Übermäßiges Vertrauen in die geldpolitische Lockerung könnte in den kommenden Jahren zu Instabilität bei uneinbringlichen Krediten führen

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21.12.2023 15:31 Nhat Linh Artikel drucken

ANTD.VN – Experten der Maybank Investment Bank (MSVN) sind der Ansicht, dass eine übermäßige Abhängigkeit von einer Lockerung der Geldpolitik in den nächsten Jahren zu Instabilitäten bei uneinbringlichen Forderungen und der Systemsicherheit führen könnte.

In ihrem neuen makroökonomischen Bericht prognostiziert die Maybank Investment Bank (MSVN) einen leichten Anstieg der Gesamtinflation auf +3,5 % im Jahr 2024 und +3,4 % im Jahr 2025 (im Vergleich zu +3,3 % im Jahr 2023). Die Inflation wird voraussichtlich unter dem 4-Prozent-Ziel bleiben.

Laut MSVN werden die Preise durch die gestiegene Verbrauchernachfrage gestützt, jedoch durch Mehrwertsteuersenkungen und andere Steuer- und Gebührensenkungsmaßnahmen kontrolliert.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN erwartet, dass die Staatsbank die aktuellen Leitzinsen im Jahr 2024 beibehält

Die Auswirkungen der jüngsten Strompreiserhöhung dürften gering ausfallen: Jede 10-prozentige Strompreiserhöhung führt zu einer Erhöhung der Verbraucherpreise um lediglich 0,33 Prozent. Vietnam Electricity (EVN) erhöhte die durchschnittlichen Strompreise für Privatkunden am 9. November um 4,5 Prozent, nachdem am 4. Mai 2023 bereits eine Erhöhung um 3 Prozent erfolgt war.

MSVN geht davon aus, dass die Inflation im Transportsektor (die 9,7 % des Verbraucherpreisindex ausmacht) aufgrund der stabilen Ölpreise unter Kontrolle bleiben wird.

Allerdings dürfte der Beitrag des Verkehrssektors zur Gesamtinflation im Jahr 2024 zunehmen, verglichen mit einem stark reduzierten Beitrag im Jahr 2023. Obwohl die Deflation im Verkehrssektor von Februar bis August 2023 den Verbraucherpreisindex nach unten zog, drehte er von September bis November 2023 aufgrund steigender Ölpreise und einer sinkenden Basis ins Positive.

Die Inflation bei Lebensmitteln (die 33,6 % des Verbraucherpreisindexes ausmacht) dürfte durch die günstigen Angebotsbedingungen eingedämmt werden, auch wenn die höhere Nachfrage die Preise stützt.

Die Finanzpolitik bleibt unterstützend, die Infrastrukturausgaben sind robust, einige Fördermaßnahmen wurden bis 2024 verlängert. Zu den laufenden Projekten gehören mehrere Abschnitte der sechs Milliarden Dollar teuren Nord-Süd-Schnellstraße und der 16 Milliarden Dollar teure Flughafen Long Thanh. Die Regierung erwartet für 2024 ein Haushaltsdefizit von 399 Billionen VND (16,4 Milliarden Dollar), was etwa 3,6 Prozent des BIP entspricht.

Der fiskalische Spielraum wird angemessen bleiben, und die öffentliche Verschuldung dürfte bis Ende 2024 rund 40 Prozent des BIP erreichen und damit deutlich unter der Obergrenze von 60 Prozent liegen.

Die Mehrwertsteuersenkung um zwei Prozentpunkte (ab Juni 2023) wurde bis Juni 2024 verlängert. Die 50-prozentige Senkung der Umweltschutzsteuer auf Kraftstoffe bleibt bis Ende 2024 bestehen. Weitere Steuer- und Gebührensenkungen bleiben bestehen, darunter Senkungen der Export- und Importzölle zur Unterstützung inländischer Unternehmen.

In Bezug auf die Geldpolitik erwartet MSVN, dass die Staatsbank die Leitzinsen im Jahr 2024 beibehält.

„Die Leitzinsen wurden 2023 um mehr als 150 Basispunkte gesenkt und dürften mit der wirtschaftlichen Erholung nicht weiter sinken. Der Wechselkursdruck hat die SBV zudem von weiteren Zinssenkungen abgehalten, während die US-Notenbank (Fed) die Zinsen anhebt. Wir gehen davon aus, dass die FED die Zinsen erst im dritten Quartal 2024 senken wird“, heißt es im MSVN-Bericht.

MSVN ist außerdem der Ansicht, dass die Staatsbank die Zinsen möglicherweise nicht erhöhen muss, da die Inflation voraussichtlich unter dem Zielwert von 4 % bleiben wird und die Behörden weiterhin über den Rückgang des Immobilienmarktes besorgt sind.

Zu den Risiken zählen jedoch eine höher als erwartete Inflation und ein starker Rückgang des VND auf das Niveau von Oktober-November 2022, was eintreten könnte, wenn die Fed eine restriktivere Haltung einnimmt als erwartet.

MSVN wies auch darauf hin, dass eine übermäßige Lockerung der Geldpolitik in den kommenden Jahren zu Instabilitäten bei uneinbringlichen Forderungen und der Systemsicherheit führen könnte. Dies deutet darauf hin, dass die SBV die Zinssätze wieder normalisieren könnte, sobald die Lage stabiler ist.

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