기업들은 부채를 주식으로 전환하고 채권을 주식으로 전환하기 위해 경쟁합니다.

trái phiếu - Ảnh 1. — 현금 흐름 압박과 채권 부채로 인해 많은 기업이 채권을 주식으로 전환하는 솔루션을 찾아야 합니다. - 사진: QUANG DINH

부채 부담을 해결하기 위해 기업들은 채권을 주식으로 전환하는 방법을 최대한 활용하고 있으며, 이 중에는 가까운 미래에 전환주를 발행할 계획을 승인한 '대기업'도 많습니다.

기업은 "부채를 자본으로 전환"

부채-자본 전환은 세계적 으로 꽤 흔한 금융 활동이며, 최근 몇 년 동안 베트남에서도 인기 있는 트렌드가 되었는데, 특히 어려움에 처한 기업들에게 인기가 많습니다.

부동산 업계의 "대기업"들은 재무 상태를 개선하기 위해 채권-주식 교환 거래를 수행해 왔고 지금도 수행하고 있습니다.

최근 Novaland (주식 코드: NVL)가 개최한 임시 주주총회에서 NovaGroup(2조 5,270억 동), Diamond Properties(1,120억 동), Hoang Thu Chau(66억 동) 등 3개 채권자를 대상으로 2조 6,450억 동 이상의 부채를 교환하기 위해 1억 6,800만 주 이상의 개별 주식을 발행하는 것이 승인되었습니다.

노바랜드에 따르면, 이 세 채권자는 회사가 지속적인 운영을 유지하기 어려운 시기에 지급 의무를 이행할 수 있도록 담보 대출을 위해 자사 주식을 담보로 제공했습니다. 이 채권자들은 노바랜드와 채무를 교환하기로 원칙적인 합의에 도달했습니다.

또한, 노바랜드 주주들은 1억 5,100만 주 이상을 주당 4만 동(VND)의 발행가로 발행하여 13개 채권 코드의 미상환 원금 전액을 상환하는 계획을 승인했습니다. 이 채권 코드들은 2021년과 2022년에 발행되었으며, 주요 만기는 2023년에서 2025년 사이이며, 총 미상환 원금 규모는 6조 740억 동(VND)입니다.

황아인자 라이 주식회사(주식 코드: HAG)는 부채를 주식으로 교환하는 방안을 주주들과 협의하여 주당 12,000동에 2억 1천만 주를 발행했습니다. 이에 따라 부채 12,000동은 신규 발행 주식 1주로 전환됩니다.

황아인잘라이는 이번 조치가 2016년 이후 발행된 총 6조 6,000억 동 규모의 채권 부채를 처리하기 위한 로드맵의 다음 단계라고 밝혔습니다. 2024년 구조조정 이후, 이 부채는 원금 잔액이 각각 2조 1,500억 동(그룹 A)과 2조 동(그룹 B)인 두 그룹으로 나뉘게 됩니다.

채권 발행 후, 황아인자라이 채권 보유자는 이 다산업 회사의 주주가 됩니다.

마찬가지로, 황취안 부동산 거래 및 서비스 컨설팅 주식회사(주식 코드: HQC)도 부채를 상쇄하기 위해 추가 주식을 발행하여 부채 교환 계획을 제안했습니다.

계획에 따르면, 호앙취안은 주당 1만 동에 5천만 주를 발행하여 5천억 동(VND)의 부채를 상환할 예정입니다. 이 중 호앙취안이 하이팟 투자 주식회사에 진 2,120억 동(VND)의 부채는 발행 후 2,120만 주로 전환되며, 이는 지분의 3.38%에 해당합니다.

이전에는 건설업계의 일부 기업이 단기부채를 회사 주식으로 전환하는 데 성공하기도 했습니다.

주식 가치의 단기 희석

노바랜드 관계자는 개별 채권의 미상환 원금은 대부분 2023년부터 지금까지 미상환 상태였지만, 지난 몇 년간의 어려운 경영 상황과 압박으로 인해 노바랜드가 채권자에 대한 약속을 이행하지 못했다고 밝혔습니다.

따라서 이번 구조조정 방안과 더불어 미상환 채권을 교환하기 위한 주식발행 방안을 통해 채권자들은 자신의 필요에 맞춰 더욱 다양하고 적합한 선택권을 갖게 될 것입니다.

채권 전환을 위한 추가 주식 발행 계획을 시행한 후, 노바랜드의 정관자본은 21조 190억 동 이상으로 증가할 예정이며, 발행 주식 수 대비 유통 주식 수 비율은 7.8%입니다.

"단기적으로 추가 주식을 발행하면 기존 주주의 지분이 희석되겠지만, 이는 Novaland의 구조 조정, 현금 흐름 압박 감소, 재무 안전 비율 개선을 돕는 데 필요한 조치이며, 동시에 선의를 보여주고 모든 당사자의 힘을 보장하기 위해 항상 노력해야 합니다."라고 Novaland는 설명했습니다.

호치민시의 한 부동산 회사 대표는 Tuoi Tre Online 과의 인터뷰에서 기업들이 부채와 채권을 주식으로 전환하기 위해 경쟁하는 것은 부채 상환 압박으로 어려움을 겪는 기업들의 "탈출구"로 여겨진다고 말했습니다.

매년 수백억, 심지어 수천억 동(VND)을 상환하거나 대규모 채권을 만기해야 하는 대신, 기업은 부채를 자본으로 전환할 때 부담을 덜 수 있습니다. 이는 현금 흐름을 개선할 뿐만 아니라 재무제표를 "미화"하는 데에도 도움이 됩니다.

그러나 그는 투자자들에게 불리한 경제 상황이 주가에 영향을 미칠 경우 발생할 수 있는 위험에 대해서도 경고했습니다. 더욱이, 전환을 위한 추가 주식 발행은 기존 주식의 가치를 희석시켜 다른 주주들에게 피해를 줄 수 있습니다.

"고정 수익이 보장되는 안전한 투자 상품에서 투자자는 주주가 되어 주가 변동 위험을 공유하게 됩니다. 사업이 계속 어려움을 겪을 경우 주가가 하락하여 투자에 영향을 미칠 수 있습니다."라고 그는 말했습니다.

베트남채권시장협회(VBMA)의 자료에 따르면, 2025년 하반기 만기가 도래하는 채권의 총 가치는 131조 6,010억 동으로 추산되며, 이 중 부동산 채권만 69조 9,700억 동으로 전체 만기 규모의 53%에 해당합니다.

특히 2025년 8월 한 달 동안 만기가 도래한 부동산 채권의 가치는 17조 5,000억 동에 달했는데, 이는 7월 대비 거의 두 배에 달하며 올해 초 이래 최고 수준입니다.

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응옥 히엔

출처: https://tuoitre.vn/doanh-nghiep-thi-nhau-hoan-doi-no-chuyen-trai-phieu-sang-co-phieu-20250812123739512.htm