金利が下がっても株式投資家は8兆3160億ドンの損失

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株式投資家は8兆3160億ドンの損失を被った

5月23日深夜、インド国立銀行は運用金利の引き下げを発表しました。これにより、預金金利の上限は年5%に引き下げられました。これは、インド国立銀行による2.5ヶ月以内の3回連続の金利引き下げとなります。

その直後、多くの商業銀行が預金金利を一斉に引き下げました。一部の地域では、最高金利が年7%の水準を「突破」しました。これは銀行システムが貸出金利を引き下げ、企業を支援する余地を生み出しています。

しかし、投資家の予想に反して、金利が低下したにもかかわらず、VN指数は上昇しないどころか下落し、投資家は大きな損失を被りました。

その理由は、過去2回の利下げ後、低金利を利用できる借り手の数がそれほど多くなく、特に2023年第1四半期の信用の伸びが非常に低い水準にあるためです。

金利は低下したが、株式投資家は依然として8316億ドンの損失を被った（写真1） — 金利引き下げの報道後、株式市場は上昇どころか下落し、投資家は8兆3,160億ドンの損失を被った。（写真）

先週の取引終了時点で、VN指数は1,063.76ポイントで取引を終えました。これは、3回目の利下げが発表される前の5月23日と比較して2.09ポイント下落し、0.2%の下落に相当します。この結果、ホーチミン証券取引所の時価総額は8兆3,160億ドン減少しました。

VCBS証券は、先週の市場はスコア面で大きなプラスの変化はなかったものの、業種別グループ間で需要が交代し、スコアが1,060～1,070ポイントの範囲を維持するなど、明確な差別化が見られたとコメントした。中でも石油・ガス株と建設株のグループが約3%の上昇で最も目立った。

5月23日の営業金利引き下げ後、中央銀行は26の商業銀行の幹部と会合を開きました。商業銀行は、生産と事業の減速を背景に顧客への資金支援を行うため、5月29日から既存融資の貸出金利を0.5パーセントポイント引き下げることで合意しました。

VCBS は、これは引き続き、経済の金利コストを削減し、企業や国民がより低い金利で資本にアクセスできるように支援するという国立銀行の一貫した方針を示す前向きなシグナルであると評価しています。

明るい兆候は見られるものの、外国人投資家は売り越し

銀行システムによる利下げは株式市場にプラスの影響を与えていないものの、専門家は利下げによってVN指数がまもなく上昇すると予想している。しかしながら、依然として市場を押し下げる要因が残っている。それは、外国人投資家による売り越しだ。

VCBSは、VN指数が1～3セッションの変動を続け、新たな上昇トレンドに入るという楽観的なシナリオを示しています。VCBSは、投資家に対し、引き続き市場の動向を注意深く追跡し、証券、石油・ガス、建設などの業種グループで抵抗ゾーンの試練に成功し、買い増しと調整の傾向にある銘柄に20～30%の投資を検討することを推奨しています。

しかし、VCSBは依然として外国人投資家の動向を重視している。VCBSによると、市場動向が依然として不透明な中、外国人投資家は週末の最終取引でHSG、NVL、VNDの売りを中心に、流動性残高3,950億元で売り越しを続けた。

一方、未来アセット証券は、このブロックが予想外に5セッションすべてで売り越され、各セッションの価値が高水準に留まったときに、特に外国の要素を強調した。

Mirae Assetの計算によると、先週（2023年5月22日〜26日）、国内の個人による購入総額は3兆7,960億ドンを超え、最も多かった一方、外国の組織による売却総額は2兆3,540億ドンだった。

先週は資金が一斉に引き出されました。その中で最も売却額が多かったのは、VN-Diamond、VFMVN30、E1VFVN30（タイ）といったオープンエンド型ファンドで、それぞれ410万米ドル、1,190万米ドル、650万米ドルの純引出額となりました。クローズドエンド型ファンドでは、Dragon Capitalが運用するファンドグループが350万米ドルを売却し、このグループをリードしました。

Mirae Assetによると、ベトナムは外国人投資家がタイに次いで売り越している数少ない国の一つです。一方、日本、台湾、韓国では外国人投資家の買い越しが顕著です。

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