Freie USD sind wieder „heiß“, sollten sich Aktienanlagekanäle Sorgen machen?

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Auf dem freien Markt liegt der aktuelle Ankaufspreis in USD laut einer Umfrage in vielen Geschäften in Hanoi bei etwa 25.400 VND/USD. Der Verkaufspreis in USD hat mancherorts 25.700 VND/USD erreicht und damit den Höchststand von Oktober-November 2022 weit überschritten.

Freier USD „heiß in der Hand“ und stellt neuen Rekord auf

Seit mehreren Tagen in Folge steigt der USD-Preis auf dem freien Markt stetig an. In vielen Geschäften in der Ha Trung Straße in Hanoi liegt der USD-Kaufpreis bei rund 25.400 VND/USD. Der Verkaufspreis liegt nur 70–100 VND höher. Mancherorts wird der USD- Verkaufspreis sogar deutlich höher notiert und liegt bei fast 25.700 VND/USD.

Zuvor, in der letzten Februarwoche, schwankte der Wechselkurs auf dem freien Markt stark und erreichte einen historischen Höchststand von 25.450 VND/USD. Der USD-Kurs brach damit die Rekorde aus dem Zeitraum Oktober-November 2022 und wurde auf dem höchsten Stand der Handelsgeschichte gehandelt.

Am 5. März gab die Staatsbank den zentralen Wechselkurs des Währungspaares VND/USD bekannt. Er lag im Tagesverlauf bei 24.012 VND/USD, was einem Anstieg von 8 VND gegenüber dem vorherigen Kurs entspricht. Mit einer vorgeschriebenen Marge von +/- 5 % beträgt der Mindestkurs 22.811 VND/USD, der Höchstkurs 25.213 VND/USD. Der USD-Preis auf dem Schwarzmarkt liegt deutlich über dem von der Staatsbank regulierten Höchstkurs.

Inzwischen ist der USD-Wechselkurs bei den meisten Geschäftsbanken gestiegen, allerdings beträgt der Anstieg nur 10-15 VND/USD und liegt damit noch in sicherem Abstand zum maximal zulässigen Transaktionslimit. Allerdings nähert sich der USD-Wechselkurs bei den Banken auch dem Ende 2022 verzeichneten Höchststand, der üblicherweise bei 24.850 – 24.870 VND/USD zum Verkauf steht.

Am Rande der Diskussion: Aktienmarkt: Fundament bauen – Akkumulieren – Beschleunigen In einer von Investment Newspaper organisierten Veranstaltung berichtet Herr Tran Hoang Son, Direktor für Marktstrategie bei VPBank Securities JSC, über die Faktoren, die den Wechselkurs in letzter Zeit beeinflussen. Als erster Grund sei die immer noch negative Zinsdifferenz zwischen VND und USD zu nennen, die sich seit langem auf einem sehr hohen Niveau von etwa 500 Basispunkten befinde.

Gleichzeitig war in der jüngeren Vergangenheit die Kluft zwischen dem Weltgoldpreis und dem Inlandsgoldpreis recht groß, was eine enorme Nachfrage nach Goldimporten, darunter auch Schmuckgold und Goldringe, erzeugte. Angesichts der hohen Weltgoldpreise werden SJC-Goldbarren derzeit auf einem historischen Höchststand gehandelt (Verkaufspreis 80,8 Millionen VND/Tael). Laut Herrn Son könnte dieser Faktor die Nachfrage nach USD kurzfristig erhöhen und den Wechselkurs stark beeinflussen.

Drittens ist auch die Tatsache, dass ausländische Investoren in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres Kapital vom Aktienmarkt abzogen, ein Grund dafür, dass die Nachfrage nach USD auf dem Markt angespannter ist.

Der USD ist auf dem freien Markt sehr gefragt. Herr Son sagte, dass es in der kommenden Zeit einige Signale zu beobachten gibt. Erstens könnte die Fed in der zweiten Jahreshälfte die Zinsen senken, was die Zinslücke zwischen VND und USD verringern würde. Dieser externe Faktor kann dazu beitragen, den Druck auf den Wechselkurs zu verringern. Zweitens hat die Regierung das Problem auf dem Goldmarkt erkannt und könnte bald die Vorschriften zur Goldmarktsteuerung ändern, um die Goldversorgung für die Verbrauchernachfrage sicherzustellen und die Lücke zu schließen. Auch dies kann den Druck auf den Wechselkurs verringern. Schließlich nehmen die Exporte im Hinblick auf die makroökonomische Bilanz wieder zu; der Exportüberschuss hält sich auf einem guten Niveau. Die ausländischen Direktinvestitionen in Vietnam wachsen weiterhin positiv, ebenso wie die Überweisungen aus Vietnam, die die USD-Versorgung des Marktes sicherstellen. Darüber hinaus sind die vietnamesischen Devisenreserven derzeit recht gut. Diese Faktoren könnten dazu beitragen, dass der USD/VND-Wechselkurs in diesem Jahr stabil bleibt, auch wenn er noch leicht abwerten könnte.

Eine Abwertung der Landeswährung um mehr als 3 % wird negative Auswirkungen haben.

Aktuell liegt der VND/USD-Wechselkurs der Vietcombank bei 24.850 VND/USD, ein Plus von 1,76 % gegenüber Ende 2023. Der Wechselkurs auf dem freien Markt stieg im Vergleich zum Ende des Jahres 2023 um 0,32 %. Ende letzten Jahres war auch die Zeit, in der der inländische Goldmarkt „verrückt“ war und um fast 20 Millionen VND/Tael vom umgerechneten Weltmarktpreis abwich und sich erst nach dem Telegramm des Premierministers abkühlte. In den letzten zwei Monaten ist der JPY/USD-Wechselkurs um 6,33 % gestiegen; der KRW/USD-Wechselkurs um mehr als 3 %.

Im Vergleich zu den Währungen anderer Länder bezeichnete Herr Son die Tatsache, dass Vietnams Landeswährung in diesem Jahr eine leichte Abwertung aufrechterhalten konnte, als Erfolg. Mitte Februar 2024 erreichte der US-Dollar-Index (DXY), der die Stärke des Greenbacks gegenüber einem Korb aus sechs starken Währungen misst, 105 Punkte. In diesem Zeitraum blieb der VND/USD-Wechselkurs nach dem chinesischen Neujahrsfest relativ stabil. Aktuell hat sich der USD-Kurs auf dem freien Markt wieder erwärmt, da der DXY deutlich abgekühlt ist, obwohl er immer noch hoch verankert ist (fast 104 Punkte).

DXY-Indexentwicklung im vergangenen Jahr – Quelle: TradingEconomics

Bei der Bewertung der Auswirkungen von Wechselkursschwankungen sagten Analysten von VPBankS, dass ein Anstieg von weniger als 2 % keine allzu großen Auswirkungen haben werde, wenn der VND/USD-Wechselkurs relativ stabil bleibe, und gleichzeitig die Exporte unterstützen werde, insbesondere vor dem Hintergrund, dass viele Währungen stark an Wert verlieren.

Wenn der Wechselkurs um mehr als 3 % sinkt, wirkt sich dies auf die Wirtschaft aus, da Import-Export-Unternehmen aufgrund der Wechselkursunterschiede benachteiligt werden und Verluste aufgrund von Wechselkursunterschieden verbuchen können. Zweitens wirken sich Wechselkursschwankungen unmittelbar auf den ausländischen Kapitalfluss aus, der derzeit an der vietnamesischen Börse gehandelt wird, was dazu führen kann, dass ausländische Investoren bei starken Wechselkursschwankungen ihr Kapital reduzieren.

Darüber hinaus beeinträchtigt der Druck auf den Wechselkurs auch die Geldpolitik. In einem kürzlich veröffentlichten Bericht über den Devisenmarkt erwähnt das Zentrum für Analyse und Anlageberatung der SSI Securities Corporation (SSI Research) die Möglichkeit, dass die Staatsbank von Vietnam Maßnahmen zur Stabilisierung des Wechselkurses erwägt. In naher Zukunft könnte insbesondere die Neuausgabe von Schatzwechseln in Betracht gezogen werden. Auch die steigende Nachfrage nach Fremdwährungen von Import-Export-Unternehmen und der Verkauf von Devisenreserven sind zu bedenken.

Wechselkursentwicklungen bei Geschäftsbanken und am freien Markt von 2022 bis heute – Quelle: SSI Research

Zuvor hatte die Staatsbank im Zeitraum von September bis November 2023 auch Schatzwechsel ausgegeben, die ebenfalls in Form von Zinsgeboten durchgeführt wurden. Obwohl viele Experten der Ansicht sind, dass die Ausgabe von Schatzwechseln durch die Staatsbank keine Umkehr der Geldpolitik bedeutet, war die Stimmung der Anleger an der Börse zu diesem Zeitpunkt recht negativ, was die Entwicklung der Börse erheblich beeinflusste.

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