「取り残される」という悲観論が広がる中、ドイツ経済はユーロ圏全体の足を引っ張っているのだろうか？

欧州経済成長の原動力であるドイツは、一連の経済的課題に直面し続けており、すでに弱まっている同国の回復の勢いは2024年まで揺らぎ続けるだろう。

ドイツ統計局によると、ドイツ経済は今年最初の4ヶ月で0.2%の成長を記録した後、第2四半期には0.1%縮小した。（出典：Collage The Gaze）

ドイツ経済とユーロ圏全体の景況感は、世界貿易の減速、株価の乱高下、中東の緊張の影響を受け、8月に急落した。

金融専門家の期待を測る重要な指標である欧州経済センター（ZEW）の景況感指数は、7月の41.8ポイントから8月にはわずか19.2ポイントまで「急落」した。

こうした悲観的な感情は、欧州を代表する経済の見通しに対する悲観論の高まりを反映しており、ユーロ圏全体に対する幅広い懸念を浮き彫りにしている。

ドイツとユーロ圏の経済は悪化すると予想されますか?

ここで問題となるのは、この突然の感情の低下が、わずか32ポイントという市場予想を下回っただけでなく、2022年7月以来の最も急激な月間低下を記録したことだ。

ユーロ圏の景況感も大幅に悪化し、指数は43.7からわずか17.9ポイントに低下しました。これは2月以来の最低値であり、予想の35.4を大きく下回りました。25.8ポイントの低下は、ユーロ圏における景況感の月間下落率としては2020年4月以来の最悪の水準です。

ドイツの現状経済評価も悪化し、関連指数は8.4ポイント下落して-77.3となった。一方、ユーロ圏の経済状況指数は3.7ポイント上昇して-32.4となり、若干の改善を示した。

欧州を代表する経済大国ドイツは、すでに脆弱な回復を2024年まで揺るがす一連の課題に直面している。中国などの主要市場での需要低迷が重くのしかかり、世界貿易の減速がドイツの輸出経済に重くのしかかっていた。

「ドイツの経済見通しは崩壊しつつある。今回の調査では、経済期待が過去2年間で最も大きく低下している」と、ZEW総裁のアヒム・ヴァンバッハ教授は調査結果について述べた。ヴァンバッハ氏は、曖昧な金融政策、期待外れの企業指標、そして海外では中東情勢の緊張の高まりによる不確実性の継続も、この不確実性の一因となっていると強調した。

「最近では、不確実性は国際株式市場の混乱にも現れています」と彼は付け加えた。ZEW調査では、主要株価指数全体でセンチメントの悪化が顕著に表れており、DAX指数とSTOXX 50指数のプロ投資家の士気はそれぞれ6.5ポイントと4.6ポイント低下した。

金融市場アナリストもドルに対して弱気な見方に転じ、景気の減速と米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの可能性が引き続きドル高圧力となると予測した。対ユーロのドル高センチメント指数は前月比24.2ポイント低下し、-7.9ポイントとなった。

セクター別に見ると、主要セクターのほとんどで景況感が低下しました。特に下落幅が大きかったのは、小売業や消費財といった景気敏感セクターで、24.2ポイント低下しました。これは、高インフレと金利上昇による消費者需要の低迷への懸念を反映しています。その他、エレクトロニクス（18.1ポイント低下）、化学・医薬品（17.2ポイント低下）も大幅に下落しました。

ヨーロッパの「病んだ」機関車

ドイツが「ヨーロッパの病人」と呼ばれるのは、この四半世紀で二度目となる。つまり、ドイツは依然としてヨーロッパ最大の経済大国ではあるものの、地域で最も疲弊した経済の一つである。

ドイツの製造業は世界貿易に大きく依存しています。ドイツ経済は他の先進国よりも輸出への依存度が高く、工業生産が経済の大きな割合を占めています。特に主要製造業（自動車）は中国市場への依存度が過度に高く、電気自動車の需要増加への対応が遅れています。

短期的には、欧州の機関車は継続的な逆風に直面し、世界貿易は弱まり、中国の成長は苦戦し、ロシア・ウクライナ紛争によりロシアからの安価なエネルギー供給を失った。

ドイツの有力な調査機関であるIfo研究所の予測責任者である専門家ティム・ウォルマースハウザー氏は、この状況を分析し、次のようにコメントしています。「ビジネス拠点としてのドイツは近年、競争力を失っています。エネルギー価格の高騰に加え、高い税負担と変わらない税負担、行政コストの増大、デジタル化の遅れ、そして深刻化する高技能労働者の不足など、他の多くの要因がこの状況を引き起こしています。」

一方、 世界第2位の経済大国である中国が国内製造業の役割を拡大するにつれ、ドイツの工業製品に対する中国の需要は恒久的に弱まると予想されています。また、ロシア産ガスへの過度な依存の結果は過去2年間で明らかになり、ドイツの成長モデルの「アキレス腱」が露呈しました。

主要EU加盟国はベルリンの動向を注視している。現時点では見通しは明るくない。コンサルティング会社BCAリサーチは、ドイツの景気減速はユーロ圏全体の足を引っ張る可能性があり、フランスやイタリアなど他の経済にも波及効果をもたらす可能性があると見ている。

過去12カ月間の世界経済成長の原動力は、エネルギー価格の高騰、インフレ抑制のための高金利、消費者信頼感の低迷といった問題に悩む欧州を迂回したようだ。

最新の統計によると、ユーロ圏経済は緩やかながらも着実に成長しています。しかし、ドイツはそうではありません。ユーロ圏の4大経済大国を比較しても、明確な違いが見られます。スペイン経済は特に力強く成長し、GDPは0.8%、フランスは0.3%、イタリアは0.2%増加しました。一方、ドイツ経済はGDPが-0.1%と縮小しました。

出典: https://baoquocte.vn/bi-bo-lai-phia-sau-bi-quan-bao-trum-kinh-te-duc-dang-keo-lui-ca-khu-vuc-dong-euro-282678.html