不動産社債の償還：緩和困難な圧力

DNVN - 8月16日午前、「社債市場の専門性と持続可能性に向けた発展」ワークショップで、外国投資企業協会会長のグエン・マイ教授は、市場が完全に回復していない限り、不動産企業の満期社債の支払い圧力を軽減することは難しいとコメントした。

外国投資企業協会会長のグエン・マイ教授によると、2024年第1四半期の民間社債市場は発行額の鈍化を示した。2023年と比較すると、市場は元本・利息の支払いが遅延している社債ロットの負担に直面している。これは、2024年3月5日付の政令08/2023/ND-CPにより、民間社債の募集および取引を規制する政令の複数の条項が改正され、効力が停止されたためである。

処理予定額は99兆7,000億ドンで、これには2023年12月31日までに135の発行体から発行される195兆ドン相当のリストラクチャリングおよび繰延社債が含まれる。これは発行済み社債総額の16.13%、発行済み非銀行社債額の23.76%を占める。

支払いが遅れている不動産債券が31％、エネルギーが47.1％、貿易・サービスが19.92％を占めています。

グエン・マイ教授によると、2024年第1四半期の個別社債市場では発行額の減速が見られたとのことです。

「2024年には、満期を迎える社債の総額は234兆ドンに達すると予測されています。そのうち、不動産業界が41%以上、金融機関が22.2%を占めています。政令08/2023/ND-CPの発効以降、企業は差し迫った流動性問題に対処するため、事業再編という選択肢を選ぶ傾向にあります」とマイ氏は述べた。

マイ氏は、市場が完全に回復していないことに加え、政策の遅れにより法的問題が続いていることから、不動産企業の支払い圧力を軽減することは困難になると強調した。企業は事業キャッシュフローのバランスを取り戻すために時間が必要である。

同時に、政令08/2023/ND-CPの一部延長規定の失効により、市場における支払い遅延リスクも高まります。さらに、2024年に自社株買いを約束する社債発行による圧力も存在します。

しかし、外資企業協会会長は、 マクロ経済の改善による投資活動の増加と長期資本の動員により、専門家や金融機関は2024年に社債の取引が活発化すると予想していると述べた。それに伴い、銀行金利は低水準に維持され、市場が徐々に新たな規制に慣れていくにつれて規律も強化される。

具体的には、Fiingroupは、社債市場が2024年に新たな発展段階に入り、すべての市場参加者に高い要件が適用される、より厳格な方向へと移行すると予想しています。これにより、新規債券発行活動が徐々に回復していくことが期待されます。

さらに、2024年に発効する政令65/2022/ND-CP（国内市場での個別社債の募集および取引、ならびに国際市場への社債の募集を規制する政令153/2020/ND-CPを改正）の多くの規制により、すべての関係者に対してより厳格な規律が確立されることになります。

「これは市場の信頼回復を後押しするでしょう。資本源を補充し、財務安全性指標を満たすための銀行グループの大規模な発行需要は、2024年の債券市場を牽引するでしょう」とマイ氏は述べた。

ホアイ・アン

出典: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/chung-khoan/dao-han-trai-phieu-doanh-nghiep-bat-dong-san-ap-luc-kho-giai-toa/20240816120959509