米国の金利政策と中東紛争により、米ドルは世界の他の通貨と比較して継続的に新たな高値を記録しました。
年初から米ドルは上昇傾向にあります。主要通貨バスケットに対する米ドルの強さを測るドル指数は現在106ポイント前後で、4月16日に記録した5カ月ぶりの高値に迫っています。
先週、ドル指数は1.7%上昇し、2022年9月以来の最高値となった。今年に入ってからは、同指数は5%上昇している。
4月16日、円はドルに対して34年ぶりの安値を記録しました。年初来、円は9%近く下落し、現在は1ドル＝154.6円となっています。
今週、ドルはユーロに対しても5カ月ぶりの高値を記録しました。現在、1ユーロは1.06米ドルです。
ブルームバーグのデータによると、新興国通貨23通貨のほぼ全てが今年、米ドルに対して下落している。インド・ルピーは過去最安値を記録し、マレーシア・リンギットも1998年のアジア通貨危機以来の最安値に近づいている。
過去1年間のドル指数の推移。チャート： Market Watch
ロイター通信によると、米ドル高騰の主な理由は、市場が米国連邦準備制度理事会（FRB）がインフレ抑制のため、しばらく高金利を維持すると見込んでいることにある。米国と他国との金利差は米ドル建て資産の魅力を高め、米ドル価格を押し上げている。
米国のインフレはここ数ヶ月で再び加速している。先週発表された3月の消費者物価指数（CPI）は3.5%上昇し、FRBの目標のほぼ2倍となった。
データが発表された直後、投資家はFRBが今年利下げ幅を50ベーシスポイント（0.5%）にとどめると予想した。一方、年初には、FRBが最大150ベーシスポイントの利下げを行うと予想していた。
逆に投資家は、欧州、カナダ、スウェーデンなどの他の主要中央銀行も金融政策の緩和に前向きになるだろうとも考えている。これは、数カ月前、FRBが最初に利下げに踏み切るだろうと多くの人が考えていた状況とは異なっている。
「FRBが先に行動すると我々はかつて確信していた。しかし、最近のデータによりその確信は揺らいでいる。ドルには明確な上昇余地があると見ている」と、資産運用会社ベイラードの最高投資責任者、エリック・リーブ氏は述べた。
欧州中央銀行（ECB）が早ければ6月にも利下げに踏み切る可能性を示唆したことを受け、先週、2年物米国債とドイツ国債の利回り格差は2022年以来の高水準に達した。これにより、投資家にとって米国債の魅力が高まった。
中央銀行の政策もここ数ヶ月でますます乖離が激しくなっています。スイス国立銀行は先月、9年ぶりに25ベーシスポイントの利下げを実施しました。スウェーデン中央銀行は、インフレ率の低下が続けば5月に利下げを行う可能性を示唆しています。カナダ銀行も、行動を起こす用意があることを示唆しています。
対照的に、オーストラリア、英国、ノルウェーは依然として金融緩和に消極的である。日本銀行は通貨を支えるための利上げを否定している。
シチズンズのグローバル市場責任者、エリック・メリス氏は、FRBの金融政策スタンスがECBよりも引き締め的になったため、ドルは引き続き上昇すると予想している。ユーロは今年に入って対ドルで4%近く下落している。
「米ドルはまだ上昇余地がある。米国は現在最も強い経済であり、一方欧州は依然として成長に苦しんでいる」と彼は説明した。
ドル高は、自国通貨の価値下落により、他の経済圏のインフレ対策を複雑化させるでしょう。米国では、多国籍企業はドル換算で国際収益が減少することになります。また、輸出業者も製品の価格上昇により、海外での競争力が低下するでしょう。
ドル高の要因としてもう一つ考えられるのは、安全資産への需要です。地政学的に不確実な時期には、ドルは投資家にとって人気の投資先です。
中東紛争はここ数ヶ月で激化しています。先週末、イランはシリア領事館への空爆への報復としてイスラエルを攻撃しました。4月16日、英国のデービッド・キャメロン外相は、イスラエルが先週末の攻撃に対しイランへの報復を決定したと発表しました。これらの動きは、米ドルの需要をさらに高めるでしょう。
ノーザン・トラストの外為担当ディレクター、ブライアン・リーボビッチ氏によると、ドルはFRBの量的引き締めによっても支えられる可能性がある。現在、FRBが保有する債券のうち約950億ドルが毎月償還を迎えるが、FRBは償還のための買い戻しを行っていないため、経済におけるマネーサプライは減少するだろう。
ノーザン・トラストは、米国大統領選挙が行われる年末までに米ドルが5%上昇すると予想していた。しかし、「今週の市場動向は、予想よりも早く上昇する可能性があることを示唆している」と、同金融サービス会社は述べた。
ハ・トゥ（ロイター、ブルームバーグによる）
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