Die teuerste Aktiengruppe auf dem Markt: Der Preis übersteigt 100.000 VND, ist das wirklich hoch?

Statistiken auf Grundlage der letzten vier Geschäftsquartale zeigen, dass das KGV (ein Index, der das Verhältnis zwischen dem Marktpreis einer Aktie und dem Gewinn pro Aktie bewertet) in der Gruppe der Unternehmen mit teuren Aktienkursen große Unterschiede aufweist.

F88-Aktien werden ab dem 8. August 2025 an der UPCoM gehandelt. Foto: Duc Thanh

Ein weiterer Neuzugang wird zu einem „riesigen“ Preis angeboten

Die Hanoi Stock Exchange (HNX) hat soeben die Zulassung der F88 Investment Joint Stock Company zum Aktienhandel genehmigt. Dementsprechend wird der Referenzpreis bei der ersten Handelssitzung am UPCoM-Markt am 8. August mit 634.900 VND/Aktie eine ziemliche Überraschung sein. Anfang August 2025 verzeichnete der gesamte Markt 41 Aktien, die zu Preisen von über 100.000 VND/Aktie gehandelt wurden. Mit dem Erscheinen von F88 wird der „Club“ der Unternehmen mit dreistelligen Aktienkursen um ein neues Mitglied erweitert.

Der vietnamesische Aktienmarkt hat viele Höhen und Tiefen erlebt. Anfang Januar 2022, als der VN-Index seinen Höchststand (1.534 Punkte) erreichte, lag die Zahl der Aktien mit Kursen über 100.000 VND bei etwa 40. Diese Liste schrumpfte auf über 25 Aktien, als der Markt Ende 2022 einen Anleihenschock erlebte, und wurde erst in den letzten Tagen wieder deutlich erweitert, als sich der VN-Index auf 1.500 Punkte erholte und neue Punkterekorde aufstellte.

In der Handelsgeschichte wurden Aktien mit Kursen von über einer Million VND verzeichnet, wie beispielsweise VNZ – eine Aktie der VNG Corporation. Zum Zeitpunkt der Notierung war F88 jedoch immer noch die Aktie mit dem höchsten am ersten Handelstag gemeldeten Referenzkurs. Obwohl der Notierungspreis mehr als das 63-Fache des Nennwerts beträgt, beträgt das Grundkapital lediglich 82,6 Milliarden VND, sodass die tatsächliche Marktkapitalisierung von F88 lediglich über 5.200 Milliarden VND beträgt. An der Börse verfügen zwei Nichtbanken-Kreditinstitute, nämlich Electricity Finance Joint Stock Company (EVN Finance, EVF) und VietCredit (TIN), über eine Kapitalisierung von 10.700 Milliarden VND bzw. 4.700 Milliarden VND.

Im Jahr 2024 meldete F88 einen Nettogewinn von 351,3 Milliarden VND, im krassen Gegensatz zum Verlust von über 545 Milliarden VND im Jahr 2023. Mit diesem positiven Gewinn erreichte der Nettogewinn pro Aktie (EPS) von F88 40.750 VND, was einem KGV von 15,6 entspricht.

Teure Aktien, sind die Preise wirklich hoch?

Nicht nur anhand des Aktienkurses, sondern auch anhand des Vergleichs zwischen Aktienkurs und Rentabilität bzw. Buchwert lässt sich der Bewertungszusammenhang aufzeigen. Für die Gruppe der „dreistelligen“ Aktien zeigen Statistiken auf Basis der letzten vier Geschäftsquartale, dass das KGV stark differenziert.

Der Fall der VNZ-Aktie ist eine Besonderheit, da der Gewinn in den letzten vier Quartalen noch einen Verlust verzeichnete. VNG hat im zweiten Quartal 2025 nach drei aufeinanderfolgenden Verlustquartalen gerade wieder einen Gewinn erzielt. Obwohl der Gewinn pro Aktie negativ ist, schwankt der Börsenkurs von VNZ weiterhin um die Marke von über 400.000 VND pro Aktie. VNG gehört zu den wenigen börsennotierten Technologieunternehmen. In den letzten Jahren hat der Technologiesektor dank seines Wachstumspotenzials kontinuierlich globales Investitionskapital angezogen.

Anfang August 2025 wurden auf dem gesamten Markt 41 Aktien zu einem Kurs von rund 100.000 VND pro Aktie gehandelt. Mit dem Erscheinen von F88 wird der „Club“ der Unternehmen mit dreistelligen Aktienkursen ein neues Mitglied begrüßen.

Die Liquidität der VNZ-Aktien ist jedoch sehr gering. In der ersten Handelssitzung im August wurden lediglich 200 Aktien gehandelt. Diese Entwicklung ist nicht nur bei VNZ zu beobachten. Am 1. August 2025 gab es auf dem gesamten Markt nur etwa 15 Aktien mit einem Handelswert von über 1 Milliarde VND, was weniger als 40 % der Aktien im „dreistelligen Club“ entspricht.

Tatsächlich hat VNG fast 2.300 Aktionäre, doch die Transaktionen sind aufgrund der Knappheit der VNZ-Aktien sehr gering. Diese Konzentrationssituation tritt nicht nur bei VNG auf, sondern ist auch bei vielen Aktien mit hohen Marktpreisen und geringer Liquidität üblich. Viele Unternehmen mit hohem und stabilem Gewinn pro Aktie sowie einer attraktiven Dividendenpolitik binden zudem langfristige Aktionäre.

Es ist erwähnenswert, dass in der Gruppe der „dreistelligen“ Aktien viele Codes immer noch niedriger bewertet werden als der Marktdurchschnitt, während das KGV vieler Unternehmen unter dem Durchschnitt des VN-Index (etwa 13,5-mal) liegt.

Gleichzeitig gibt es einige Unternehmen, die sich durch eine solide operative Basis, hohe Gewinne, einen stabilen Cashflow, eine regelmäßige Dividendenpolitik und eine relativ hohe Aktienliquidität auszeichnen. Diese Vorteile ziehen Kapital an und treiben die Aktienkurse in die Höhe, insbesondere dank der positiven Entwicklung der kürzlich veröffentlichten Geschäftsergebnisse des zweiten Quartals.

Auch die Aktien von Vietjet Air (VJC) haben am 22. Juli dank einer starken Erholung der Geschäftsergebnisse im zweiten Quartal die Marke von 100.000 VND pro Aktie überschritten. Obwohl das KGV mittlerweile bei fast 30 liegt, ziehen die VJC-Aktien weiterhin Cashflow an, da erwartet wird, dass Vietjets Gewinne im Jahr 2025 wieder steigen werden, wenn die Treibstoffpreise sinken und die Nachfrage nach Inlandsreisen steigt.

Viele Experten von Wertpapierfirmen schätzen das Geschäftspotenzial von FPT Retail mit einem Marktpreis von rund 110.000 VND pro Aktie und einem KGV von rund 40 sehr hoch ein. Experten der An Binh Securities Company zufolge hat die Long Chau-Kette von FPT Retail sowohl im Apotheken- als auch im Impfzentrumssegment noch viel Raum für Expansion. Gleichzeitig wird der Verkauf von Kapital an den Creador-Fonds dazu beitragen, die finanziellen Ressourcen zu erhöhen und das medizinische Ökosystem zu erweitern, während die FPT Shop-Kette weiterhin ihre Kosten optimiert und von der Erntesaison zum Jahresende profitiert. In einer Prognose für 2025 sagte dieser Experte, dass der Jahresgewinn von FPT Retail 2,1-mal höher ausfallen könnte als im Vorjahr.

Im Fall von F88 ist die Anzahl der Aktionäre dieses Unternehmens nicht allzu groß. Laut dem bis zum 31. Dezember 2024 aktualisierten Bericht hat F88 334 Aktionäre, darunter sechs ausländische Aktionäre, die 57,52 % des Stammkapitals besitzen. Die Anzahl der Aktionäre ist nicht allzu groß, und die Angebotsknappheit kann die F88-Aktientransaktionen am ersten Handelstag erheblich unterstützen.

Quelle: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-dat-do-nhat-thi-truong-gia-vuot-100000-dong-co-that-su-cao-d350032.html