市場のアップグレードにより小売消費財株に多くの見通し

（ダン・トリ） - FTSEラッセルのランキングによると、ベトナムの株式市場は9月にフロンティア市場から新興市場への昇格に向けた重要な段階に入っている。

この出来事が予想通りに起こった場合、ETFファンドや世界中の機関投資家から数十億ドルの外国資本流入を引き付ける機会が生まれることになるだろう。

その中で、 馬山グループのMSNは、堅固な事業基盤だけでなく、資本金、流動性、外国人所有比率の基準も満たしているため、明るい銘柄の一つである。

消費者がマサン・コンシューマーの製品を購入している（写真：マサン）。

外国資本の歓迎を期待し、株価は急騰

2025年は、承認された2030年までの株式市場発展戦略に従って、ベトナム株式市場をフロンティア市場から新興市場に昇格させる努力をする時期です。国際金融機関と専門家は皆、昇格すればベトナム株式市場は大量の資本を引き付け、市場規模と流動性の成長を促進すると考えています。

SSIリサーチの分析によると、新興市場への格上げシナリオは、ベトナムがETFファンドから約10億米ドルの資金を引き付ける可能性を示唆しています。大きな恩恵を受ける可能性のある銘柄の中で、MSNは約9,189万米ドルの資金を引き付けると予測されています。これは、ベトナム市場の長期的な成長ポテンシャルから国際投資家から高く評価されている消費財・小売セクターの銘柄としては驚異的な数字です。

時価総額124兆ベトナムドン超、高い流動性、そして高い外国人保有比率を誇るMSNは、新興国市場指数の基準のほとんどを満たしています。日用消費財（FMCG）、小売、食品・飲料、加工肉など、多くの主要セクターに進出していることも、成長と安定性のバランスを求めるファンドにとって最適な選択肢となっています。

消費者がMEATDeliの加工肉を購入する（写真：Masan）。

8月11日、MSN株は爆発的な取引となり、前日比約7%上昇の1株あたり82,000ドンで取引を終えました。出来高は上場以来最高となる約3,000万株に達し、国内外の投資家からの力強いキャッシュフローを反映しています。

テクニカル的には、MSNは80,500ドンの抵抗線を突破し、ボリンジャーバンドの上限を上抜けました。これは短期的な上昇トレンドが定着しつつあることを示しています。急激な取引量の増加と力強い価格上昇は、新たな価格水準を形成する可能性を高めています。

堅固なビジネス基盤、多くの組織が肯定的に評価

2025年上半期、マサンは純収益42兆1,630億ベトナムドン、少数株主利益控除前税引後利益（NPAT Pre-MI）2兆6,020億ベトナムドンを記録し、前年比82.6%増となり、年間計画の50%以上を達成した。

マサンの主要事業セグメントはすべて好調な業績を示しました。特に小売部門では、ウィンコマース（WCM）の売上高が17兆9,150億ドン（前年同期比13.4%増）、MI前利益は680億ドンに達し、4四半期連続の黒字を達成しました。第2四半期末までに、WCMは6ヶ月間で318店舗の純増を達成し、年間目標の80%を達成しました。そのうち、新規出店の約75%は地方に立地しています。

FMCGセクターでは、マサン・コンシューマー（MCH）が、新税制によるGT（従来型小売）チャネルの混乱により短期的に影響を受けています。これに対し、MCHは流通モデルの変革、大手従来型小売業者への依存度の低減、そして直接販売チャネルの促進に向けた戦略的取り組みを緊急に実施しました。

MEATDeli冷蔵肉加工工場複合施設では、ヨーロッパの技術を使用して冷蔵肉が生産されている（写真：マサン）。

マサンの肉部門では、マサン・ミートライフ（MML）が売上高4兆4,090億ベトナムドン（25.6%増）、利益3,640億ベトナムドンを記録し、加工肉部門は2桁成長を遂げ、豚肉価格の高騰の恩恵を受けた。

マサンハイテクマテリアルズ（MHT）は、APTとビスマス価格の大幅な上昇により、売上高1兆6,140億ドン（27.9%増）、利益60億ドンを達成し、同時期と比べて4,000億ドン増加した。

持続的な成長モメンタムを維持しているMSNに対し、多くの大手証券会社が大幅な上昇余地があると「買い」を推奨しています。特にVCBSは、WCM、MCH、MML、MHTの成長見通しと統合された消費者エコシステムによる相乗効果を理由に、8月11日の終値より約14%高い1株当たり93,208ドンの目標株価を設定しました。

KBSVはSoTP方式でMSNを1株当たり10万ベトナムドンで評価し、中核事業セグメントが2桁成長を維持し、利益率が引き続き向上すると予測している。

一方、VCIは、MSNがネットワーク拡大、業務効率化、製品ポートフォリオの最適化の戦略に支えられ、大手消費者小売株であることを強調し、MSNの目標株価を1株当たり10万1000ベトナムドンに設定した。

消費者、小売、テクノロジーの統合エコシステムを開発し、ネットワーク規模を拡大して運用効率を最適化するという戦略と、市場のアップグレード時に外国資本の支援を受けることで、MSN は中長期的に国内外の投資家にとっての魅力を維持することができます。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nhieu-trien-vong-cho-co-phieu-nganh-tieu-dung-ban-le-tu-viec-nang-hang-thi-truong-20250812144040540.htm