Freie USD sind wieder „heiß“, sollten sich Aktienanlagekanäle Sorgen machen?

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Auf dem freien Markt liegt der aktuelle Ankaufspreis in USD laut einer Umfrage in vielen Geschäften in Hanoi bei etwa 25.400 VND/USD. Der Verkaufspreis in USD hat mancherorts 25.700 VND/USD erreicht und damit den Höchststand von Oktober-November 2022 weit überschritten.

Freier USD „heiß in der Hand“ und stellt neuen Rekord auf

In den letzten Tagen hat der USD auf dem freien Markt einen langen Preisanstieg verzeichnet. Umfragen in vielen Geschäften in der Ha Trung Straße in Hanoi zeigen, dass der USD zu etwa 25.400 VND/USD gekauft wird. Der Verkaufspreis liegt nur 70-100 VND höher pro Dollar. An einigen Orten wird der USD-Preis deutlich höher notiert und erreicht sogar fast 25.700 VND/USD.

Zuvor, in der letzten Februarwoche, schwankte der Wechselkurs auf dem freien Markt stark und erreichte einen historischen Höchststand von 25.450 VND/USD. Der USD-Kurs bricht damit die Rekorde aus dem Zeitraum Oktober-November 2022 und wird derzeit auf dem höchsten Stand der Handelsgeschichte gehandelt.

Am 5. März gab die Staatsbank den zentralen Wechselkurs für das Paar VND/USD bekannt. Er lag im Tagesverlauf bei 24.012 VND/USD, was einem Anstieg von 8 VND gegenüber dem vorherigen Kurs entspricht. Mit einer Bandbreite von +/- 5 % beträgt der Mindestkurs 22.811 VND/USD, der Höchstkurs 25.213 VND/USD. Der USD-Preis auf dem Schwarzmarkt liegt deutlich über dem von der Staatsbank regulierten Höchstkurs.

Inzwischen ist der USD-Wechselkurs bei den meisten Geschäftsbanken gestiegen, allerdings beträgt der Anstieg nur 10-15 VND/USD und liegt damit noch in sicherem Abstand zum maximal zulässigen Handelslimit. Allerdings nähert sich der USD-Wechselkurs bei den Banken auch dem Ende 2022 verzeichneten Höchststand, der üblicherweise bei 24.850 – 24.870 VND/USD für Verkäufe liegt.

Am Rande der Diskussion: Aktienmarkt: Fundament legen – Akkumulieren – Beschleunigen In einer von Investment Newspaper organisierten Veranstaltung berichtet Herr Tran Hoang Son, Direktor für Marktstrategie bei VPBank Securities JSC, über die Faktoren, die den Wechselkurs in letzter Zeit beeinflussen. Als erster Grund sei die immer noch negative Zinsdifferenz zwischen VND und USD zu nennen, die sich seit langem auf einem sehr hohen Niveau von etwa 500 Basispunkten befinde.

Gleichzeitig war in der jüngeren Vergangenheit die Differenz zwischen dem Weltgoldpreis und dem Inlandsgoldpreis recht hoch, was eine enorme Nachfrage nach Goldimporten, darunter auch Schmuckgold und Goldringe, auslöste. Angesichts der hohen Weltgoldpreise werden SJC-Goldbarren derzeit zu einem historischen Höchstpreis gehandelt (Verkaufspreis 80,8 Millionen VND/Tael). Laut Herrn Son kann dieser Faktor die Nachfrage nach USD kurzfristig erhöhen und den Wechselkurs stark beeinflussen.

Drittens ist auch die Tatsache, dass ausländische Investoren in der zweiten Hälfte des vergangenen Jahres Kapital vom Aktienmarkt abzogen, ein Grund dafür, dass die Nachfrage nach USD auf dem Markt angespannter ist.

Der US-Dollar ist auf dem freien Markt sehr gefragt. Herr Son erklärte, dass es in der kommenden Zeit einige Signale gebe, die beobachtet werden müssten. Erstens werde die mögliche Zinssenkung der Fed in der zweiten Jahreshälfte die Zinslücke zwischen VND und USD verringern. Dieser externe Faktor könne den Druck auf den Wechselkurs verringern. Zweitens habe die Regierung das Problem auf dem Goldmarkt erkannt und werde möglicherweise bald die Goldmarktregulierung ändern, um die Goldversorgung für die Verbrauchernachfrage sicherzustellen und so die Zinslücke zu schließen. Auch dies könne den Druck auf den Wechselkurs verringern. Schließlich beschleunige sich der Export wieder, und der Exportüberschuss halte sich auf einem guten Niveau. Die ausländischen Direktinvestitionen in Vietnam sowie die Überweisungen aus Vietnam, die die USD-Versorgung auf dem Markt sichern, seien weiterhin positiv. Gleichzeitig seien die Devisenreserven Vietnams derzeit recht gut. Diese Faktoren könnten dazu beitragen, dass der USD/VND-Wechselkurs in diesem Jahr stabil bleibe, auch wenn er noch leicht abwerten könnte.

Eine Abwertung der Landeswährung um mehr als 3 % wird negative Auswirkungen haben.

Aktuell liegt der VND/USD-Wechselkurs der Vietcombank bei 24.850 VND/USD, ein Plus von 1,76 % gegenüber Ende 2023. Der Wechselkurs auf dem freien Markt stieg im Vergleich zum Ende des Jahres 2023 um 0,32 %. Ende letzten Jahres war auch die Zeit, in der der inländische Goldmarkt „verrückt“ war und um fast 20 Millionen VND/Tael vom umgerechneten Weltmarktpreis abwich und sich erst nach dem Telegramm des Premierministers abkühlte. In den letzten zwei Monaten ist der JPY/USD-Wechselkurs um 6,33 % gestiegen; der KRW/USD-Wechselkurs um mehr als 3 %.

Im Vergleich zu den Währungen anderer Länder bezeichnete Herr Son die Tatsache, dass Vietnams Landeswährung in diesem Jahr eine leichte Abwertung aufrechterhalten konnte, als Erfolg. Mitte Februar 2024 erreichte der US-Dollar-Index (DXY), der die Stärke des Greenbacks gegenüber einem Korb aus sechs starken Währungen misst, 105 Punkte. In diesem Zeitraum blieb der VND/USD-Wechselkurs nach dem chinesischen Neujahrsfest relativ stabil. Aktuell hat sich der USD-Kurs auf dem freien Markt wieder erwärmt, da der DXY deutlich abgekühlt ist, obwohl er immer noch hoch verankert ist (fast 104 Punkte).

DXY-Indexentwicklung im letzten Jahr – Quelle: TradingEconomics

Bei der Bewertung der Auswirkungen von Wechselkursschwankungen sagten Analysten von VPBankS, dass ein Anstieg von weniger als 2 % keine allzu großen Auswirkungen haben werde, wenn der VND/USD-Wechselkurs relativ stabil bleibe, und gleichzeitig die Exporte fördere, insbesondere vor dem Hintergrund der starken Abwertung vieler Währungen.

Wenn der Wechselkurs um mehr als 3 % sinkt, wirkt sich dies auf die Wirtschaft aus, da Import-Export-Unternehmen durch Wechselkursunterschiede benachteiligt werden und Verluste aufgrund von Wechselkursunterschieden verbuchen können. Zweitens wirken sich Wechselkursschwankungen unmittelbar auf den ausländischen Kapitalfluss aus, der derzeit an der vietnamesischen Börse gehandelt wird, was ausländische Investoren möglicherweise dazu veranlassen kann, ihr Kapital bei starken Wechselkursschwankungen zu reduzieren.

Darüber hinaus beeinträchtigt der Druck auf den Wechselkurs auch die Geldpolitik. In einem kürzlich veröffentlichten Bericht über den Devisenmarkt erwähnte das Zentrum für Analyse und Anlageberatung der SSI Securities Corporation (SSI Research), dass die Staatsbank von Vietnam Maßnahmen zur Stabilisierung des Wechselkurses in Erwägung ziehen könnte. Insbesondere die Neuausgabe von Schatzanweisungen sei unmittelbar denkbar. Auch die steigende Nachfrage nach Devisen von Import-Export-Unternehmen und der Verkauf von Devisenreserven könnten in Betracht gezogen werden.

Wechselkursentwicklungen bei Geschäftsbanken und am freien Markt von 2022 bis heute – Quelle: SSI Research

Zuvor hatte die Staatsbank im Zeitraum von September bis November 2023 auch Schatzwechsel ausgegeben, die ebenfalls in Form von Zinsgeboten durchgeführt wurden. Obwohl viele Experten der Ansicht sind, dass die Ausgabe von Schatzwechseln durch die Staatsbank keine Umkehr der Geldpolitik bedeutet, war die Stimmung der Anleger an der Börse zu diesem Zeitpunkt recht negativ, was die Entwicklung der Börse erheblich beeinflusste.

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