Fedが信用弁を開く: ビットコインは飛躍するのか、それとも一時的な流行に過ぎないのか?

(ダン・トリ) - 米連邦準備制度理事会（FRB）は10ヶ月ぶりに金利を引き下げ、仮想通貨市場への期待を高めている。しかし、この上昇が持続的なものなのか、それとも一時的な「スイートスポット」に過ぎないのかという疑問が残る。

10ヶ月にも及ぶ辛抱強い待機と静観の後、米国連邦準備制度理事会（FRB）はついに行動を起こした。広く予想されていた決定として、 世界最強の中央銀行はフェデラルファンド（FF）金利を25ベーシスポイント引き下げ、4～4.25%とした。

ジェローム・パウエル議長が「リスク管理のための利下げ」と表現したこの動きは、新たな金融緩和サイクルの始まりを示し、仮想通貨界で即座に白熱した議論を巻き起こした。「これはビットコインが待ち望んでいた黄金のシグナルなのだろうか？」

転換の背景：米国経済は弱さを示唆

FRBの決定は、単なる思いつきではなく、一連の懸念すべき経済指標への直接的な反応でした。今年上半期の経済成長は減速しました。さらに重要なのは、これまで米国経済の堅固な支柱となってきた労働市場が、明らかな弱体化の兆候を示していることです。

8月の雇用統計では、新規雇用者数はわずか2万2000人と驚くほど低い数字にとどまり、失業率は2021年以来の高水準となる4.3%に上昇した。パウエル議長は記者会見でこの減速を認め、主に移民の流れの変化によるものだと述べた。

ドナルド・トランプ大統領からの政治的圧力も無視できない要因です。トランプ大統領はFRBの利下げの遅さを繰り返し批判してきました。パウエル議長はFRBの「独立性は揺るぎない」と主張しましたが、政治的圧力は政策担当者にとって確かに新たな負担を増大させています。

しかし、パウエル議長は慎重な姿勢を示し、インフレ率は最近回復し、依然として高止まりしていると指摘した。また、新たな関税の影響についても懸念を示し、2%のインフレ目標達成への道筋を複雑化する可能性があると示唆した。

これは、FRBが弱まる経済を支えることと、持続的なインフレを抑制することの間で微妙なバランスを保っていることを示している。

市場がすでに予想していたため、主要な暗号通貨はFRBの利下げにほとんど反応しなかった（写真：CoinGape）。

市場の反応：予想通り「無関心」

発表直後、リスク資産市場の反応は鈍かった。ビットコイン（BTC）は一時1%以上上昇したものの、すぐに反転し1.5%下落し、1BTCあたり11万5000ドル前後で取引された。主要米国株価指数と金もこれに追随し、数分間急騰した後、急落した。

この「無関心」は理解に難くない。ポリマーケットの投資家は利下げの確率が93%にも達すると事前に予想していたため、FRBの動きはほぼ完全に市場に「織り込まれていた」。サプライズ要素もショック要素もなく、したがって大きなボラティリティもなかった。

仮想通貨関連銘柄にも乖離が見られました。コインベース（COIN）やマイクロストラテジー（MSTR）といった大手銘柄は小幅下落しましたが、ビットコインを保有する中小型株の一部は上昇しており、幅広い買いの波というよりは、小口投資家によるローテーションの動きを示唆しています。

しかし、当初の反応にもかかわらず、強気派はこれは始まりに過ぎないと考えている。彼らにとって、25ベーシスポイントの利下げ自体よりも、それが発するメッセージの方が重要だ。つまり、引き締めサイクルは終わり、より低金利の時代が始まったということだ。

「価格再変動リスクが今、注目を集めており、ビットコインを取り巻く環境は非対称的になっている。本日の利下げは単なるきっかけに過ぎないが、FRBの予測チャートが示唆する道筋は、ビットコインが年内に新たな高値に挑戦する道筋となる可能性がある」と、21シェアーズのストラテジスト、マット・メナ氏は述べた。

理論上、低金利環境はビットコインのような希少で利回りのない資産にとって好ましい状況です。国債のような安全資産と比較して、暗号資産を保有することによる機会費用が低減します。銀行預金の利回りが低下すると、投資家はより高いリターンを求めてよりリスクの高い資産を求める傾向があります。

FRBの最新のドットプロットは、利下げの方向性を示しているものの、年内あと2回の利下げを示唆している。「FRBはよりハト派的な姿勢を取るよう圧力を受けており、これはリスク資産にとって好ましい状況だ」とギャラクシーのクリス・ライン氏は述べている。

ウォール街からの「冷水」

しかし、誰もが喜んでいるわけではなく、ウォール街のベテランアナリストの多くは、FRBの動きについて楽観的になりすぎるのは間違いかもしれないと警告している。

「FRBの利下げは市場の転換点ではなく、触媒となる」と、ナスダックの元デジタル資産責任者であるアイラ・アウアーバッハ氏は述べた。アウアーバッハ氏は、利下げは市場を支える要因ではあるものの、持続可能な上昇トレンドを生み出すには不十分だと述べた。

IronLedgerという名の匿名トレーダーは、より率直にこう述べた。「今回の利下げは単なる砂糖漬けだ。仮想通貨業界の構造的な流動性や規制上の問題には対処していない。個人投資家は依然として様子見姿勢で、機関投資家は依然として慎重な姿勢だ。25ベーシスポイントの利下げでは、2年間続いた金融引き締め政策の効果が消えるわけではない。」

この見解は、仮想通貨市場の健全性は金融政策だけでなく、より多くの内部要因に左右されるというものです。規制の枠組みの不明確さ、大衆ユーザーを惹きつける画期的なアプリケーションの不足、機関投資家の資金流入への抵抗といった問題が真の障壁となっています。小幅な金利引き下げでは、これらの根本的な課題は解決できません。

では、ビットコインと暗号通貨市場の今後の方向性はどうなるのでしょうか?

実際、FRBの今回の措置は、2年近く市場を抑制してきた最大の逆風の一つを払拭するものです。マクロ環境はより好ましい状況になりつつあります。FRBの予測では、金利は2025年までに3.6%まで低下する可能性があり、今後も長期にわたる金融緩和が続くことを示唆しています。これはリスク資産が活況を呈するための必須条件であり、根本的な基盤となります。

しかし、ビットコインがこのブレイクアウトの機会を活かせるかどうかは、暗号通貨業界そのものにかかっています。画期的な技術進歩は起こるでしょうか？米国やその他の地域における規制はより明確かつオープンになるでしょうか？個人投資家と機関投資家の両方の信頼は回復するでしょうか？

FRBの利下げは仮想通貨にとって潜在的な「解決策」ではあるものの、「万能薬」ではない。希望の扉を開くことはできるが、その扉をくぐり抜け、新たな高みに到達するには、仮想通貨市場が自立する必要がある。

暗号通貨の冬は終わったかもしれないが、根本的な問題が解決されて初めて市場の本当の春が来るだろう。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-mo-van-tin-dung-bitcoin-sap-cat-canh-hay-chi-la-cu-hich-chong-tan-20250918153840711.htm