Öffentliche Anleiheemissionen dürften in der zweiten Jahreshälfte 2025 stark zunehmen

Die Rückkehr der Immobilienunternehmen mit solider finanzieller Grundlage und der Neustart des Power Plan VIII werden im nächsten Jahr die Kapitalmobilisierungskanäle über Anleihen fördern, insbesondere die öffentliche Emissionen in der zweiten Jahreshälfte.

Öffentliche Anleiheemissionen dürften in der zweiten Jahreshälfte 2025 stark zunehmen

Die Rückkehr der Immobilienunternehmen mit solider finanzieller Grundlage und der Neustart des Power Plan VIII werden im nächsten Jahr die Kapitalmobilisierungskanäle über Anleihen fördern, insbesondere die öffentliche Emissionen in der zweiten Jahreshälfte.

Neue Impulse von Immobilien-, Energie- und Infrastrukturkonzernen

In seiner Einschätzung der Aussichten des vietnamesischen Unternehmensanleihenmarktes im Jahr 2025 prognostiziert Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von FiinRatings, dass der Markt im Jahr 2025 ein zweistelliges Wachstum erreichen wird. Die hohe Wachstumsdynamik im Jahr 2025 wird nicht nur von Banken und Nichtbanken-Finanzinstituten wie Finanzunternehmen ausgehen, sondern auch von großen Unternehmenssektoren wie Wohnimmobilien, Energie und Infrastruktur mit den politischen und rechtlichen Maßnahmen und dem tatsächlichen Kapitalbedarf, den wir heute beobachten.

Zuvor, im Jahr 2024, verzeichnete auch der Markt für Unternehmensanleihen eine starke Erholung, wobei der Gesamtwert der Neuemissionen rund 444 Billionen VND erreichte, was einem Anstieg von 27 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht.

„Angesichts der weiterhin relativ niedrigen Zinsen müssen Banken Tier-2-Anleihen emittieren, um ein starkes Kreditwachstum zu fördern, die Finanzsicherheit wie die Eigenkapitalquote zu verbessern und die Nutzung kurzfristiger Kapitalien für mittel- und langfristige Kredite zu begrenzen. Wir prognostizieren zudem eine starke Rendite für Immobilienunternehmen mit solider finanzieller Basis. Die Wiederaufnahme des Power Plan VIII wird die Emissionstätigkeit von Unternehmensanleihen im nächsten Jahr fördern“, so Thuan.

Herr Nguyen Quang Thuan, Generaldirektor von FiinRatings

Im Rahmen des Workshops „Vietnam Credit Focus 2025: Wachstum, Kredit- und Kapitalmarkt im neuen Zeitalter“ erklärte Herr Thuan, dass sich die Markttransparenz dank neuer Vorschriften nicht nur für privat emittierte Anleihen, sondern auch für öffentlich angebotene Anleihen verbessert habe. Die Änderung des Dekrets 155 tritt in Kraft und wird bald wirksam sein. Insbesondere werden die Emissionsbedingungen strenger angepasst, was Informationstransparenz und die obligatorische Anwendung von Kreditratings in bestimmten Fällen vorschreibt.

In Bezug auf das öffentliche Angebot von Anleihen sagte Herr Thuan, dass dieser Markt ab der zweiten Hälfte des Jahres 2025 voraussichtlich stark wachsen wird. Dies gilt insbesondere für Aktiengesellschaften, die bereits über eine höhere Transparenz und einen großen Kapitalbedarf verfügen, wobei mit der Einführung des überarbeiteten Dekrets 155 gerechnet wird. Gleichzeitig wurden die Standards für die Ausgabe einzelner Anleihen mit den neuen Bestimmungen des überarbeiteten Wertpapiergesetzes, das bald in Kraft treten wird, stärker standardisiert.

Vereinfachte Genehmigungsverfahren, standardisierte Emissionskriterien und die Verpflichtung zur Anwendung von Kreditratings mit Sicherheiten oder Garantien sind wichtige Faktoren, um das Vertrauen der Anleger in dieses Anlageprodukt wiederherzustellen.

Entwicklung des Marktes für Unternehmensanleihen zur Sicherung der mittel- und langfristigen Kapitalversorgung

Aus Sicht des Emittenten basiert die aktuelle Schuldenstruktur weiterhin stark auf kurzfristigen Krediten zur Finanzierung von Investitionen und Geschäftstätigkeiten. Herr Le Hong Khang, Director of Analysis bei FiinRatings, betont die Notwendigkeit einer ausgewogeneren Kapitalstruktur. Laut dem Experten von FiinRatings schränke die aktuelle Schuldenstruktur die Flexibilität von Unternehmen bei der langfristigen strategischen Planung ein.

Damit der Markt für Unternehmensanleihen seine Rolle als effektiver Kanal zur Kapitalmobilisierung wirklich erfüllen kann, muss Vietnam laut Herrn Le Hong Khang Reformen vorantreiben, die Investorenbasis erweitern und die Qualität der Instrumente zur Unterstützung der Marktentwicklung verbessern.

Derzeit ist der vietnamesische Markt für Unternehmensanleihen noch stark von Geschäftsbanken abhängig, während institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, Versicherungsgesellschaften und Investmentfonds – Anlegergruppen, die in entwickelten Märkten eine wichtige Rolle spielen – kaum beteiligt sind. Dies liegt vor allem an fehlenden Investitionsanreizen, wie etwa Richtlinien und Mechanismen, die es Pensionsfonds und Versicherungsfonds ermöglichen, Kapital auf der Grundlage einer Risikobewertung zuzuweisen. Diese institutionellen Anleger konzentrieren sich derzeit hauptsächlich auf Staatsanleihen und Bankeinlagen, was dazu führt, dass es dem Markt für Unternehmensanleihen an Tiefe und Diversifizierung mangelt.

Gleichzeitig sind Instrumente zur Bewertung von Anleihen, Renditekurven und Kreditratings noch nicht vollständig entwickelt, was die Investitionseffizienz beeinträchtigt und die Beteiligungsmöglichkeiten für große institutionelle Anleger einschränkt.

Obwohl die Regierung Reformen zur Verbesserung der rechtlichen Infrastruktur der Finanz- und Kapitalmärkte umsetzt, müssen diese Reformen beschleunigt werden, um den Markt für Unternehmensanleihen zu erweitern und den Zugang für institutionelle Anleger zu verbessern. Dadurch soll der Markt für Unternehmensanleihen mittel- und langfristig die Kapitalversorgung der Wirtschaft sicherstellen. Dies ist besonders wichtig, da sich die Wirtschaft allmählich auf Hochtechnologie- und nachhaltige Entwicklungsbranchen verlagert, die in naher Zukunft viel Investitionskapital benötigen.

Quelle: https://baodautu.vn/trai-phieu-chao-ban-ra-cong-chung-du-bao-tang-manh-nua-cuoi-nam-2025-d249776.html