年末に金利が急激に下がる可能性は低い。

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インフレ圧力、為替レート

ベトナム国家銀行は2023年初頭から4回連続で運営金利を引き下げており、最近の預金金利の引き下げの波により、現在の貸出金利水準も低い水準となっている。

ベトナム国家銀行によると、ベトナムドン（VND）貸出金利は2022年末に比べて年間平均約1.5％～2％低下しており、運用金利の引き下げ調整後の政策の遅れの影響で今後も低下し続けると予想されている。

ベトナム国家銀行のダオ・ミン・トゥ副総裁は、ベトナム国家銀行は引き続き段階的に金利を引き下げ、商業銀行に対しコスト削減と企業向け貸出金利の引き下げを指示すると述べた。しかし、HSBCの専門家は、2023年の平均インフレ率が従来の3.2%から3.4%に上昇すると予測されるなど、多くのリスク要因があると指摘した。したがって、ベトナム国家銀行が今年中に金利を引き下げるという見通しはもはやなく、インフレ率の上昇と外貨圧力により、0.5%の追加利下げの条件はもはや整っていない。

ホーチミン市の商業銀行幹部によると、貸出金利は最近低下しているものの、これまで高コストだった資金調達源が満期を迎えているため、これ以上の金利引き下げは難しいという。国家銀行は2023年10月初旬から、中長期融資における短期資本比率を34％から30％に引き下げているが、インフレと為替レートの圧力により、更なる引き下げは難しいだろう。

「銀行はプラスの実質金利政策を実施しており、貯蓄金利はインフレ率を上回っています。一方、貯蓄金利は現在低い水準にあります。今後さらに低下すればインフレの閾値に達するため、貸出金利は今から年末まで安定すると予想されます。低下するとしても、その幅はごくわずかです」と、ある銀行幹部は述べた。

国家金融通貨政策諮問委員会のカン・ヴァン・リュック博士も、現在の動員金利は妥当な水準にあるため、国家銀行はこれ以上の運営金利の引き下げは必要ないかもしれないと述べ、それが貸出金利の引き下げを促し、信用の伸びの改善につながるだろうとした。

ベトナム国家銀行のダオ・ミン・トゥ副総裁は、金利が急激に低下すると為替レートの安定が損なわれ、対外債務や国家信用格付けに影響を及ぼすリスクがあると認めた。

需給関係の強化

金利の急落にもかかわらず、10月11日時点の融資の伸びはわずか6.29%にとどまり、2022年の同時期（11.12%）や2023年通期の経営方針（14%～15%）を大きく下回っています。そのため、ファム・ミン・チン首相は、融資資金へのアクセス拡大と生産・事業活動への支障解消に向けた解決策を断固として実施し続けるという公式声明に署名しました。

さらに、銀行と企業の連携をさらに強化し、困難に直面している顧客への効果的な支援と資金の共有を継続することで、生産・事業活動の回復を促進しています。企業の年度末の繁忙期における生産・事業活動の活性化のための資金需要を満たすため、銀行業界は現在、様々な信用刺激策を通じて、緊急に資金を経済に投入しています。

具体的には、サコムバンクは短期の生産と事業に年利5～6％の金利で対応するために13兆ドンを追加したばかりです。また、今から12月31日まで、ベトバンクは24か月以内の融資金利が年利6.3％の商品とサービスのパッケージも適用し、融資額の最大額は資本利用計画の100％となります。ベトバンクは、既に銀行に未払いの融資がある顧客に対して、さらに年利0.5％を削減します。

一方、ACBのトゥ・ティエン・ファット総裁は、同銀行が法人顧客、特に輸出入企業や製造企業に魅力的な金利を適用していると語った。

「年末の信用成長を促進するため、ACBは住宅ローンに加え、特に輸出部門において無担保ローンも推進している」とファット氏は述べた。

さらに、銀行業界は、企業の困難を解消し、政策コミュニケーションを強化するために、需要と供給の連携にも注力しています。年初から、国立銀行は全国各地の企業と数百件の会合や交流会を開催してきました。

ベトナム国家銀行のダオ・ミン・トゥ副総裁は、地方自治体の支援を得て抜本的な対策を講じ、経済難の状況下で企業の困難を解消するための環境整備を進めると明言した。しかし、アナリストは、年末には個人顧客層の消費が回復するとの見通しに基づき、融資の伸びが14%という目標達成は困難だが、10%～12%という目標は達成できると評価している。

さらに、輸出入活動のおかげでさまざまな産業の融資需要が好調であり、不動産部門では法的問題が徐々に解決されつつある。

引き続き、メカニズムとポリシーを効果的に組織し、実施します。

ベトナム国家銀行ホーチミン支店のグエン・ドゥック・レン副支店長によると、2023年の最初の9ヶ月間の信用の伸びはかなり高い水準で推移した。同行は、低金利政策を原動力に、年内残りの期間における信用の伸びの定着に努める。過去9ヶ月間で、同行は銀行と企業をつなぐカンファレンスを25回開催した。これにより、469兆ドンを超える融資契約を締結し、優遇融資パッケージを実行した。これは、年初から同地域の商業銀行が登録した優遇融資パッケージの100%以上に相当する。

さらに、政府の政令31/2023に基づき、2%の金利支援融資パッケージから約24兆ドンが支出され、これは全国の42%に相当します。ホーチミン市の銀行部門は、これらの成果に基づき、引き続き政策を体系化し、適切に実施し、銀行と企業の連携プログラムの有効性を促進し、行政改革を継続するとともに、企業を支援して融資活動に変化をもたらすためのプラス要因を促進し、効果的な資本循環とローテーションを促進していきます。

国立銀行がシステムから資金を引き揚げているにもかかわらず、為替レートは高止まりしている

2023年第3四半期、米国経済は金利上昇と高インフレにもかかわらず、人々の積極的な消費のおかげで予想を上回る成長を遂げました。その結果、2023年第3四半期の米国GDPは4.9%増となり、前回予想の4.7%を上回り、2023年第2四半期の2.1%を大きく上回りました。これは2021年第4四半期以来の力強い成長です。これを受けて米ドルは急上昇し、現在米ドル指数は106.62ポイントとなっています。ベトナム中央銀行が過去1ヶ月間に国債チャネルを通じて銀行システムから約241兆6,000億ベトナムドンを引き出しているにもかかわらず、国内のベトナムドン/米ドル為替レートは依然として高水準で推移しています。

具体的には、10月30日にベトナム中央銀行が発表した中央為替レートは1米ドルあたり24,097ドン（VND/USD）でしたが、商業銀行の米ドル建て価格は、買値で約24,385ドン（VND/USD）、売値で約24,725ドン（VND/USD）でした。現在、商業銀行の米ドル/ドン為替レートは2023年初頭と比較して4.2%上昇していますが、外貨需給に大きな圧力はかかっておらず、市場の変動も急激ではありません。

2023年8月までに、国民の銀行預金残高は64兆ドンを超えるでしょう。

商業銀行は預金金利を大幅に引き下げているものの、株式、不動産、債券など他の投資経路には依然として多くのリスクが伴う中で、人々の遊休資金は依然として銀行に流入している。

ベトナム国家銀行の最新データによると、2023年8月、銀行システムへの預金残高は43兆7000億ドンを超えました。これは、この期間の預金金利の急激な低下にもかかわらず、ここ数年の同時期と比較して最も高い月間増加率です。2023年8月までの累計で、信用機関システムへの預金残高は64億3000億ドンを超え、前年末比9.68%増加しました。

住宅地域だけでなく、経済団体の銀行預金も8月に103兆VND以上増加しました。2023年の最初の8か月間で、経済団体は約61兆VNDを銀行に預け入れており、2022年末と比較して1%以上増加しました。

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