Hochstufung wird IPO-Aktivitäten an der Börse ankurbeln

Die Regierung hat das Projekt zur Modernisierung des vietnamesischen Aktienmarkts im Kontext des Eintritts des Kapitalmarkts, des Finanzmarkts und der Wirtschaft in die Ära der nationalen Entwicklung offiziell genehmigt. Das Projekt wurde im Einklang mit den Ansichten, Richtlinien und Leitlinien der Partei, des Staates, der Nationalversammlung und der Regierung zur internationalen Wirtschaftsintegration, zur Umstrukturierung der Wirtschaft und des Finanzmarkts sowie zur Entwicklung des Kapitalmarkts und des Aktienmarkts gründlich durchdacht und umgesetzt.

Angesichts zunehmend perfekter Institutionen, eines starken Wachstums des Aktienmarktes und einer positiven Makroökonomie haben viele große und hochwertige Unternehmen Pläne für Börsengänge angekündigt, die mit einer Notierung in der kommenden Zeit verbunden sind. Dies trägt zur Diversifizierung des Angebots sowie zur Verbesserung der Nachhaltigkeit und Qualität des Marktes bei. Jüngsten Schätzungen zufolge kann der vietnamesische Aktienmarkt in den nächsten drei Jahren eine Welle von Börsengängen im Umfang von bis zu 47 Milliarden US-Dollar begrüßen. Offensichtlich hat und wird die Aussicht auf eine Aufwertung die IPO-Aktivitäten in der kommenden Zeit erheblich fördern. Was also bedeuten die lebhafteren IPO-Aktivitäten an der Börse für den Markt, die Unternehmen, insbesondere die Anleger und für die Wirtschaft im Allgemeinen?

Bei der Diskussion dieses Themas in der Talkshow „The Finance Street“ auf VTV8 kam Herr Trinh Thanh Can, Generaldirektor der Kafi Securities Joint Stock Company, zu dem Schluss, dass durch eine Modernisierung die Aktienveräußerungs- und Börsengänge lebhafter würden. Dadurch würden die Waren auf dem notierten Markt vielfältiger und die Anzahl der Unternehmen größer werden. Zudem würde sich der Anteil der Branchen an der Börse stärker an der tatsächlichen Wirtschaftsstruktur orientieren.

Herausgeber Khanh Ly: Wie beurteilen Sie den Aktienmarkt im aktuellen Kontext angesichts einer wachsenden Wirtschaft, verbesserter Geschäftsergebnisse der Unternehmen und der Aussicht auf eine Aufwertung des Aktienmarktes?

Herr Trinh Thanh Can, Generaldirektor der Kafi Securities Joint Stock Company: „ Der VN-Index hat bisher viele wichtige Meilensteine erreicht. Die aktuellen Bedingungen sind für die Aussichten des Aktienmarktes bis Ende 2025 ideal. Positive Makrofaktoren verhelfen Vietnam zu einem Lichtblick in der Region. Das BIP-Wachstum in den ersten sechs Monaten erreichte 7,52 %, den höchsten Stand der letzten fünf Jahre, während andere Länder noch mit der Erholung nach der Krise zu kämpfen haben. Starke Kapitalzuflüsse bringen die durchschnittliche Liquidität des Marktes pro Sitzung auf fast 35.000 Milliarden VND, den höchsten Wert aller Zeiten. Obwohl kurz- und mittelfristig Anpassungsdruck besteht, bietet sich die Gelegenheit, den Cashflow neu zu strukturieren.“

Ich bin davon überzeugt, dass das Wachstumspotenzial des Gesamtmarktes zum Jahresende noch immer sehr groß ist, da wir mit steigenden Gewinnen börsennotierter Unternehmen und höheren Bewertungen im Zuge der Aufwertung des Marktes rechnen.

Redakteur Khanh Ly: Wir nähern uns einer Heraufstufung durch den FTSE. Daher ist zu erwarten, dass ausländisches Kapital zurückkehrt und neues Kapital in den vietnamesischen Aktienmarkt fließt. Wie hoch schätzen Sie die Aufnahmefähigkeit des Marktes ein, wenn ausländisches Kapital zusammen mit neuem Kapital zurückkehrt?

Herr Trinh Thanh Can, Generaldirektor der Kafi Securities Joint Stock Company: Wie wir gesehen haben, ist der Aktienmarkt in den letzten zehn Jahren stark gewachsen. Die Zahl der börsennotierten Unternehmen hat sich verdoppelt, die Kapitalisierung hat sich versiebenfacht und die durchschnittliche tägliche Liquidität hat sich ebenfalls verzehnfacht. Auch die Qualität der börsennotierten Unternehmen hat sich deutlich verbessert. Neue Standards für die Offenlegung von Informationen und die Finanzberichterstattung tragen zu mehr Transparenz bei und erleichtern Investoren den Zugang zu Unternehmen.

Vietnam erfüllt derzeit auch die Kriterien der FTSE-Hochstufungsorganisation vollständig. Sollte der vietnamesische Aktienmarkt in den kommenden Berichtszeiträumen hochgestuft werden, dürften die FTSE-Referenzindexfonds dem vietnamesischen Markt rund 3,4 Milliarden US-Dollar zufließen lassen. Abzüglich der Kapitalabzüge aus marginalen Indexfonds beläuft sich der Netto-Cashflow in den vietnamesischen Markt auf rund 1,7 Milliarden US-Dollar. Angesichts der aktuellen Marktgröße ist dieser in der Lage, das neu nach Vietnam strömende ausländische Kapital vollständig zu absorbieren.

Wenn große Investmentfonds in Vietnam investieren, bevorzugen sie zunächst Bluechip-Aktien. Allerdings gibt es an der Börse unseres Landes große Unterschiede in der Kapitalisierung der einzelnen Branchen. Der Banken- und Immobiliensektor macht fast 50 % der Marktkapitalisierung aus. Die meisten Bluechip-Aktien konzentrieren sich auf diese beiden Gruppen, was zu Schwierigkeiten bei der Kapitalallokation in den Indexaktienkörben führen kann.

Durch die Aufwertung werden die IPO-Aktivitäten an der Börse angekurbelt – Foto 1.

Herr Trinh Thanh Can spricht mit dem Herausgeber Khanh Ly in der Financial Street Talkshow.

Redakteur Khanh Ly: Man muss zugeben, dass es seit vielen Jahren keine großen Börsengänge mehr gibt, was dazu führt, dass die Produkte auf dem Markt nicht besonders vielfältig sind. Können Sie erklären, warum?

Herr Trinh Thanh Can, Generaldirektor der Kafi Securities Joint Stock Company: In den vergangenen Jahren gab es viele ungünstige Ereignisse, die den Cashflow in den Aktienmarkt behinderten, typischerweise die Covid-19-Pandemie, das Ereignis bei Unternehmensanleihen oder Vorfälle im Zusammenhang mit Aktienkursmanipulationen. Das Bewertungsniveau am Markt war zu dieser Zeit relativ niedrig, was dazu führte, dass Unternehmen, wenn sie an die Börse gingen, kaum Erfolgschancen hatten oder ihre Ziele nicht erreichten. Auch die Umwandlung staatlicher Unternehmen in Aktien ist nach einer Phase der Aufregung ruhiger geworden, sodass Anleger sich nicht mehr so sehr für Geschichten über Börsengänge interessieren.

Redakteur Khanh Ly: Die Wirtschaft befindet sich derzeit dank der wirtschaftspolitischen Unterstützungsmaßnahmen weiterhin in einem guten Wachstumstrend, auch der Aktienmarkt profitiert davon. Doch wie wird sich der Aktienmarkt nach einer Phase starken Wachstums Ihrer Prognose zufolge in Zukunft entwickeln?

Herr Trinh Thanh Can, Generaldirektor der Kafi Securities Joint Stock Company: Der Aktienmarkt befindet sich seit Anfang April in einem sehr langen Aufwärtstrend. Allerdings nimmt der Druck auf Gewinnmitnahmen derzeit zu, verbunden mit einer vorsichtigen Stimmung vor den FTSE-Review-Informationen. Eine kurzfristige Korrektur ist sinnvoll und notwendig.

Langfristig bietet der Aktienmarkt noch viel Wachstumspotenzial. Drei wichtige Faktoren stützen den Aktienmarkt. Erstens ist das aktuelle makroökonomische Umfeld sehr günstig und dürfte die Geschäftsergebnisse der Unternehmen im gesamten Markt deutlich unterstützen und die Fundamentaldaten des vietnamesischen Aktienmarkts stärken. Die Fed hat auf ihrer Sitzung am 17. September den operativen Leitzins gesenkt und sich zum kommenden Zinsfahrplan geäußert. Die Zinssenkung der Fed wird dazu beitragen, ausländisches Geld wieder in die Finanzmärkte der Entwicklungsländer zu lenken und den Druck auf die Wechselkurse, auch in Vietnam, zu verringern.

Schließlich wird der FTSE den vietnamesischen Aktienmarkt in seiner September-Überprüfung voraussichtlich zu einem Schwellenmarkt hochstufen und dies Anfang Oktober bekannt geben. Durch die Hochstufung würde das Bewertungsniveau des vietnamesischen Aktienmarktes auf das Niveau anderer Schwellenmärkte in der Region angehoben, die starke Kapitalzuflüsse aus passiven Fonds und Indexfonds aufweisen.

Redakteur Khanh Ly: Wie werden Ihrer Meinung nach in diesem Zusammenhang die IPO-Aktivitäten an der Börse ablaufen?

Herr Trinh Thanh Can, Generaldirektor der Kafi Securities Joint Stock Company: Ich rechne damit, dass die IPO-Aktivitäten ab der zweiten Jahreshälfte 2025 aktiver werden. Eine Reihe namhafter Unternehmen haben für dieses und nächstes Jahr IPO-Pläne angekündigt. Derzeit ist der makroökonomische Kontext positiver, der Cashflow in den Aktienmarkt ist sprunghaft angestiegen, was die Suche nach neuen Investitionsmöglichkeiten verstärkt. Während es in der ersten Jahreshälfte 2025 relativ wenige IPO-Deals im Zusammenhang mit einer Notierung gab, könnten wir in der zweiten Jahreshälfte „Blockbuster“-Deals mit einer Reihe großer Namen wie TCBS, VPBS, VPS oder in der Lebensmittel- und Getränkebranche mit Highland Coffee oder Masan Consumer erleben. Im Agrarbereich hat Hoa Phat Agriculture IPO-Dokumente eingereicht, im Einzelhandel ist es Bach Hoa Xanh, im Technologiebereich ist es Viettel IDC und sogar Kafi hat konkrete Pläne für einen Börsengang im vierten oder ersten Quartal 2026.

Hochwertige Transaktionen versprechen zahlreiche Investitionsmöglichkeiten auf dem Markt. Neben der privaten Wirtschaft fördert auch die staatliche Wertpapierkommission die Umwandlung staatlicher Unternehmen in Aktien. Dies steht im Einklang mit der Strategie der Regierung vom Jahresbeginn, die Privatwirtschaft zu fördern und mehr Möglichkeiten für privates Kapital zur Beteiligung an Unternehmen zu schaffen. Die lebhaften Umwandlungs- und Börsengänge werden dazu beitragen, die Produktvielfalt auf dem Markt zu erhöhen, die Anzahl der Unternehmen zu erhöhen und den Anteil der an der Börse gehandelten Branchen der tatsächlichen Wirtschaftsstruktur anzunähern.

Redakteur Khanh Ly: Und wie wird Ihr Unternehmen als Marktteilnehmer weiterhin zum Markt beitragen?

Herr Trinh Thanh Can, Generaldirektor der Kafi Securities Joint Stock Company: Als Mitglied der Börse arbeitet Kafi kontinuierlich an der Weiterentwicklung und Verbesserung, um Investoren und Unternehmen besser zu bedienen. Wir verbessern unsere Handelsplattform kontinuierlich, um ein optimales Handelserlebnis und flexible Margen zu bieten und Investoren dabei zu helfen, ihre Gewinne während des Anlageprozesses zu maximieren. Darüber hinaus implementieren wir aktiv Lösungen, um Investoren bei der Entscheidungsfindung zu unterstützen, einschließlich detaillierter Analysen. Darüber hinaus organisieren wir Meetings, Seminare und Livestreams, um Investoren mit Wissen zu versorgen und sie auf ihrem Handelsweg zu begleiten.

Wir beteiligen uns aktiv an den Bemühungen der Regulierungsbehörde, den vietnamesischen Aktienmarkt aufzuwerten. Im Hinblick auf Non-Prefunding (NPF)/DvP arbeiten wir mit Depotbanken zusammen, um internationale Zahlungsstandards zu erfüllen. Wir unterstützen ausländische Investoren durch schnelles Onboarding, zweisprachige Aufzeichnungen und transparente Berichte, ermutigen Unternehmen zur Standardisierung der Informationsoffenlegung, IR-Zeitpläne und verbessern die Governance-Qualität. Gleichzeitig werden wir neue, von der Regulierungsbehörde regulierte Geschäftsbereiche (T+0, gedeckte Leerverkäufe, SBL, strukturierte Produkte usw.) gemäß ihrem Fahrplan und ihren Vorschriften umsetzen, um die Systemsicherheit zu gewährleisten und die Anleger zu schützen. Angesichts eines sehr dynamischen IPO-Marktes verfügen wir außerdem über einen sehr detaillierten Vorbereitungsplan für den Börsengang des Unternehmens im vierten oder ersten Quartal 2026.

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