.

VIS 레이팅스의 추산에 따르면, 만기가 도래한 채권의 약 27%가 향후 12개월 내에 채무불이행 위험에 처해 있습니다(이전에 연체되었던 채권의 65% 포함). 한편, 2024년에서 2025년 사이에 회사채 만기 압력은 여전히 매우 높습니다.

이러한 상황에서 채권, 특히 부동산 채권의 채무 불이행이 발생할 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다. 그러나 경제 전문가인 칸 반 뤽 박사는 부동산 기업들이 채무 상환 연장 및 연기 협상을 허용하는 법령 08/2023/ND-CP 덕분에 가장 어려운 시기(2023년 6월~8월)를 극복했다고 말했습니다.

부동산 기업의 60%가 채권 만기를 2년(2025년 6월 기준) 연장했습니다. 기업들은 발행 조건에 따라 적극적으로 채권을 매입하고 다시 발행을 시작하여 자본 부담을 줄였습니다. 또한, 부동산 시장이 활성화되면서 기업들은 부채 상환을 위해 자산을 매각할 의향이 있습니다.

"최악의 상황은 지났고, 이를 해결할 수 있는 여러 가지 동시적인 해결책이 있기 때문에 파산이라는 현상은 일어날 가능성이 낮습니다. 실제로 부동산 사업은 이전처럼 40~50%까지 할인할 필요가 없으며, 10% 정도만 할인해도 충분히 판매할 수 있습니다."라고 칸 반 뤽 박사는 말했습니다.

이 문제에 대해 FiinRatings의 대표이사인 응우옌 꽝 투안 씨는 2024~2025년 기간 동안 기업채권 시장의 가장 큰 문제는 연체 부채라고 말했습니다.

"지원은 채권 구제에만 집중할 것이 아니라, 무엇보다 부동산 관련 법률 문제 해결에 집중해야 합니다. 이 문제가 해결되면 연체 채무 처리가 매우 수월해질 것입니다."라고 투안 씨는 제안했습니다.

하지만 현실에서는 오늘날 일부 기업들이 마치 좀비처럼 채권을 갚지 못하고 있습니다. 경제 전문가인 레쑤언 응이아 박사에 따르면, 이러한 경우 가장 실현 가능한 해결책은 파산을 허용하는 것입니다.

"채권 원금/이자 지급이 제때 이루어지지 않아 투자자들의 신뢰를 잃는 문제에 대해, 가장 기본적인 해결책은 파산이라고 생각합니다. 빚을 갚지 못하고 이렇게 어려운 상황에 처한 기업은 반드시 파산해야 하며, 투자자들은 위험과 손실을 감수하는 법을 배워야 합니다."라고 레쑤언 응이아 박사는 제안했습니다.

하지만 칸 반 룩 박사는 베트남에서는 일반 기업이 파산하기 어렵고, 채권 부채를 안고 있는 기업은 더욱 파산하기 어렵다고 말했습니다.

채권시장협회(Bond Market Association)에 따르면, 채권 시장 발전에 가장 중요한 요소는 투명성입니다. 투명성을 유지하기 위한 다양한 조치와 도구가 있는데, 여기에는 내부 기업 지배구조, 감사, 규제 기관의 검사/점검, 의무적인 정보 보고 등이 포함됩니다. 신용등급 또한 투명성 제고에 기여하며, 채권 시장은 더욱 건전하고 실질적으로 발전합니다.

파산 문제와 관련하여 베트남 채권시장협회(VNA) 사무총장 도 응옥 꾸인(Do Ngoc Quynh) 씨는 파산법의 완성도와 실효성 향상이 매우 중요하다고 말했습니다. 모든 발전은 소거법(消去法)에 기반해야 하며, 그렇지 않으면 "음식을 소화하지 못하는 몸은 여러 질병에 걸리는 것과 같다"는 것입니다.

"08호 법령은 연장 협상을 허용하지만, 개인 투자자들은 발행 채권을 평가할 능력이 없습니다. 따라서 기업이 연장을 요청하면 개인 투자자들은 공황 상태에 빠집니다. 많은 개인 투자자들이 연장 협상을 받아들일 수밖에 없습니다. 반면, "만약 우리가 협상을 받아들이지 않는다면 어떻게 기업을 고소할 수 있겠습니까?"라는 질문에 대한 답은 현재로서는 없습니다. 회복 불가능한 기업들에게 연장을 계속한다면 상황은 더욱 악화될 수 있다는 점을 인지해야 합니다."라고 퀸 씨는 솔직하게 말했습니다.

출처: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html