Die Chancen für Aktien sind weiterhin enorm

In der Handelssitzung am 22. Mai verzeichnete der VN-Index einen starken Rückgang um 10,23 Punkte (-0,8 %) und schloss bei 1.266,91 Punkten. Dies ist der zweite Rückgang in Folge für diesen Index, nachdem er in der Sitzung am 20. Mai einem Verkaufsdruck von 1,1 Milliarden Aktien auf die Konten der Anleger ausgesetzt war. In- und ausländische Anleger verkauften kontinuierlich zu niedrigen Preisen, was zu einem rapiden Kursverfall der Aktien in der Nachmittagssitzung führte. Der Gesamttransaktionswert der drei Stockwerke stieg sprunghaft auf fast 33.400 Milliarden VND – ein Rekordhoch in 23 Sitzungen.

Die Anleger sind weniger besorgt.

Experten zufolge, die am selben Nachmittag an der Börsen-Talkshow mit dem Thema „Die Welle an der Börse kehrt zurück, welche Branchenaktien bieten Chancen?“ teilnahmen, die von der Zeitung Nguoi Lao Dong organisiert wurde, sei der Trend trotz möglicher Marktschwankungen immer noch positiv.

Herr Dinh Duc Minh, Investment Director der VinaCapital Fund Management Company, erklärte, dass Anleger vor etwa einem Monat aufgrund des Drucks durch steigende Wechselkurse, steigende Zinsen oder geopolitische Spannungen im Nahen Osten große Sorgen hatten, was Mitte April dazu führte, dass der VN-Index innerhalb von nur einer Woche mehr als 100 Punkte verlor. Diese Sorgen bestehen zwar weiterhin, aber die Anleger scheinen sich daran gewöhnt zu haben, während die inländische Makroökonomie positivere Signale zeigt: Produktion, Handel, Import und Export entwickeln sich alle positiv. „Die Geschäftsergebnisse der börsennotierten Unternehmen im ersten Quartal 2024 stiegen im Vergleich zum gleichen Zeitraum um etwa 12 %. Bei genauerem Hinsehen verzeichnen viele Unternehmen sehr gute Gewinne“, sagte Herr Minh.

Laut Nguyen Thanh Lam, Direktor für persönliche Analysen bei der Maybank Securities Company, sind Aktien unter den aktuellen Anlagemöglichkeiten nach wie vor attraktiver. Obwohl der Mobilisierungszinssatz gestiegen ist, ist das allgemeine Niveau immer noch niedrig. Ein attraktiver Rückgang des VN-Index wird daher den Cashflow der Anleger ankurbeln.

Dies erklärt den starken Anstieg des Marktes um etwa 100 Punkte seit Ende April. „Wenn der Eingangszinssatz von jetzt an bis zum Jahresende um etwa 1 % steigt, kann nicht bestätigt werden, dass die Geldpolitik umgekehrt wurde. Es besteht also weiterhin kein Grund zur Sorge“, sagte Herr Lam.

Gastexperten bei der Börsen-Talkshow der Zeitung Nguoi Lao Dong am Nachmittag des 22. Mai. Foto: TAN THANH

Vor diesem Hintergrund halten Experten die scharfe Marktkorrektur in der Sitzung vom 22. Mai nicht für wirklich besorgniserregend. Denn langfristig seien die Aussichten weiterhin positiv. Nguyen Thanh Trung, Direktor für Anlageberatung bei der Thanh Cong Securities Company (TCSC), erklärte, bei der Beurteilung des Auf- und Abwärtstrends am Aktienmarkt müsse man den Cashflow-Faktor in den Markt berücksichtigen. Tatsächlich seien Aktien derzeit noch ein Anlagekanal mit Wettbewerbsvorteilen gegenüber Immobilien, Anleihen, Gold und Zinsen. Insbesondere die Zinsen seien zwar gestiegen, lägen aber im Vergleich zum Vorjahr noch immer auf einem niedrigen Niveau. Obwohl der Goldpreis einen Höchststand erreicht habe, stürze sich nicht mehr jeder auf Goldkäufe wie vor zehn Jahren.

„Die Marktbewertung nach P/B (Buchwert) ist immer noch die niedrigste seit fast 10 Jahren; die Bewertung nach P/E (Gewinn-Gewinn-Verhältnis) liegt bei etwa 13-13,5x im Vergleich zum Durchschnitt von etwa 16-18x, also nicht allzu gut“, sagte Herr Trung.

Wann werden ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe reduzieren?

Experten gehen davon aus, dass der VN-Index kurzfristig bei der Annäherung an die 1.300-Punkte-Marke stärker schwanken könnte. Dabei handele es sich jedoch lediglich um eine Cashflow-Rotation zwischen den Anlegern und nicht um einen Abwärtstrend. Selbst die anhaltenden Nettoverkäufe ausländischer Investoren in den letzten Monaten seien nicht allzu besorgniserregend, da der Handelsanteil dieser Gruppe am Markt nicht allzu groß sei.

Herr Nguyen Thanh Trung glaubt, dass der Markt in den nächsten Sitzungen eine Korrektur erfahren könnte. Es muss jedoch analysiert werden, ob sich die positiven Faktoren umgekehrt oder verändert haben. Wenn sie sich nicht verändert haben, ist der Trend immer noch positiv, auch wenn er kurzfristig schwanken und abnehmen kann.

Herr Dinh Duc Minh sagte, dass ausländische Investoren in vielen Märkten bereits seit zwei bis drei Jahren Nettoverkäufer seien, nicht erst seit Kurzem. Der Hauptgrund dafür seien die großen Zinsunterschiede zwischen Schwellenländern, darunter Vietnam und den USA. In dieser Zeit flossen ausländische Investoren aufgrund der höheren Renditen tendenziell in die USA.

Herr Minh führte an, dass der Zinssatz für US- Staatsanleihen derzeit bei etwa 4,5 bis 5 Prozent pro Jahr liege, was für globale Investoren recht attraktiv sei und vor allem nahezu kein Risiko berge. Daher würden sie Wertpapiere in Schwellen- und Grenzmärkten (nicht nur in Vietnam) verkaufen, um Investitionsmittel in die USA zu transferieren.

„Jedes Mal, wenn der VN-Index ein attraktives Niveau erreicht (KGV etwa 10x), kaufen ausländische Investoren erneut stark. Das zeigt, dass ausländische Investoren immer an vietnamesischen Aktien interessiert sind“, sagte Herr Minh.

Wie lange werden ausländische Anleger also noch verkaufen? Jüngsten Prognosen zufolge könnte die US-Notenbank (FED) auf ihrer Sitzung im September erstmals in diesem Jahr mit Zinssenkungen beginnen. Werden ausländische Anleger bis dahin weiterhin Nettoverkäufe tätigen?

Laut Nguyen Thanh Lam ziehen in vielen Ländern der Region ausländische Investoren Geld vom Aktienmarkt ab. Lam prognostiziert, dass ausländische Investoren den Nettoverkaufsdruck verringern werden, wenn die FED die Zinsen senkt. Insbesondere sollte Vietnam im März 2025 oder später im September 2025 den Status eines Schwellenlandes erhalten, würde dies den ausländischen Geldfluss wieder ankurbeln.

Statistiken zufolge haben ausländische Investoren seit Jahresbeginn bis heute rund 27.000 Milliarden VND an der vietnamesischen Börse netto verkauft. In einer detaillierten Analyse erklärte Herr Nguyen Thanh Trung jedoch, dass allein die Aktien der Vingroup (VIC, VHM, VRE) etwa 45 % des Nettoverkaufswerts ausmachten, der Rest entfiel auf andere Large-Cap-Aktien wie MSN, VNM und ETF-Fonds. Diese Zahlen zeigen, dass sich der Nettoverkauf auf bestimmte Aktiengruppen konzentriert und nicht auf den gesamten Markt.

„Vor fünf bis zehn Jahren betrug das Handelsvolumen ausländischer Investoren etwa 20 % aller Transaktionen auf dem Markt. Wenn sie also netto verkauften, hatte das enorme Auswirkungen. Derzeit kann die tägliche Liquidität bis zu Milliarden von US-Dollar erreichen. Auf ausländische Investoren entfallen davon nur etwa 5 bis 6 %. Die Auswirkungen sind also nicht allzu groß“, sagte Herr Trung.

Geeignet für mittel- und langfristige Investitionen

In der Börsen-Talkshow präsentierten Experten eine Reihe vielversprechender Aktiengruppen für die kommende Zeit, darunter Banken, Industrieparkimmobilien, Export, Seehäfen, Technologie, Einzelhandel usw.

Experten zufolge ist das aktuelle Kursniveau für mittel- und langfristige Investitionen noch angemessen, auch wenn es nicht mehr zu günstig ist. Bei der Auswahl der Aktien sollten Anleger die Geschäftsaussichten des Unternehmens und die zu beachtenden Risikofaktoren berücksichtigen. „Wenn Sie gute Aktien und vielversprechende Unternehmen auswählen, ist selbst ein Kursrückgang von 5 bis 7 % kein Grund zur Sorge“, sagte Herr Dinh Duc Minh.

Quelle: https://nld.com.vn/co-hoi-cho-chung-khoan-van-rat-lon-196240522211411867.htm