統合されたエコシステムと国内購買力の向上による画期的な進歩

消費者市場は活況を呈し、国内需要は成長の勢いを維持

ベトナムの第3四半期の経済情勢は、内需からの明るい兆候とともに幕を開けました。過去数年間の停滞の後、消費は明らかに回復し、成長の重要な原動力となっています。

ベトナム統計局（GSO）によると、8月の物品および消費者向けサービスの総小売売上高は588兆2000億ドンと推定され、前年同期比10.6%増となった。今年の最初の8ヶ月間では、この数字は約46兆ドンに達し、9.4%増となり、2024年の同時期の8.9%増を上回った。

支出構造においては、食料品、食品、飲料といった生活必需品が依然として大きな割合を占め、主導的な役割を果たしています。また、観光産業の回復も消費の促進に貢献しています。

ベトナムは、ビザ優遇政策、観光促進プログラム、そして主要な祝日を祝う様々なイベントなどにより、海外からの観光客を魅了しています。8月には168万人の海外からの観光客を迎え、前年同期比16.5%増となりました。また、最初の8ヶ月間の累計では1,390万人に達し、前年比21.7%増となりました。

訪問者の増加は、飲食サービスや消費財への支出につながり、年末商戦の小売業界にさらなる勢いを生み出しています。

これらの数字は、輸出や外国投資など他の原動力が依然として多くの潜在的な課題に直面している状況において、消費が経済の「明るい兆し」となっていることを示している。

Bứt phá nhờ hệ sinh thái tích hợp và sức mua nội địa khởi sắc - 1 — Wincommerce のスーパーマーケットシステムなどの現代の小売チャネルは、都市部や農村部のさまざまな顧客にサービスを提供しています (写真: Masan )。

近代的な商業インフラの整備が進むにつれ、消費需要は都市部から地方へと広がっています。近代的な小売チャネルは地方や衛星都市にも拡大しています。

消費者は安全性、利便性、品質管理をますます重視するようになり、現代的な小売モデルが当然の選択となっています。これは、需要を理解し、迅速かつ大規模に展開できる能力を持つ国内企業にとって、大きなチャンスを生み出すことになります。

国内企業が突破するための利点

ベトナムの小売消費状況において、国内企業は市場理解と柔軟な実行力により明確な優位性を築いています。Masan Group（コードMSN）は、この傾向を象徴する企業の一つです。

消費者と小売業が統合されたエコシステムにより、Masan は生産の役割を果たし、広範な流通チャネルを所有して、生産から消費までの閉じた「成長サイクル」を生み出しています。

BVSCの9月の更新レポートによると、マサンは2025年の予想収益が85兆420億ドン（同2.2％増）、税引後利益が3兆5010億ドン（同75.1％増）と、明るい見通しがあると評価されている。

Bứt phá nhờ hệ sinh thái tích hợp và sức mua nội địa khởi sắc - 2 — マサンは、生産、物流、流通といった「成長サイクル」全体を管理しているため、特に国内小売市場が活況を呈している状況において、長期的な成長の可能性を秘めています（写真：マサン）。

BVSCは、MSN株の目標株価を1株当たり106,000ドン（9月29日の終値81,800ドンより29％高い）と設定し、業界平均を上回る利益が期待されると評価している。主な成長ドライバーとして、WinCommerce（WinMart/WinMart/WiN小売チェーン）、Masan MEATLife（MML - 食肉加工部門）、Masan High-Tech Materials（鉱物部門、UpCom: MSR）、Phuc Longを挙げている。一方、Masan Consumer（FMCG部門、UpCom: MCH）は2026年から力強い回復が見込まれる。

別の観点から見ると、VDSCは、生産・流通・消費の一体型モデルによるMSNの長期的な潜在性を高く評価しています。レポートでは、国内購買力の回復、ベトナム株式市場の格上げプロセス、そしてMCHのHOSE上場の可能性が、今後のMSNの評価を支える重要な要因になると指摘しています。

これは、1億人の人口と消費の活況に関心を持つ投資家にとって、MSNが戦略銘柄となるためのプラス要因です。VDSCのアナリストは、マサンの第3四半期の税引後利益が前年同期比81.4%増の約1兆2,720億ドンに達すると予測しています。