업그레이드 효과와 대형주 급등세에 힘입어 강세를 보인 베트남 증시는 두 번의 상승세로 새로운 한 주를 시작하며 단기 고점인 1,800포인트를 기록했습니다. 그러나 차익실현 압력이 빠르게 나타나 주요 지수는 급락 반전했습니다. 주말 VN 지수는 16포인트(-0.94%) 이상 하락한 1,731.19포인트를 기록하며 1,700포인트의 지지선을 다시 테스트했습니다.
외국인 투자자들은 9조 VND 이상을 순매도했습니다.
특히 외국인 투자자들은 장당 수천억 동(VND)에 달하는 순매도 압력을 지속했습니다. 10월 16일 장중 외국인 투자자들은 예상치 못하게 호세(HoSE) 객장에서 소폭 순매수를 기록했지만, 이번 주 누적 순매도 규모는 5조 1,670억 동(VND)을 넘어섰습니다.
2025년 초부터 외국인 투자자들의 순자본 인출액은 수년 만에 최고치인 90조 VND를 넘어섰습니다. 이는 환율 변동과 세계 통화 정책에 대한 신중한 심리를 반영한 것입니다.
하지만 펀드 운용 부문이 지속적으로 성장하고 있어 베트남 시장에는 여전히 긍정적인 전망이 있습니다. 현재 베트남에는 43개의 펀드 운용사가 있으며, 총자산은 800조 동(VND)이 넘습니다. 이는 2014년 대비 7배 이상 증가한 수치이며, 연평균 성장률은 약 20%에 달합니다. 이러한 성장세는 외국인 투자자들의 신뢰를 강화하고 주식 시장의 안정적인 자금 흐름을 창출하는 데 중요한 요인이 될 것으로 예상됩니다.
지난주 외국 펀드 투자 유치 컨퍼런스에서 SSI 자산운용(SSIAM)의 응우옌 응옥 아인(Nguyen Ngoc Anh) 대표는 베트남이 외국인 투자자를 유지하고 장기 순매도 상황을 줄이기 위해 "더 많은 장벽을 제거"해야 한다고 말했습니다. 그녀에 따르면 현재 가장 큰 위험은 환율입니다. 2024년 USD/VND는 4.5% 상승했고, 2025년 초부터 현재까지 약 3.5% 상승했습니다. 일부 태국 펀드는 환율 변동으로 최대 9%의 손실을 보기도 했습니다. 응옥 아인은 "이러한 비용이 투자 수익을 직접적으로 잠식하고 있어 베트남 시장은 역내 다른 국가에 비해 매력도가 떨어지고 있습니다."라고 말했습니다.
순매도의 이유는 무엇인가?
그녀에 따르면, 문제는 국가은행 회람 02/2021에 있다고 합니다. 이 회람은 신용기관이 국채를 보유한 외국인 투자자에게만 외화 선물환을 매도할 수 있도록 규정하고 있으며, 주식 투자 펀드는 환율 위험을 헤지할 수 있는 수단을 제공하지 않는다고 명시하고 있습니다. SSIAM 관계자는 "국가은행이 조만간 적절한 환율 '보호' 메커니즘을 허용한다면, 이는 장기 자본 유입을 늘리는 데 중요한 역할을 할 것"이라고 제안했습니다.
외국인 투자자들은 순매도 감소를 위한 더 많은 메커니즘이 필요합니다(일러스트 사진)
또한, 투자 촉진을 위해 세금 및 수수료 정책도 개선되어야 합니다. 새로운 개인소득세법 초안은 2년 이상 보유 시 펀드증서 양도세를 면제하고, 펀드 배당금에 대한 세금을 50% 감면하는 내용을 담고 있습니다. 그러나 아직 구체적인 지침이 마련되지 않아 기업들이 시행 과정에서 혼란을 겪고 있습니다. SSIAM은 재무부가 명확한 법적 근거를 마련하기 위한 구체적인 지침을 조속히 발표할 것을 권고합니다.
또한, 세무 규정의 차이 또한 외국인 투자자들에게 불리한 요인으로 작용하고 있습니다. 개인소득세 관련 시행령에 따르면, 외국인 투자자는 상장기업 주식 매각 시 0.1%의 세율만 부과되지만, 법인소득세법에 따르면 비상장기업 주식 매각 시 이익의 최대 20%까지 납부해야 합니다. SSIAM 관계자들은 베트남 시장의 경쟁력 강화를 위해 모든 경우에 0.1%의 세율을 통일할 필요가 있다고 제안했습니다.
또 다른 문제는 개방형 펀드가 법적 지위가 없어 은행에서 자본을 차입할 수 없다는 것입니다. 투자자들이 자본을 대량 인출할 경우, 펀드는 유동성 균형을 위해 단기 차입 대신 주식을 매도해야 하며, 이로 인해 시장의 매도 압력이 급격히 증가합니다. 따라서 SSIAM은 개방형 펀드가 합리적인 차입원을 확보할 수 있도록 허용하는 동시에, 현재처럼 위험 헤지 목적으로만 파생상품을 활용하는 대신, 파생상품 투자 범위를 확대하여 수익을 극대화할 것을 권고합니다.
출처: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm
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