Unterstützung für die Erholung der Aktienmärkte

Der Aufschwung nach der Shakeout-Session

Mit einem Anstieg von fast 31 % seit Jahresbeginn gehört der VN-Index zu den zehn am stärksten wachsenden Aktienmärkten weltweit. Berechnet man den Index der Ho-Chi-Minh-Stadt-Börse vom Jahresende an, also nach einer Reihe von Erholungsphasen, gefolgt von einer starken Korrektur Anfang April 2025 aufgrund der US-Zollpolitik, ist er um mehr als 55 % gestiegen.

Noch wichtiger ist die Liquiditätsentwicklung. Das Handelsniveau von 28.000 bis 30.000 Milliarden VND pro Sitzung galt in der Spitzenzeit Anfang 2022 als Rekord, entspricht nun aber dem Durchschnittswert für diesen Zeitraum. Die Liquidität überstieg in einigen Sitzungen 3 Milliarden USD, eine Zahl, die selbst langjährige Investoren oder Führungskräfte von Wertpapierfirmen überraschte und über die Einschätzung der Hauptversammlung Mitte des Jahres hinausging.

Laut Nguyen Anh Khoa, Analysedirektor bei Agriseco, übertrifft die aktuelle Wachstumsdynamik zwar die ursprünglichen Erwartungen, ist aber dennoch logisch. Die Wirtschaft ist auf Kurs, das BIP-Wachstumsziel von über 8 % zu erreichen. Viele Unternehmen erzielten im ersten Halbjahr zweistellige Zuwächse, und der Gesamtmarkt verzeichnete ein Wachstum von über 20 %.

„Aktien sind ein Markt der Erwartungen. Je näher wir der Wachstumsphase 2026–2030 kommen, desto stärker wird das Vertrauen der Anleger“, betonte Herr Khoa. Der größte Risikofaktor zu Jahresbeginn sind die Zölle, die schrittweise reduziert werden, während die Kredit- und öffentliche Investitionspolitik parallel umgesetzt wird. Dies schafft ein günstiges Umfeld für Kapitalflüsse in den Aktienmarkt.

Obwohl ausländisches Kapital seit 2023 weiterhin einen dominanten Nettoverkaufsstatus aufweist, absorbieren inländische Investoren das Kapital weiterhin gut, insbesondere durch die Präsenz inländischer Institutionen. Ausländische Investoren verkaufen derzeit fast so viel wie 2024, wodurch die ausländische Beteiligungsquote auf den niedrigsten Stand seit 2012 sinkt. Experten gehen jedoch davon aus, dass dieser Druck nachlassen könnte, da die US-Notenbank (Fed) kürzlich die Zinsen gesenkt hat und für die letzten beiden Sitzungen des Jahres 2025 weitere Senkungen ankündigt.

Unterstützung durch innere Kraft

Der starke Wachstumstrend der letzten Monate ist nicht nur auf günstige politische Maßnahmen und Kapitalflüsse zurückzuführen, sondern auch auf die gute Realwirtschaft. Nach Phasen starken Aktienmarktwachstums, das mehr oder weniger mit wirtschaftlichen Veränderungen zusammenhing, ist die aktuelle Periode von einem Aufschwung geprägt, der zu einer starken Entwicklung und einem Aufschwung des Landes führen soll. Neben dem Niedrigzinsumfeld, das das Wachstum in vielen großen Ländern fördern soll, kommen viele inländische Wachstumstreiber aus makroökonomischen Faktoren und geldpolitischen Katalysatoren sowie vier wichtige Beschlüsse des Politbüros , die Vietnam dabei unterstützen sollen, sein Streben nach einer schnellen und nachhaltigen Entwicklung in der neuen Ära zu verwirklichen.

Das BIP-Wachstumsziel von 8 % bis 2025 wird weiterhin genau verfolgt. Laut dem Experten von Agriseco dürften die öffentlichen Investitionsauszahlungen in diesem Jahr ihren höchsten Stand seit über einem Jahrzehnt erreichen. Dieser Investitionskapitalfluss kann sich auf viele Bereiche wie Immobilien, Industrieparks, Bauwesen und Werkstoffe auswirken und so mehr Arbeitsplätze schaffen, den Konsum ankurbeln und andere Wirtschaftsindikatoren konsolidieren. Zusammen mit Bemühungen, Hindernisse bei der Umsetzung von Projekten zu beseitigen oder die Funktionsweise der zweistufigen Kommunalverwaltungen zu reformieren, tragen diese Lösungen zu einem verbesserten Kapitalumschlag in der Wirtschaft bei.

Darüber hinaus betont die Resolution 68 zur privaten Wirtschaftsentwicklung die Rolle der Unternehmen bei der Wachstumsförderung und weckt Erwartungen hinsichtlich verbesserter Produktivität, Governance-Qualität und Kapitalmobilisierungskapazität. Es wird erwartet, dass die Geschäftsergebnisse des dritten Quartals 2025 die Auswirkungen der Reformen und öffentlichen Investitionen deutlich widerspiegeln und so zur Vertrauensgrundlage für Investoren werden.

Allein für den Aktienmarkt wurden in letzter Zeit viele wichtige Dokumente herausgegeben, die für neuen Schwung sorgen dürften, darunter das Dekret 245/2025/ND-CP zur Änderung des Dekrets 155/2020/ND-CP, in dem die Umsetzung einer Reihe von Artikeln des Wertpapiergesetzes, des Projekts zur Modernisierung des Aktienmarkts und des Projekts zur Umstrukturierung der Anleger detailliert beschrieben wird.

Zu den vorgeschlagenen Upgrade-Zielen gehören die Erfüllung der Upgrade-Kriterien und die kurzfristige Beibehaltung des Status des FTSE Russell als sekundärer Schwellenmarkt. Weitere Ziele sind die langfristige Annäherung an den fortgeschrittenen Schwellenmarktstatus des FTSE Russell und den Schwellenmarktstatus des MSCI. Wichtiger noch: Die Lösungen zur Annäherung an dieses Ziel sind interner Natur.

Maßnahmen zur Förderung der privaten Wirtschaftsentwicklung motivieren Unternehmen zudem, die Börse als Kanal zur Mobilisierung von langfristigem Kapital zu nutzen, anstatt auf Bankkredite angewiesen zu sein. Nach vielen Jahren der Stagnation ist die Welle von Börsengängen und Neunotierungen zurückgekehrt, was das Aktienangebot ergänzt und die Qualität der Waren auf dem Markt verbessert. Das zusätzliche Warenangebot hilft dem Aktienmarkt nicht nur, Chancen zu nutzen und ausländisches Kapital bei einer Aufwertung zu halten, sondern geht auch Hand in Hand mit dem Ziel des Wirtschaftswachstums und verhilft dem Aktienmarkt zu einem neuen, nachhaltigeren Zyklus.

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