「防衛回帰」戦略における中国経済

新華社は昨日（12月13日）、北京で年次中央経済工作会議が閉幕したと報じた。会議において、習近平国家主席は2025年に向けた中国の経済発展の優先課題を強調した。

国内市場の刺激

したがって、中国はより積極的な財政政策を採用し、GDP比でより高い財政赤字を計上する一方で、強力な財政政策の継続性を確保することでより大きな効果を生み出すことになる。中国本土の政策当局は、超長期特別国債と地方政府特別目的債の発行を増やし、財政支出構造を最適化することを約束した。

中国経済は多くの困難に直面している。

会議に先立ち、中国の高官らは2025年までに「適度に緩和的な金融政策」を導入し、金融政策を緩和する方針を明らかにした。中国がこの表現を使ったのは、2010年7月、世界金融危機の影響に対処していた時以来だ。

北京政府の目標は国内消費市場の活性化です。ドナルド・トランプ氏が2025年1月20日に正式に米国大統領に就任し、米国との貿易戦争が激化すると予想される中、中国はますます厳しい状況に直面しており、この点は強調されています。

貿易戦争が予想通りエスカレートした場合、中国はより大きな困難に直面する可能性があります。これは、不動産市場の低迷、消費者信頼感と所得の低下といった消費低迷の原因となっている問題を中国経済が未だ効果的に解決できていないためです。そのため、金融緩和と柔軟な財政政策は、国内市場を強化するための戦略として注目されています。

大胆だが効果的な対策？

実際、中国はここ数ヶ月、大規模な景気刺激策を展開してきました。9月下旬には、既存住宅の住宅ローン金利と預金準備率を0.5%引き下げました。この計画は5,000万世帯（人口にして1億5,000万人）に恩恵をもたらすと予想されており、平均世帯借入コストを年間約1,500億元削減することで、消費と投資を効果的に押し上げることを目指しています。

さらに、中国人民銀行（PBOC、中央銀行）は、政策銀行と商業銀行が条件を満たした企業に土地購入のための融資を行うことを許可する措置も検討しています。この解決策は、土地資源を活性化させ、不動産企業への財務的圧力を軽減することを目的としています。PBOCは既に14日物レポ金利を1.95%から1.85%へとさらに10ベーシスポイント引き下げています。これに加え、PBOCはこの手段を用いて745億元（約106億米ドル）の資金を経済に注入しました。

ワシントンの制裁措置が中国からの資本流出を引き起こしているという懸念の中、北京も投資刺激策を打ち出している。その典型的な例が、より高いリスクを負う初期段階の技術重視プロジェクトへの投資を誘導する「ボールド・キャピタル」構想である。

ベンチャーキャピタルの質の高い発展を促進する計画の一環として、10月に深センで開始されたこの取り組みでは、深センは数兆元（約1400億ドル）規模の一連の政府投資ファンドへの参加を約束し、数千億元規模の産業ファンドクラスターと、100億元（約14億ドル）規模のシードおよびエンジェル投資ファンドクラスターを2026年までに構築する予定です。深センは「民間資本の潜在能力を最大限に活用し、1万以上のプライベートエクイティファンドとベンチャーキャピタルファンドの登録を目指す」ことを目指しています。

しかし、中国の野心的な行動計画は現実と乖離していると言われている。多くの専門家は、中国経済は消費の低迷や不動産価格の低迷といった単純な問題ではなく、より深刻な問題に直面していると考えている。その理由は、長年の発展モデルがもはや通用しなくなっているからだ。

新たな計画の発表を受け、中国の株式市場は昨日（12月13日）も下落を続けた。一方、S&Pレーティングスがタンニエンに送付した評価によると、中国経済は今年5%の成長目標の達成が困難になると予想されており、2025年と2026年の成長率はそれぞれ4.1%と3.8%と予測されている。

出典: https://thanhnien.vn/kinh-te-trung-quoc-trong-chien-luoc-quay-ve-co-thu-185241213220517188.htm