Schwierige Orientierung für den Weltgoldmarkt im Jahr 2025

Es ist nicht leicht, die Richtung des weltweiten Goldmarktes im Jahr 2025 mit Sicherheit vorherzusagen, da es schlicht zu viele Unbekannte gibt. Man hat jedoch das Szenario in Betracht gezogen, dass der Goldpreis die Marke von 3.000 USD pro Unze erreicht oder überschreitet.

Es ist nicht leicht, die Richtung des weltweiten Goldmarktes im Jahr 2025 mit Sicherheit vorherzusagen, da es schlicht zu viele Unbekannte gibt. Man hat jedoch das Szenario in Betracht gezogen, dass der Goldpreis die Marke von 3.000 USD pro Unze erreicht oder überschreitet.

Es wird prognostiziert, dass der Weltgoldpreis in diesem Jahr die Schwelle von 3.100 USD/Unze überschreiten könnte.

Gold zeigt Widerstandsfähigkeit im Chaos

Die Aussichten für Gold werden sich entspannen, sobald Donald Trumps Wirtschafts- und Außenpolitik nach seiner Rückkehr ins Weiße Haus für eine zweite Amtszeit Gestalt annimmt (Trump 2.0). Eine starke chinesische Wirtschaft, die anhaltende Lockerung der Geldpolitik der großen Zentralbanken und ein angespanntes geopolitisches Umfeld könnten den Goldpreis in die Höhe treiben. Sollte Trumps Politik hingegen die Inflation ankurbeln und die Weltwirtschaft belasten, könnte Gold unter Druck geraten.

Rückblickend auf den Goldmarkt während der vierjährigen Amtszeit von Präsident Trump (2017–2021) trieben Handelskriege, politische Instabilität und sogar die Gefahr eines internationalen Konflikts die Anleger zum Gold – einer bewährten Absicherung gegen Instabilität.

Die weltweiten Goldpreise sind als Reaktion auf eine Reihe geopolitischer und wirtschaftlicher Schocks während der ersten Amtszeit von Präsident Trump stark angestiegen. Kaum jemand hätte vorhergesagt, dass der Goldpreis bis zum Ende von Trumps erster Amtszeit im Januar 2021 um mehr als 53 % auf 1.841 US-Dollar pro Unze steigen würde (von 1.208 US-Dollar zu Beginn seiner Amtszeit). Dies entspricht einem durchschnittlichen jährlichen Anstieg des weltweiten Goldpreises um 13 %. Dieser Anstieg ist Teil eines breiteren Trends, der die Rolle von Gold als „sicherer Hafen“ in unsicheren Zeiten unterstreicht.

Der Goldmarkt ist im Jahr 2025 zweiseitigen Risiken ausgesetzt, da die Geldpolitik der Fed, Trumps Wirtschafts- und Außenpolitik sowie geopolitische Entwicklungen zu den Haupttreibern werden.

Analysten gehen davon aus, dass eine zweite Amtszeit Trumps den Goldpreis weiter anheizen und ihn auf neue Rekordhöhen treiben könnte. Einer aktuellen Studie von Goldman Sachs zufolge könnten eskalierende Handelsspannungen und Sorgen um die Nachhaltigkeit der US-Bilanz den Goldpreis im Jahr 2025 weiter anheizen.

Ende Oktober 2024 erreichte der Goldpreis einen Intraday-Rekord von 2.790 US-Dollar, als der World Gold Council in seinem vierteljährlichen Bericht zu den Nachfragetrends warnte, der Markt sei der FOMO (Angst, etwas zu verpassen) erlegen. Seitdem sind die Preise im November 2024 zurückgegangen und lagen in der dritten Januarwoche 2025 bei etwa 2.690 US-Dollar, wie aus Daten der Online-Handelsplattform Kitco hervorgeht.

Goldman Sachs wies darauf hin, dass die Zentralbanken, die ihre Reserven diversifizieren wollen, auch weiterhin eine starke Nachfrage nach Goldbarren verzeichnen werden, nachdem die Biden-Regierung im Rahmen der Sanktionen wegen des Russland-Ukraine-Konflikts russische Vermögenswerte eingefroren hat. Einige Zentralbanken betrachten Gold als politisch neutraleren Vermögenswert, der aufgrund geopolitischer Risiken nicht eingefroren werden kann.

Laut Goldman Sachs werden auch die Investitionsströme in börsengehandelte Fonds (ETFs) die Preise in die Höhe treiben. Grund dafür sind zyklische Kapitalflüsse von Anlegern, die ihre Portfolios gegen die erwarteten Auswirkungen der Zinssenkung der US-Notenbank (Fed) auf 3,25 bis 3,5 Prozent in der kommenden Zeit absichern wollen.

Nun schätzt Goldman Sachs, dass geopolitische Risiken die Spekulanten zurückbringen könnten, da das Trump-Übergangsteam die Märkte weiterhin mit unkonventionellen Maßnahmen und Kabinettsernennungen schockiert. Dies könnte den Goldpreis auf 3.150 Dollar pro Unze treiben, da Spekulanten darauf wetten, ob die US-Wirtschaft ihre Handelspartner mit neuen Strafzöllen unter Druck setzen wird, während das Land mit der Finanzierung seiner massiven Haushaltsdefizite kämpft.

Das US-Haushaltsdefizit von 1,83 Billionen Dollar im Haushaltsjahr 2024 muss durch höhere Kreditaufnahmen gedeckt werden. Dies könnte zu Inflation führen, wenn die Fed gezwungen ist, mit neu gedruckten Dollars mehr US-Staatsanleihen zu kaufen.

Bemerkenswert ist, dass die USA laut dem jüngsten Bericht des Finanzministeriums im Dezember 2024 weiterhin ein Haushaltsdefizit von 86,7 Milliarden US-Dollar verzeichneten. Obwohl es im Vergleich zum Vorjahr um 33 % zurückging, erhöhte das Dezember-Defizit das Gesamtdefizit im ersten Quartal des US-Haushaltsjahres 2025 auf 710,9 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von rund 200 Milliarden US-Dollar bzw. 39,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der US-Bundeshaushalt für das Haushaltsjahr 2025 läuft vom 1. Oktober 2024 bis zum 30. September 2025.

„Inflationssorgen und steigende Finanzrisiken könnten weitere Spekulationen und ETF-Zuflüsse ankurbeln, während Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der US-Schulden die Zentralbanken, insbesondere diejenigen mit großen Beständen an US-Staatsanleihen, dazu veranlassen könnten, mehr Gold zu kaufen“, sagten Analysten von Goldman Sachs.

Darüber hinaus können bestimmte Faktoren, wie etwa die aktive Verwaltung der Goldreservenzuteilung durch die Zentralbanken oder die gestiegene Nachfrage in wichtigen Schmuckmärkten wie Indien, den Goldkauf antreiben. Ein starker und anhaltender Anstieg des Goldpreises in Zeiten der Unsicherheit wird jedoch oft als „Misstrauensvotum“ gegenüber dem US-Dollar als Wertaufbewahrungsmittel sowie gegenüber anderen Fiat-Währungen angesehen.

2025 birgt zweiseitige Risiken

Der Goldmarkt ist im Jahr 2025 zweiseitigen Risiken ausgesetzt, da die geldpolitischen Entscheidungen der Fed, Trumps Wirtschafts- und Außenpolitik sowie geopolitische Entwicklungen zu den wichtigsten Treibern werden.

In einem pessimistischen Szenario könnte eine Entspannung der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten und/oder eine Lösung des Russland-Ukraine-Konflikts eine deutliche Korrektur des Goldpreises auslösen, da das Edelmetall im Jahr 2024 stark von diesen Konflikten profitiert.

Trumps „America First“-Ansatz lässt vermuten, dass sich eine Trump 2.0-Regierung auf die Innenpolitik konzentrieren und internationalen Fragen möglicherweise keine Priorität einräumen wird. In diesem Zusammenhang könnte Trump in den ersten Monaten seiner zweiten Amtszeit aktiv versuchen, einen Lösungsprozess einzuleiten.

Eine restriktivere Politik der Fed könnte den Goldpreis in diesem Jahr belasten. Sollten die Bemühungen zur Eindämmung der Inflation nicht zielführend sein, könnte die zunehmende Unsicherheit über die Inflationsaussichten, insbesondere bei weiteren Zollerhöhungen durch Trump, die Fed-Vertreter dazu veranlassen, weitere Zinssenkungen abzuwarten. Sofern sich die Arbeitsmarktlage nicht deutlich verschlechtert, könnte die Fed eine geduldigere Haltung einnehmen, ohne eine Rezession befürchten zu müssen.

Darüber hinaus könnte die Entwicklung der chinesischen Wirtschaft die Aussichten für die Goldnachfrage im Jahr 2025 beeinflussen. Sollte Trump die Zölle auf chinesische Importe erhöhen, könnte China Vergeltungsmaßnahmen ergreifen und möglicherweise einen weiteren Handelskrieg zwischen den beiden Wirtschaftssupermächten auslösen. Eine schwächere Wirtschaft in China – dem weltweit größten Goldkonsumenten – könnte sich daher negativ auf den Goldpreis auswirken.

Positiv zu vermerken ist, dass die anhaltende Lockerung der Geldpolitik der großen Zentralbanken weltweit in diesem Jahr zu einem Anstieg der Goldpreise führen könnte.

Ohne einen Inflationsschock könnte die Fed ihre Leitzinsen weiter kontinuierlich senken, was zu sinkenden Renditen für US-Staatsanleihen und steigenden Goldpreisen führen würde. Selbst wenn die Fed mit Zinssenkungen zögert, könnte Gold weiterhin Kapitalabflüsse aus Euro und Pfund abfangen und gegenüber dem Dollar stabil bleiben, wenn die Europäische Zentralbank und die Bank of England ihre Geldpolitik deutlich lockern.

Auch Chinas wirtschaftliche Erholung könnte sich positiv auf den Goldpreis auswirken. Anfang Dezember 2024 enthüllte ein Treffen hochrangiger chinesischer Beamter, dass Peking bis 2025 eine „angemessen lockere“ Geldpolitik sowie eine proaktivere Finanzpolitik plant, um das Wirtschaftswachstum anzukurbeln.

Die gute Nachricht für China ist, dass die jährliche Inflation, gemessen an der Veränderung des Verbraucherpreisindex (VPI), im November 2024 auf 0,2 % gesunken ist. Infolgedessen kann China seine Wirtschaft ankurbeln, ohne sich um die Inflation sorgen zu müssen.

Die Nachfrage der Zentralbanken ist einer der wichtigsten Katalysatoren für den Goldmarkt im Jahr 2024. „Zentralbanken werden weiterhin einen bedeutenden Teil des Marktes ausmachen. Die Goldkäufe der Zentralbanken sind politisch getrieben und daher schwer vorherzusagen. Unsere Umfragen und Analysen deuten jedoch darauf hin, dass sich die aktuellen Trends fortsetzen werden“, so der World Gold Council in seinem Goldmarktausblick 2025.

„Unserer Ansicht nach wäre eine Nachfrage über 500 Tonnen (der relative langfristige Trend) immer noch positiv für die Wertentwicklung. Wir gehen davon aus, dass die Nachfrage der Zentralbanken diese Zahl im Jahr 2025 übersteigen wird. Eine Verlangsamung unter dieses Niveau könnte den Druck auf Gold jedoch weiter erhöhen“, stellte der World Gold Council fest.

Quelle: https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html