Übermäßiges Vertrauen in die geldpolitische Lockerung könnte in den kommenden Jahren zu Instabilität bei uneinbringlichen Krediten führen

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21. Dezember 2023 15:31 Nhat Linh Artikel drucken

ANTD.VN – Experten der Maybank Investment Bank (MSVN) sind der Ansicht, dass eine übermäßige Abhängigkeit von einer Lockerung der Geldpolitik in den nächsten Jahren zu Instabilitäten bei uneinbringlichen Forderungen und der Systemsicherheit führen könnte.

In ihrem neuen makroökonomischen Bericht prognostiziert die Maybank Investment Bank (MSVN) einen leichten Anstieg der Gesamtinflation auf +3,5 % im Jahr 2024 und +3,4 % im Jahr 2025 (im Vergleich zu +3,3 % im Jahr 2023). Die Inflation wird voraussichtlich unter dem 4-Prozent-Ziel bleiben.

Laut MSVN werden die Preise durch die gestiegene Verbrauchernachfrage gestützt, jedoch durch Mehrwertsteuersenkungen und andere Steuer- und Gebührensenkungsmaßnahmen kontrolliert.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN erwartet, dass die Staatsbank die aktuellen Leitzinsen im Jahr 2024 beibehält

Die Auswirkungen der jüngsten Strompreiserhöhung dürften gering ausfallen: Jede 10-prozentige Strompreiserhöhung führt zu einer Erhöhung der Verbraucherpreise um lediglich 0,33 Prozent. Vietnam Electricity (EVN) erhöhte den durchschnittlichen Strompreis für Privatkunden am 9. November um 4,5 Prozent, nachdem er am 4. Mai 2023 bereits um 3 Prozent angehoben worden war.

MSVN geht davon aus, dass die Inflation im Transportsektor (die 9,7 % des Verbraucherpreisindex ausmacht) aufgrund der stabilen Ölpreise unter Kontrolle bleiben wird.

Allerdings dürfte der Beitrag des Verkehrssektors zur Gesamtinflation im Jahr 2024 zunehmen, verglichen mit einem stark reduzierten Beitrag im Jahr 2023. Obwohl die Deflation im Verkehrssektor von Februar bis August 2023 den Verbraucherpreisindex nach unten zog, kam es aufgrund steigender Ölpreise und einer sinkenden Basis von September bis November 2023 zu einem Anstieg.

Die Lebensmittelinflation (die 33,6 % des Verbraucherpreisindexes ausmacht) dürfte dank günstiger Angebotsbedingungen unter Kontrolle bleiben, auch wenn die höhere Nachfrage die Preise stützt.

Die Finanzpolitik bleibt unterstützend, die Infrastrukturausgaben sind robust, einige Fördermaßnahmen wurden bis 2024 verlängert. Zu den laufenden Projekten gehören einige Abschnitte der 6 Milliarden Dollar teuren Nord-Süd-Schnellstraße und der 16 Milliarden Dollar teure Flughafen Long Thanh. Die Regierung erwartet für 2024 ein Haushaltsdefizit von 399 Billionen VND (16,4 Milliarden Dollar), was etwa 3,6 Prozent des BIP entspricht.

Der fiskalische Spielraum wird angemessen bleiben, und die öffentliche Verschuldung dürfte bis Ende 2024 rund 40 Prozent des BIP erreichen und damit deutlich unter der Obergrenze von 60 Prozent liegen.

Die Mehrwertsteuersenkung um zwei Prozentpunkte (ab Juni 2023) wurde bis Juni 2024 verlängert. Die 50-prozentige Senkung der Umweltschutzsteuer auf Kraftstoffe bleibt bis Ende 2024 bestehen. Weitere Steuer- und Gebührensenkungen bleiben bestehen, darunter Export- und Importsteuersenkungen zur Unterstützung inländischer Unternehmen.

In Bezug auf die Geldpolitik erwartet MSVN, dass die Staatsbank die Leitzinsen im Jahr 2024 beibehält.

„Die Leitzinsen wurden 2023 um mehr als 150 Basispunkte gesenkt und werden aufgrund der wirtschaftlichen Erholung möglicherweise nicht weiter gesenkt. Der Wechselkursdruck hat die SBV zudem daran gehindert, weitere Zinssenkungen vorzunehmen, während die US-Notenbank (Fed) die Zinsen anhebt. Wir gehen davon aus, dass die FED die Zinsen erst im dritten Quartal 2024 senken wird“, heißt es im MSVN-Bericht.

MSVN ist außerdem der Ansicht, dass die Staatsbank die Zinsen möglicherweise nicht erhöhen muss, da die Inflation voraussichtlich unter dem Zielwert von 4 % bleiben wird und die Behörden weiterhin über den Rückgang des Immobilienmarktes besorgt sind.

Zu den Risiken zählen jedoch eine höher als erwartete Inflation und ein starker Rückgang des VND auf das Niveau von Oktober-November 2022, was eintreten könnte, wenn sich die Fed als restriktiver erweist als erwartet.

MSVN wies auch darauf hin, dass eine übermäßige Lockerung der Geldpolitik in den kommenden Jahren zu Instabilitäten bei uneinbringlichen Forderungen und der Systemsicherheit führen könnte. Dies deutet darauf hin, dass die SBV die Zinssätze wieder normalisieren könnte, sobald die Lage stabiler ist.

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