"Tsunami" am chinesischen Aktienmarkt

Am Morgen des 8. Oktober explodierte der chinesische Aktienmarkt nach dem Nationalfeiertag (1. bis 7. Oktober). Der 300-Tage-CSI-Index stieg unerwartet um mehr als 10 %, obwohl er zuvor bereits sehr stark zugelegt hatte.

Positive Daten zu Eigenheimverkäufen und Verbraucherausgaben haben dem Aktienmarkt neuen Schwung verliehen, der nach Pekings beispiellosem Konjunkturpaket eine Reihe von Kursausbrüchen erlebte.

Insgesamt ist der chinesische Aktienmarkt in kürzester Zeit um rund 30 Prozent gestiegen, der größte Zuwachs seit 2015. Zuvor hatten chinesische Aktien von ihrem Höchststand im Jahr 2021 bis Mitte September 2024 um mehr als 45 Prozent an Wert verloren.

Im Gegensatz zu China verzeichneten die US-Aktienmärkte am 7. Oktober (am frühen Morgen des 8. Oktober, vietnamesischer Zeit) einen starken Rückgang. Der Dow Jones Industrial Average fiel am 7. Oktober um fast 400 Punkte.

Der chinesische Aktienmarkt begann Ende September wieder zu steigen, nachdem Peking eine Reihe von Unterstützungsmaßnahmen angekündigt hatte, darunter Zinssenkungen, eine Reduzierung der Mindestreservesätze für Banken und Liquiditätshilfen für Aktien. In der Folgezeit leiteten auch die Lokalregierungen vieler Großstädte Maßnahmen zur Belebung des Immobilienmarktes ein.

Die geld- und fiskalpolitischen Maßnahmen erregten sofort die Aufmerksamkeit der „Haie“ an der Wall Street. Die Giganten Goldman Sachs, HSBC und BlackRock erhöhten ihre Empfehlungen für diesen einst stark unterbewerteten Aktienmarkt.

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Vietnams Aktienmarkt bleibt weiterhin recht düster. Foto: HH

China wird am Morgen des 9. Oktober eine Pressekonferenz abhalten, um weitere Einzelheiten zu einem Maßnahmenpaket zur Ankurbelung des Wirtschaftswachstums bekannt zu geben. Dieses gilt als entscheidender Faktor für die Nachhaltigkeit der Rallye an den Aktienmärkten des Landes.

Große Fonds wie BlackRock, Man Group, Appaloosa Management ... stiegen ebenfalls schnell in den chinesischen Aktienmarkt ein. Auf CNBC erklärte ein Vertreter von Appaloosa Management sogar, er kaufe „alles, was mit China zu tun hat“.

Der Anstieg chinesischer Aktien war beeindruckend, und es wird erwartet, dass sich die Rallye fortsetzt, da Aktien im Vergleich zu den entwickelten Märkten mit hohen Abschlägen gehandelt werden. Die Begeisterung spiegelt sich in den rasant steigenden Umsätzen an den Börsen in Shanghai und Shenzhen wider.

Viele Institutionen gehen jedoch davon aus, dass die Rallye nur von kurzer Dauer sein könnte. BlackRock erklärte, man sei weiterhin bereit, die Richtung zu ändern, sei aber aufgrund der „strukturellen Herausforderungen Chinas“ langfristig vorsichtig.

Hinzu kommen handelspolitische und geopolitische Bedenken. Die Spannungen zwischen den USA und China sowie einige regionale geopolitische Probleme sind dunkle Wolken, die jederzeit zu Gegenwind werden könnten. Einige Experten meiden chinesische Aktien weiterhin, egal wie attraktiv die neue Wirtschaftspolitik ist.

Zudem befürchten manche, dass sich an Chinas Aktienmarkt das „verlorene Jahrzehnt“ Japans in den 1990er Jahren wiederholen könnte. Damals brauchten japanische Aktien nach dem Platzen der Wirtschaftsblase vor 30 Jahren zwei Jahrzehnte, um wieder in einen langfristigen Wachstumszyklus zu finden. Aufgrund des angespannten Verhältnisses zwischen Peking und dem Westen könnte das Risiko für China sogar noch größer sein.

Wohin wird das Geld der Welt fließen?

Es gibt Anzeichen dafür, dass Geld in den chinesischen Aktienmarkt fließt, während es aus den USA abfließt. In Vietnam haben ausländische Investoren ihre Nettoverkäufe (mehrere Milliarden USD seit Jahresbeginn) eingestellt, und in letzter Zeit gab es viele starke Nettokäufe im Wert von mehreren hundert Milliarden VND.

Die ausländischen Kapitalflüsse aus Investmentfonds sind sehr volatil und die meisten von ihnen werden nicht mehr so ​​mittel- und langfristig gehalten wie früher. Der starke Anstieg und die schnelle Beteiligung westlicher Fonds am chinesischen Aktienmarkt in den letzten Wochen zeigen dies.

Ob der chinesische Aktienmarkt weiter steigt, hängt nach Ansicht vieler Experten von den nächsten Konjunkturhilfemaßnahmen des Landes ab. Sobald der chinesische Markt jedoch schwächelt, werden sich die Geldströme verschieben. Ein Teil davon wird nach Vietnam fließen, auch wenn der Umfang in der Regel sehr gering sein wird.

Im September tätigten ausländische Investoren erhebliche Nettokäufe, wenn man den Desinvestitionsdeal bei VIB im Wert von fast 2.700 Milliarden VND ausklammert.

Tatsächlich ist der vietnamesische Aktienmarkt noch immer marginal und wenig attraktiv. Die Schwierigkeiten großer Unternehmen, die Auswirkungen des Taifuns Yagi auf die Wirtschaft und andere Schwankungen machen ausländische Investoren weiterhin vorsichtig.

Laut Mirae Asset Securities beeinflussten im Oktober folgende Faktoren den Aktienmarkt: Geschäftsergebnisse des dritten Quartals mit hohen Wachstumserwartungen aufgrund der niedrigen Basis des gleichen Zeitraums; Aussichten auf eine Aufwertung des Aktienmarkts und der FTSE-Bewertung (höchstwahrscheinlich im September 2025); zahlreiche Gesetzesentwürfe, die bei der Eröffnung der 8. Nationalversammlung am 21. Oktober verabschiedet wurden, wie z. B.: Gesetz über öffentliche Investitionen, geändertes Mehrwertsteuergesetz …

Positive Zuflüsse ausländischer Direktinvestitionen, die Bemühungen der Regierung, öffentliche Investitionen anzukurbeln, die voraussichtlich hohen Geldmengen, die durch die Kreditvergabe der Banken im Rahmen des Kreditwachstumsziels von 15 % in den Umlauf kommen, und der Trend zu niedrigen Kreditzinsen können sich ebenfalls positiv auf den Aktienmarkt auswirken.

Der Kapitalzufluss an den Aktienmarkt ist jedoch weiterhin recht gering. Die Liquidität hat in den letzten Sitzungen abgenommen. Am Morgen des 8. Oktober fiel der VN-Index leicht um 0,57 Punkte auf 1.269,36 Punkte, wobei die Liquidität an der HoSE weniger als 7.500 Milliarden VND erreichte. Die 1.300-Punkte-Marke ist weiterhin schwer zu überwinden.

Weltweit zeigt der Cashflow keinen klaren Trend, solange Gold und US-Aktien Rekordpreise erreichen. Auch ausländische Anleihen verlieren mit sinkenden Zinsen allmählich an Attraktivität. Der Cashflow in den chinesischen Aktienmarkt ist ebenfalls nur teilweise vorhanden und dürfte nicht lange anhalten. Zuletzt flossen Gelder in den US-Dollar, wodurch dieser wieder an Wert gewann. Es ist möglich, dass der Cashflow auch in US-Aktien zurückkehrt, wenn der operative Zinssatz sinkt und die US-Wirtschaft voraussichtlich kaum eine Rezession erleiden wird. Es ist vielmehr ein Szenario einer sanften Landung.

Vietnams Wirtschaft zieht weiterhin stetig wachsendes ausländisches Direktkapital an. Viele Wertpapierfirmen prognostizieren, dass die ausländischen Direktkapitalströme im Jahr 2025 wieder zunehmen werden, wenn der Markt modernisiert wird.

Große chinesische Städte schlagen gleichzeitig einen Rückzieher bei der Rettung des Immobilienmarktes vor. Große chinesische Städte haben nach dem Signal der Regierung in Peking gleichzeitig Lösungen zur Rettung des Immobilienmarktes vorgeschlagen. Nach vielen Jahren der Krise ist nicht bekannt, ob sich der Immobilienmarkt schnell erholen wird, aber die Aktien sind stark gestiegen.