KI-Aktien: Nach der 4,3-Billionen-Dollar-Party beginnt die Wall Street zu warnen

(Dan Tri) – Acht KI-Giganten haben in nur neun Monaten einen Wert von 4,3 Billionen US-Dollar geschaffen. Doch während die Party noch in vollem Gange ist, sendet Goldman Sachs ein Warnsignal aus. Die KI-Welle wird Gewinner und Verlierer hervorbringen.

In weniger als einem Jahr erlebten die globalen Aktienmärkte einen der rasantesten und konzentriertesten Wachstumsschübe der Geschichte, der sich allesamt um zwei Buchstaben drehte: KI. Die acht führenden Technologieunternehmen im Bereich der künstlichen Intelligenz haben seit Anfang 2025 zusammen eine unglaubliche Marktkapitalisierung von 4,3 Billionen US-Dollar geschaffen.

Um das Ausmaß zu verdeutlichen, muss man bedenken, dass Warren Buffett fast 60 Jahre brauchte, um Berkshire Hathaway zu einem Billionen-Dollar-Imperium aufzubauen. Doch in nur etwas mehr als neun Monaten hat eine Gruppe von acht KI-Aktien den vierfachen Wert geschaffen.

Dieses Wachstum ist größer als der Gesamtwert von Giganten wie Berkshire Hathaway, JPMorgan und Walmart oder das Äquivalent von 15 Coca-Cola-Unternehmen oder 20 McDonald's-Ketten.

„Beispiellose Wachstumsparty“

An der Spitze dieser Entwicklung steht niemand Geringeres als Nvidia. Vor nur zwei Jahren war Nvidia noch ein Billionen-Dollar-Unternehmen, heute hat es eine Marktkapitalisierung von 4,5 Billionen Dollar erreicht und allein in diesem Jahr sind es 1,2 Billionen Dollar, da Investoren auf die Dominanz des Unternehmens auf dem Markt für KI-Chips setzen.

Auch andere Technologiegiganten reiten auf der KI-Welle. Microsoft, ein früher und kluger Investor in OpenAI (Eigentümer von ChatGPT), und Alphabet (Muttergesellschaft von Google) mit seinem KI-Modell Gemini verzeichneten beide einen Kursanstieg von mehr als 25 Prozent und steigerten ihre Marktkapitalisierung um 800 bzw. 740 Milliarden Dollar.

Auch andere Namen der „magischen Acht“ verzeichneten ein atemberaubendes Wachstum: Die Aktien von Palantir stiegen um 137 %, Oracle und AMD legten jeweils um rund 70 % zu, Broadcom legte um 45 % zu und sogar Meta legte um 22 % an Wert zu.

Diese Begeisterung wurde durch eine Reihe von Partnerschaften und lukrativen Verträgen angeheizt. Nvidia, Oracle und AMD haben große Deals mit OpenAI angekündigt, was die Wall Street dazu veranlasste, ihre Wachstumsprognosen anzuheben und Geld in den Markt zu pumpen.

Doch hinter den glänzenden Zahlen keimt Skepsis. Steve Hanke, Professor für angewandte Wirtschaftswissenschaften an der Johns Hopkins University, warnte, es sei noch zu früh, um zu beurteilen, ob die Welle gerechtfertigt sei. „Viel wird davon abhängen, ob sich die ehrgeizigen Umsatzprognosen der KI-Unternehmen bewahrheiten“, sagte er.

Und seine Warnung scheint sich zu bewahrheiten.

Nvidia – der „KI-Chip-König“ – hat allein in diesem Jahr seine Marktkapitalisierung um 1.200 Milliarden Dollar gesteigert (Foto: Reuters).

Warnsignal von Goldman Sachs

Kürzlich richtete die führende Investmentbank Goldman Sachs offiziell eine vorsichtige Botschaft an die Anleger. Laut Stratege Ryan Hammond scheint die „KI-Welle“ in eine neue Phase einzutreten, Phase 3 – in der die anfängliche Aufregung abgekühlt ist.

„Im Gegensatz zu Phase 2 wird es in dieser neuen Phase Gewinner und Verlierer geben“, schrieb Herr Hammond. „Um wirklich wieder investieren zu können, müssen die Anleger konkrete Auswirkungen auf die kurzfristigen Gewinne sehen.“

In dieser Phase achten Investoren nicht mehr nur auf langfristiges Potenzial oder überzeugende Storys. Stattdessen verlangen sie konkrete Zahlen: Wie viel Gewinn bringt KI kurzfristig wirklich? Anders als in der Vergangenheit, als jede KI-Aktie im Aufwind war, wird es in dieser neuen Phase eine klare Trennung geben: Es wird Gewinner und Verlierer geben.

Goldman Sachs weist zudem darauf hin, dass die Investitionen in KI im Verhältnis zu den gesamten Unternehmensinvestitionen ihren Höhepunkt erreichen. Dies deutet darauf hin, dass der Marktoptimismus möglicherweise zu groß ist. Sollten die tatsächlichen Gewinne in den kommenden Quartalen hinter den bereits in den Aktienkursen eingepreisten außergewöhnlichen Erwartungen zurückbleiben, ist eine herbe Enttäuschung vorprogrammiert.

Die ersten Anzeichen sind bereits erkennbar. Nvidia, der größte Star der Branche, verlor in den letzten fünf Handelssitzungen sechs Prozent, da die Anleger ihre Wachstumsaussichten neu bewerten. Auch Salesforce und Figma wurden verkauft, nachdem sie Gewinne gemeldet hatten, die hinter den Erwartungen zurückblieben. Dies spiegelt die wachsende Sorge wider, dass die Nachfrage nach KI für Unternehmen angesichts der Anzeichen einer Abschwächung der US-Wirtschaft nachlässt.

Verrückte Bewertung oder noch angemessen?

Die große Frage ist nun, ob der Markt eine Blase erlebt, die kurz vor dem Platzen steht, ähnlich der Dotcom-Blase des Jahres 2000.

Stephen Ehikian, Gründer von C3.AI, gab eine vernichtende Einschätzung ab: „Auf dem heutigen Markt gibt es Unternehmen, die zum 100-Fachen ihres Umsatzes gehandelt werden … die Bewertungen sind eindeutig verrückt.“

Der Bericht von Goldman Sachs bietet jedoch eine ausgewogenere Sichtweise. Laut Herrn Hammond sind zwar die Bewertungen einiger Einzelaktien wie Tesla und Palantir zu hoch, der Markt als Ganzes jedoch nicht.

„Der implizite Marktwert für das langfristige Gewinnwachstum des S&P 500 und der Technologieaktien liegt jetzt nur noch geringfügig über dem historischen Durchschnitt, aber immer noch deutlich unter der Technologieblase des Jahres 2000 oder dem Höchststand des Jahres 2021“, schloss er.

Das bedeutet, dass es zwar zu starken Korrekturen bei einigen Aktien kommen könnte, ein totaler Crash wie im Jahr 2000 jedoch unwahrscheinlich ist. Das Risiko liegt nun nicht mehr im Gesamtmarkt, sondern darin, dass die Anleger die falschen Aktien wählen.

Tipp für Anleger: Vorsicht und Fokus auf den realen Wert

Der KI-Boom hat riesige Vermögen geschaffen, doch der einfachste Teil scheint vorbei zu sein. Die Warnung von Goldman Sachs bedeutet zwar nicht, dass die KI-Revolution vorbei ist, aber sie zeigt, dass das Spiel komplizierter wird.

Investoren können nicht mehr einfach jedes Unternehmen kaufen, das „KI“ im Portfolio hat. Stattdessen muss der Fokus vom Potenzial auf die Effektivität verlagert werden. Die Frage sollte nicht lauten: „Nutzt dieses Unternehmen KI?“, sondern: „Wie viel Gewinn erzielt dieses Unternehmen mithilfe von KI und was ist der nachhaltige Wettbewerbsvorteil?“

Wie Steve Hanke, Professor an der Johns Hopkins University, warnte, wird der Erfolg dieser Welle „stark davon abhängen, ob die ehrgeizigen Umsatzprognosen der KI-Unternehmen eintreffen“.

Die KI-Revolution ist real, doch der Weg zur Profitabilität ist nicht immer mit Rosen gepflastert. Nach der 4,3-Billionen-Dollar-Party werden Nüchternheit und gründliche Analyse der Schlüssel sein, um die wahren Gewinner von den bloßen Verrückten zu unterscheiden.

Quelle: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/co-phieu-ai-sau-bua-tiec-4300-ty-usd-pho-wall-bat-dau-canh-bao-20251008145700336.htm