ベトナムのインフレは懸念材料ではないが、金融政策は慎重になりすぎるべきではない

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11月10日午前、ホーチミン市国家大学経済法科大学、ホーチミン市開発研究所は、「新たな文脈におけるインフレ、インフレ期待、そして金融政策」と題したワークショップを開催した。ワークショップの開会式で、ホーチミン市国家大学の支援を受け、経済法科大学は2019年以降、持続可能な経済・金融発展に関する研究テーマに注力する強力な研究グループを設立してきたと述べた。初期研究で得られた成果の一部は、2024年のベトナムにおける金融政策策定にさらなる科学的根拠を提供するだろう。

Lạm phát Việt Nam không đáng lo, chính sách tiền tệ không nên quá thận trọng - Ảnh 1. — ベトナムのインフレはそれほど心配するほどではないため、金融政策は慎重になりすぎるべきではない。

中央経済委員会のグエン・トゥ・アイン博士によると、多くの国がインフレと戦うために金融政策を断固として利用している。実際、マネーサプライの増加は以前の期間に非常に強力であったが、過去30年間、先進国ではインフレはほとんど問題になっていなかった。新型コロナウイルス後のインフレは、過度な通貨増加と供給制限によるコストプッシュなどの要因が組み合わさったものである。ベトナムでは、インフレはマネーサプライにそれほど敏感ではない。1996年から現在まで、マネーサプライは非常に力強く増加しているが、インフレは低いままである。2012年から2016年までのGDP成長率と比較したマネーサプライ（M2）の伸び率も年間16.2〜18.5%と非常に高いが、インフレを引き起こしてはいない。貨幣回転率は継続的に減少しており、現在は2012年の1.2と比較して約0.6〜0.68となっている。

ベトナムでは、マネーサプライの増加はインフレにほとんど影響を与えていないようだ。2020年から2022年にかけて世界の商品価格が急騰し、米ドルが上昇したにもかかわらず、輸入インフレはごくわずかだった。ベトナムの典型的な政策の一つは、電気、水道、ガソリン、通信、医療教育といった国営財の価格を上げないことでインフレを抑制することだ。

「需要主導型インフレは軽微です。したがって、金融政策は過度に慎重になる必要はありません。過度な金融引き締めによるインフレ抑制は効果的ではない可能性があります。ベトナムにおけるインフレは、もし存在するとすれば、ガソリンや生活必需品の輸入価格といった投入コストが主な原因です。金融面から見ると、ベトナムのインフレを過度に懸念する必要はありません。ベトナムも他の国々と同様の状況にあります。資金はあっても使えないため、資金回転率が低下し、インフレ率は低迷しています。コストプッシュ型インフレを抑制するには、総需要を制限するのではなく、総供給に影響を与える必要があります。つまり、公共投資の支出を促進し、不動産市場と社債市場の問題を解決して、総供給の促進とコスト削減に効果のあるこの重要な市場の活性化を促すことが、インフレ対策のより根本的な方法なのです」と、グエン・トゥ・アン博士は述べました。

討論会では、経営者や科学者らが一様に、ベトナムの経済状況に前向きな兆候や指標が現れるのは2024年末まで待たなければならないだろうとコメントした。

経済法科大学（UEL）銀行技術開発研究所（IBT）の研究チームを代表して、ファム・ティ・タン・スアン博士は、ベトナム経済におけるインフレ期待に関する研究成果を発表しました。この研究では、インフレ実感、インフレ期待、損失回避効果の測定が行われました。同時に、研究チームはIBT - UEL研究所の主要研究プログラムの枠組みにおける応用成果物であるウェブサイト（https://lamphatkyvong.uel.edu.vn/ ）を公開しました。このウェブサイトは実用的価値を有しており、マクロ経済運営の参考資料として中央経済委員会に提出されました。

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