Börse morgen, 15. Oktober: Aktien notieren zu astronomischen Preisen, sollten Sie zum Höchstpreis kaufen?

Am Ende der Handelssitzung am 14. Oktober schloss der VN-Index bei 1.761 Punkten und lag damit über 4 Punkte unter dem vorherigen Stand. Der HNX-Index sank leicht auf 275 Punkte, während der Upcom-Index um 0,45 Punkte auf über 113 Punkte stieg. Der VN30-Index legte dennoch um 1,41 Punkte zu und überschritt die 2.000-Punkte-Marke.

Die Marktliquidität nahm zu, da das Handelsvolumen an der HOSE im Vergleich zur vorherigen Sitzung um 21,1 % zunahm. Der Verkaufsdruck nahm jedoch bei vielen Small-Cap-Aktien aus den Bereichen Immobilien, Industrieparks, Öl und Gas, Meeresfrüchte, Technologie und Baukonzerne stark zu.

Nach Angaben von Wertpapierfirmen bleibt der kurzfristige Trend des Marktes positiv, nachdem er dank des Anstiegs der Large-Cap-Aktien die 1.700-Punkte-Marke überschritten hat.

Bemerkenswert ist das große Interesse vieler Anleger an den bevorstehenden Börsengängen zahlreicher Wertpapierfirmen – beispielsweise von TCBS, VPBankS und VPS. Insbesondere wird für die VPS Securities Company ein Mindestangebotspreis von 60.000 VND pro Aktie erwartet.

Laut VPS wurde dieser Preis vom Vorstand von VPS genehmigt, da er nicht niedriger sein durfte als der Buchwert einer Aktie gemäß dem geprüften Zwischenfinanzbericht 2025. Dies spiegele die Aussicht auf nachhaltiges Wachstum wider.

Viele Anleger sind jedoch der Meinung, dass dieser Preis im Vergleich zum Durchschnittspreis führender Wertpapierunternehmen wie SSI, VCI, MBS, HCM, VND usw. zu hoch ist. Manche sagen sogar, dieser Preis sei „verrückt“.

Im Gespräch mit einem Reporter der Zeitung Nguoi Lao Dong analysierte Herr Nguyen Thanh Trung, Generaldirektor der FinSuccess Investment Joint Stock Company, dass es bei der Bewertung des IPO-Preises eines Wertpapierunternehmens, insbesondere im Fall von VPS, notwendig sei, beide Perspektiven zu betrachten: die relative Bewertung und die erwartete Bewertung.

Relativ betrachtet beträgt der Buchwert bei einem Eigenkapital von rund 13.297 Milliarden VND zum 30. September 2025 und einer Anzahl ausstehender Aktien nach Abzug des Bonus von 1,28 Milliarden Aktien etwa 10.400 VND pro Aktie. Bei einem Angebotspreis von 60.000 VND beträgt der Buchwert (P/B) etwa das 5,8-Fache. Im Vergleich zu börsennotierten Unternehmen wie SSI, HCM oder VCI ist diese Bewertung allein auf Basis des Buchwerts nicht günstig.

Chứng khoán ngày mai 15 - 10: Cổ phiếu VPS chào bán giá cao và tiềm năng đầu tư - Ảnh 2. — Einige Aktien stehen kurz vor dem Börsengang mit astronomischen Notierungspreisen.

„Der Unterschied von VPS liegt in seinem Geschäftsmodell und seiner Marktposition. VPS ist ein reines Dienstleistungsunternehmen ohne viele große Eigenhandelskonten, sondern konzentriert sich stark auf Brokerage, Margin-Kredite und Investmentbanking. Ein hoher IPO-Preis bedeutet nicht „verrückt teuer“, sondern zeigt die Erwartungen des Marktes hinsichtlich der Wachstumsrate und der zukünftigen Rentabilität des Unternehmens“, sagte Herr Trung.

Herr Nguyen Danh Thai, Makroexperte der CKG Vietnam Company, erklärte, dass 2025 als das Jahr der IPO-Welle gilt. Unternehmen werden ihre Aktien zum ersten Mal der Öffentlichkeit anbieten, und zwar dank dreier Hauptantriebskräfte: Einerseits will die Regierung den Aktienmarkt als wichtigsten Kanal für die Kapitalbeschaffung anstelle von Bankkrediten ausrichten und andererseits den privaten Wirtschaftssektor fördern.

Bei VPS Securities (Börsenkürzel VCK) ist der umstrittene Punkt der Mindestangebotspreis von 60.000 VND pro Aktie, der zu einer Unternehmensbewertung von rund 89.000 Milliarden VND (ca. 3,4 Milliarden USD) führt, was viele Anleger zu der Annahme veranlasst, der Preis sei „verrückt“.

„Derzeit belegt VPS Securities bei den Brokerage-Marktanteilen an der HOSE den ersten Platz. Mit einem P/B-Buchwert des Unternehmens nach erfolgreicher Emission von etwa 3,4 ist es im Vergleich zu Top-Unternehmen nicht zu günstig, aber immer noch attraktiv. Die Entscheidung, sich zu beteiligen oder nicht, hängt von der Risikobereitschaft und der Haltedauer des jeweiligen Anlegers ab“, sagte Herr Nguyen Danh Thai.