トランプ2.0政権下でのUSD/VND為替レートの未知数

米国の金融政策は、USD/VND為替レートに影響を及ぼす大きな未知数の一つです。

米国の金融政策は、USD/VND為替レートに影響を及ぼす大きな未知数の一つです。

米国の金融政策に疑問符

投資新聞が主催したワークショップ「投資2025：変数の解読 - 機会の特定」のディスカッションセッション「変数の解読」に参加したが、来週、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年の最終金利を決定する会合を開催することもあり、米国の金融政策の話は特に熱くなっている。

GHGInvestの投資ディレクター、ホアン・クオック・アン氏によると、最近発表された2024年11月の消費者物価指数（CPI）データを受けて、FRBの金利運営方針と高い相関関係にあることが多い2年国債金利の動向は、FRBが25ベーシスポイントの3回目の利下げに踏み切る可能性が高いことを示している。投資家もこの可能性に最も賭けている。

ホアン・クオック・アイン氏、GHGInvest投資ディレクター

しかし、来年の世界情勢についてはあまり楽観的ではないとの見方を示し、グローバル金融・不動産市場研究開発研究所所長のグエン・トリ・ヒュー博士は、米国の金利が上昇し、FRBの金融政策が転換すると予測している。この転換の理由は、世界第1位の経済大国である米国が再びインフレ上昇のリスクに直面する可能性があるためだ。

トランプ大統領の2期目において、この専門家は関税導入後の物価上昇を懸念している。同時に、ヒュー氏は、トランプ大統領の新たな移民政策が米国市場の労働力不足を引き起こし、富裕層減税政策が米国の財政赤字を拡大させると見ている。その結果、米国政府は財政均衡のために高金利の国債発行を余儀なくされる可能性がある。「上記の要因を踏まえると、米国の金利は上昇し、FRBの金融政策は転換するだろうと予測している」とヒュー氏は強調した。

Exness Investment Bankの戦略専門家、Trinh Ha氏

一方、エクスネス・インベストメント・バンクのストラテジスト、チン・ハ氏は、トランプ氏の政策は一定の軌道を辿ると考えている。明るい材料としては、FRBが2025年も利下げを継続すると見込まれている点が挙げられる。インフレリスクについても同様の見解を示し、ハ氏は「トランプ2.0」の下で石油・ガス採掘を緩和する措置についても言及した。これは石油・ガス価格に影響を与える要因であり、インフレ圧力を軽減する可能性がある。同氏は、金利は従来の予測よりも低下し、長期均衡金利（中立金利）は3～3.5％よりも高くなる可能性があると見ている。

USD/VND為替レートへの圧力

グエン・トリ・ヒュー博士によると、ドル高は為替レートに圧力をかけている。同専門家は、米ドル/ベトナムドン（VND）為替レートはこれまでに4.5%上昇しており、年間を通じて5%上昇する可能性があり、今後も上昇傾向を維持し、米国の金融政策に大きく左右されると予測している。

VNダイレクト証券の分析ディレクター、バリー・ワイスブラット・デイビッド氏も同様の見解を示し、トランプ大統領の政策によるインフレリスクが、ベースシナリオ構築における同社の予測にも影響を与えていると述べた。DXY指数が高値で推移していることから、USD/VND為替レートは大きな圧力にさらされるだろう。また、ワイスブラット・デイビッド氏は、為替レートへの圧力が制御不能になった場合、ベトナム中央銀行が利上げに踏み切らざるを得なくなるリスクも指摘した。

チン・ハ氏は、ドル高が維持される可能性から、為替レートへの圧力が高まっていると考えている。しかし、短期的には、ドル高を示すDXY指数は106～107ポイントで推移しており、投資家の期待を反映してやや押し上げられている。年末の季節要因が解消されれば、インフレの鈍化がドルへの圧力をいくらか緩和するだろう。

ドナルド・トランプ次期大統領の貿易政策メッセージには予測不可能なリスクが伴うものの、輸出活動と経済成長への期待は、為替レートにプラスの影響を与える内的要因となっている。次期大統領の新たな関税政策について、クオック・アン氏は、トランプ氏の4年前の任期1期目、中国が米国から60～100%の関税を課されていた当時、ベトナム市場はプラスの影響を受けたと振り返った。GHGインベストの投資ディレクターによると、当時、北米市場への輸出はベトナム製品の40%を占めていたという。

中国市場にとって、中国は14年ぶりに金融緩和を表明し、経済成長を支えると表明しました。これは、中国が財政政策を通じて強力な景気刺激策を打ち出し、金利を引き下げることで経済成長を促進するというシグナルです。隣国であるベトナムも恩恵を受けています。こうした状況において、クオック・アン氏は、ベトナム経済は米国と中国双方から好機を得ていると考えています。

GHGInvestの代表は、ベトナム国内市場について、ベトナムは公共部門と民間部門の両方で再編に非常に力を入れていると述べた。「ベトナム市場には非常に楽観的で期待しています」とクオック・アン氏は述べた。さらに、国内市場もより前向きな見方を示している。顧客の購買力、態度、行動を測定する企業として、ニールセンIQベトナムは、消費者の経済的・財務的要因、実際の日常支出水準、生活への満足度といった要素を含む、消費者へのプレッシャーを評価した。

ニールセンIQベトナム 顧客行動調査ディレクター兼北部地域代表 ダン・トゥイ・ハ氏

ニールセンIQベトナムの顧客行動調査ディレクター兼北部地域代表であるダン・トゥイ・ハ氏は、ニールセンIQの調査によると、ベトナム人の67%が経済状況が改善していると考えていることが分かったと述べました。この数字は1年前の時点で50%を超えています。このデータは所得の変化を示すだけでなく、経済回復への信頼感も示しています。

ハ氏によると、輸出入、対外直接投資、公共投資の明るい兆しは、ベトナムの消費者行動を促進するだろうという。ニールセンIQベトナムの調査データによると、回答者の約35%が6.5%以上の経済成長を、45%が5.5%～6.5%の成長を期待しており、5.5%未満であまり楽観的ではないと回答した人はわずか約20%だった。

出典: https://baodautu.vn/an-so-ty-gia-usdvnd-duoi-thoi-trump-20-d232452.html